化工行业周报：继续看好涤纶长丝、粘胶等化纤品种

本周行业观点：继续看好涤纶长丝、粘胶等化纤品种 海外降息预期升温，纺服景气度有望上行。根据财联社报道，周五（7月5日）美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，6月非农强于市场预期，但前两月的数据大幅下修，失业率则进一步走高至4.1%。具体数据显示，美国6月份季调后非农就业人口增加20.6万人，高于市场预期的19万人。同时，5月数据从27.2万人大幅下修至21.8万人，4月从16.5万人修正至10.8万人。修正后，两个月合计较修正前减少11.1万人。数据还显示，美国6月失业率意外升至4.1%，为2021年11月以来新高，市场原先预计会维持在4%不变。随着失业率上升超市场预期，海外降息预期逐渐升温，未来全球纺织服装消费需求有望增长，或带动化纤景气度进一步上行。据Wind数据，截至7月4日，聚酯产业链江浙织机负荷率为67.69%，较6月27日下降1.79pcts，7月为传统的纺服淡季，系织机开工率季节性正常的小幅下降。2024年5月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到260.01亿美元，同比+2.4%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 本周行业新闻：新疆天业集团10万吨草酸项目一次开车成功 【草酸行业】新疆天业集团10万吨草酸项目一次开车成功。根据《煤化工》期刊报道，6月25日，新疆天业的参股公司新疆天业集团汇合新材料有限公司年产10万t草酸项目一次开车成功并产出工业级草酸产品。该项目依托天业汇合年产60万t煤制乙二醇生产系统，以中间产品草酸二甲酯作为原料，将生产中间环节中部分草酸二甲酯水解转化为工业草酸。项目的开车生产，在实现煤化工“一头多线”产业链延伸、耦合互补的基础上，有效提升了整体生产系统和装置的调控水平，大大降低了下游工序异常情况对生产系统的影响，实现了生产物料的动态平衡。受益标的：新疆天业。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.02% 截至本周五（07月05日），上证综指收于2949.93点，较上周五（06月28日）的2967.4点下跌0.59%；沪深300指数报3431.06点，较上周五下跌0.88%；化工行业指数报3009点，较上周五下跌0.86%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4758点，较上周五上涨0.02%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.02%。 本周化工板块的546只个股中，有184只周度上涨（占比33.7%)，有344只周度下跌（占比63%)。7日涨幅前十名的个股分别是：辉隆股份、永悦科技、新日恒力、光华科技、新亚强、茶花股份、红宝丽、正丹股份、恒光股份、仁智股份；7日跌幅前十名的个股分别是：华信新材、同大股份、道明光学、安利股份、海达股份、华恒生物、珀莱雅、新纶科技、建新股份、斯迪克。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有79种产品价格较上周上涨，有75种下跌。7日涨幅前十名的产品是：维生素D3、维生素K3、硫铁矿、硫酸、硫磺、维生素VE、液化天然气、芳烃汽油、维生素B6、MMA；7日跌幅前十名的产品是：三氯乙烯、对硝基氯化苯、液氯、苯胺、纯苯、TDI、EVA、硬泡聚醚、氯化铵、四氯乙烯。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有35种价差较上周上涨，有31种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“环己酮-1.144×纯苯”、“己二酸-纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”、“锦纶-0.91×纯苯-1.35×硝酸”；7日跌幅前五名的价差是：“PTMEG-1.33×BDO”、“丙烯-1.2×丙烷”、“TDI-1.16×甲苯”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“纯苯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.02% 图2：7月5日CCPI报4,758点，较上周五上涨0.02% 1.2、本周行业观点：继续看好涤纶长丝、粘胶等化纤品种 海外降息预期升温，纺服景气度有望上行。根据财联社报道，周五（7月5日）美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，6月非农强于市场预期，但前两月的数据大幅下修，失业率则进一步走高至4.1%。具体数据显示，美国6月份季调后非农就业人口增加20.6万人，高于市场预期的19万人。同时，5月数据从27.2万人大幅下修至21.8万人，4月从16.5万人修正至10.8万人。修正后，两个月合计较修正前减少11.1万人。数据还显示，美国6月失业率意外升至4.1%，为2021年11月以来新高，市场原先预计会维持在4%不变。随着失业率上升超市场预期，海外降息预期逐渐升温，未来全球纺织服装消费需求有望增长，或带动化纤景气度进一步上行。据Wind数据，截至7月4日，聚酯产业链江浙织机负荷率为67.69%，较6月27日下降1.79pcts，7月为传统的纺服淡季，系织机开工率季节性正常的小幅下降。2024年5月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到260.01亿美元，同比+2.4%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图3：截至7月4日，江浙织机负荷率67.69% 图4：5月美国服装及服装配饰店销售额同比增长2.4% 涤纶长丝：本周（7月1日-5日）涤纶长丝市场价格继续上涨。据百川盈孚数据，截至7月4日，本周涤纶长丝POY市场均价为8,050元/吨，较上周均价上涨32元/吨；FDY市场均价为8,464元/吨，较上周均价上涨86元/吨；DTY市场均价为9404元/吨，较上周均价上涨25元/吨。原油价格高位震荡运行，成本面支撑较好。涤纶长丝企业上调部分品种报价，市场重心小幅上探，但下游用户对长丝购买热情一般，长丝市场交投气氛平淡，产销维持在4-5成。但由于下游淡季氛围愈加浓厚，部分工厂释放降负信号，需求面对长丝市场涨势有所压制，部分品种报价完成上调。目前多重利好叠加下，国际原油价格震荡走高，成本表现更加强势，长丝市场现金流受到压缩，企业上调部分价差较低产品的报价，下游部分用户受其带动，适量采购，产销小幅提升，但下游需求仍旧偏弱，场内成交仍以刚需订单为主。根据Wind数据，截至7月4日，涤纶长丝POY、FDY、DTY的库存天数分别为27.40天、22.60天、26.40天，较6月27日分别+0.60、+0.20、-0.50天，淡季情况下，库存天数仍低于Q2的库存水平。若金九银十旺季到来，我们预计长丝景气度有望进一步上行。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图5：本周涤纶长丝POY价差基本稳定 图6：本周涤纶长丝POY库存天数小幅增长 粘胶长丝：本周（7月1日-5日）粘胶长丝价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至7月4日，粘胶长丝市场均价为45,500元/吨，较上一个工作日价格持平。7月份传统淡季来临，下游市场需求平平，场内交投活跃度尚可，粘胶长丝市场库存水平不高，出货暂无明显压力，业者对后市多持看稳心态，粘胶长丝市场价格难有大幅波动，预计短期内价格或走势维稳。我们认为，随着国内经济持续恢复，叠加节假日的到来，旅游人数增多还将持续带动国风服饰需求增长，进而带动粘胶长丝需求持续向好。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等 图7：本周粘胶长丝价格高位持稳 图8：本周粘胶长丝开工率高位维持 粘胶短纤：本周（7月1日-5日）粘胶短纤市场窄幅上涨。截至7月4日，粘胶短纤市场均价为13,000元/吨，较上周（6月24日-28日）同期价格上涨50元/吨，涨幅0.37%。本周原料主料溶解浆市场大盘持稳，辅料液碱与硫酸市场均呈上涨趋势，粘胶短纤成本端支撑良好；供需端来看，粘胶短纤市场库存低位，货源紧张，供应端表现尚可；下游人棉纱市场采购热情尚可，多按需签单，部分粘胶短纤厂家签单量可至7月底，需求端支撑尚存。综合来看，上游原料市场价格走势上行，成本端支撑较好，下游纱厂按需跟进，为市场提供一定利好支撑，部分粘胶短纤厂家报价上调，场内商谈重心上移，粘胶短纤市场价格走势上行。 【推荐标的】三友化工。 图9：本周粘胶短纤价差扩大 图10：本周粘胶短纤库存延续下降 氨纶：本周（7月1日-5日）国内氨纶市场小幅下滑。截至7月4日，国内氨纶40D市场均价26,462.5元/吨，较上周市场均价下调67.5元/吨。主原料PTMEG市场价格接连下行，辅原料纯MDI市场价格小幅下滑，成本面利空氨纶市场；加之终端新接订单不足，下游用户采购积极性一般影响下，氨纶工厂对外报盘下调，缓解出货压力，但价差小幅扩大。截至7月4日，浙江地区氨纶20D市场主流参考价28,000-32,000元/吨，氨纶30D市场主流参考价27,000-30,000元/吨，氨纶40D市场主流参考价25,000-28,500元/吨 我们认为，氨纶行业已接近行业扩产尾声，2025年新增产能较少，随着氨纶需求高增，未来氨纶盈利有望向上修复。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图11：本周氨纶价差小幅扩大 图12：本周氨纶库存高企 1.3、本周重点产品跟踪：纯碱市场有所回暖 1.3.1、纯碱：国内纯碱市场跌后有所回暖，市场交投氛围有所好转。 本周（7月1日-5日）国内纯碱市场跌后有所回暖，市场交投氛围有所好转。 据百川盈孚数据，截至7月4日，轻质纯碱市场均价为1898元/吨，较6月27日价格下跌46元/吨，跌幅2.37%；重质纯碱市场均价为2123元/吨，较6月27日价格下跌23元/吨，跌幅1.07%。周初纯碱市场走势仍显低迷，供应端装置开停机情况并存，需求端未见好转迹象，场内整体信心不足，碱厂新价继续下跌，纯碱市场延续前期弱势行情；后随着期货盘面不断走高，带动市场整体情绪有所好转，期货上涨刺激下，加之下游存一定补库需求，纯碱市场交投热情提升，碱厂新签订单存一定放量，场内低价减少，纯碱整体价格重心向上抬升。综合来看，本周纯碱跌后回调，在期货盘面上涨以及下游补库驱动下，纯碱市场止跌回涨，碱厂出货情况好转，实单交投向好。 浮法玻璃方面，本周（7月1日-5日）平板玻璃市场持稳运行。据百川盈孚数据，截至7月4日，部分地区下游需求回落，生产端出货情况不及上周，多数厂家报价下调以刺激出货，平板玻璃报价下跌。截至7月4日，本周全国5mm平板玻璃均价为1,761元/吨，较上周同期下降17元/吨，跌幅约为0.95%。 光伏玻璃方面，本周（7月1日-5日）光伏玻璃市场价格弱稳运行。据百川盈孚数据，截至7月4日，主流市场报价3.2mm均价24.5元/平方米，整体市场报价位于24-24.5元/平方米，较上周价格持平；2.0mm厚度的均价为15元/平方米，较上周价格价格下跌1元/平方米。本周光伏玻璃价格震荡下行，组件排产缩量，需求疲态下光伏玻璃出货不畅，市场成交表现偏淡；新增投产以及产线爬产下