汽车行业周报：特斯拉2季度全球交付超预期，建议关注T链公司

中性（维持） 特斯拉2季度全球交付超预期，建议关注T 链公司 ——汽车行业周报（0701-0707） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年07月07日 核心观点 新能源品牌6月交付量公布，多家头部品牌环比向上。7月1日，部分新能源品牌公布6月交付量，比亚迪6月销量341658辆，同比增长35.0%，环比增长3.0%， 创单月新高；理想、鸿蒙智行6月交付量分别达47774辆、46141辆，环比大幅增 长36.4%、50.9%；蔚来、零跑、极氪6月交付量均破2万辆，均创下单月交付量历史新高；小米汽车6月交付量突破万辆。根据乘联会预估，6月国内新能源乘用车批发销量约97万辆，同比增长28%。环比增长8%，油电市场分化持续加剧，新能源头部品牌凭借产品力、品牌力等优势有望持续抢占燃油车市场份额。 特斯拉2季度交付量好于市场预期，预计下半年和2025年特斯拉有望逐步转好。特斯拉2季度产量41.08万辆，同比下降14.4%，环比下降5.2%；2季度交付量 44.40万辆，同比下降4.8%，环比增长14.8%，好于分析师平均预期的43.93万辆。特斯拉2季度Model3/Y产量38.66万辆，同比下降16.0%，环比下降6.3%；2季度Model3/Y交付量42.24万辆，同比下降5.5%，环比增长14.2%，好于分析 师平均预期的41.23万辆。特斯拉上半年累计产量/交付量分别为84.42/83.08万 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 辆，同比分别下降8.3%/6.6%。马斯克在特斯拉一季度财报电话会上确认，特斯拉将在8月8日发布无人驾驶出租车（Robotaxi）；马斯克在特斯拉股东大会上表示特斯拉实现了每周生产1300辆Cybertruck的纪录，到24年底的目标产量为每周2500辆；同时马斯克在股东大会上表示特斯拉正在开发3款新车型。预计在Robotaxi等新车型发布投产、Cybertruck产能爬坡等带动下，特斯拉2025年产销水平将有望逐步转好，产业链公司有望持续受益。 ModelY进入江苏、上海等政府、国企采购目录。根据《江苏省党政机关、事业单位及团体组织2024-2025年度新能源汽车框架协议采购入围公告（三）》显示，特 斯拉ModelY后轮驱动版进入江苏省政府新能源用车采购目录，这是特斯拉车型首次进入政府采购目录；7月5日，特斯拉成为上海市临港新片区多家国企的采购车辆，包括上海城投兴港投资建设(集团)有限公司、上海临港新片区投资控股(集团)有限公司等在内的多家国企采购了一批特斯拉ModelY车辆作为企业功能用车。此次特斯拉进入多家政府、国企采购目录，预计后续公务领域或将成为特斯拉在中国市场的新增长点；结合此前特斯拉国产Model3、ModelY均符合汽车数据安全合规要求的公示，期待后续FSD入华节奏加快。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；7月份将进入半年报预告披露时期，部分具有较强竞争力的整车和零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、长安汽车、江淮汽车、中国重汽、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 问界M9累计大定破十万，关注中报存在超 市场预期的公司：——汽车行业周报 （0624-0630） 车路云一体化发展提速，问界新M7大定破3万：——汽车行业周报（0617-0623）欧盟关税政策发布，特斯拉正在开发三款新车型：——汽车行业周报（0610-0616） 2024-06-30 2024-06-23 2024-06-16 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告8 4.3本周行业动态12 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：6月部分新能源车企销量7 表1：主要公司估值表6 1本周观点 新能源品牌6月交付量公布，多家头部品牌环比向上。7月1日，部分新能源品牌公布6月交付量，比亚迪6月销量341658辆，同比增长35.0%，环比增长3.0%，创单月新高；理想、鸿蒙智行6月交付量分别达47774辆、46141辆，环比大幅增长36.4%、50.9%；蔚来、零跑、极氪6 月交付量均破2万辆，均创下单月交付量历史新高；小米汽车6月交付量突破万辆。根据乘联会预估，6月国内新能源乘用车批发销量约97万辆，同比增长28%。环比增长8%，油电市场分化持续加剧，新能源头部品牌凭借产品力、品牌力等优势有望持续抢占燃油车市场份额。 特斯拉2季度交付量好于市场预期，预计下半年和2025年特斯拉有望逐步转好。特斯拉2季度产量41.08万辆，同比下降14.4%，环比下降5.2%；2季度交付量44.40万辆，同比下降4.8%，环比增长14.8%，好于分析师平均预期的43.93万辆。特斯拉2季度Model3/Y产量38.66万辆，同比下降16.0%，环比下降6.3%；2季度Model3/Y交付量42.24万辆，同比下降5.5%，环比增长14.2%，好于分析师平均预期的41.23万辆。特斯拉上半年累计产量/交付量分别为84.42/83.08万辆，同比分别下降8.3%/6.6%。马斯克在特斯拉一季度财报电话会上确认，特斯拉将在8月8日发布无人驾驶出租车（Robotaxi）；马斯克在特斯拉股东大会上表示特斯拉实现了 每周生产1300辆Cybertruck的纪录，到24年底的目标产量为每周2500辆；同时马斯克在股东大会上表示特斯拉正在开发3款新车型。预计在Robotaxi等新车型发布投产、Cybertruck产能爬坡等带动下，特斯拉2025年产销水平将有望逐步转好，产业链公司有望持续受益。 ModelY进入江苏、上海等政府、国企采购目录。根据《江苏省党政机关、事业单位及团体组织2024-2025年度新能源汽车框架协议采购入围公告（三）》显示，特斯拉ModelY后轮驱动版进入江苏省政府新能源用车采购目录，这是特斯拉车型首次进入政府采购目录；7月5日，特斯拉成为上海市临港新片区多家国企的采购车辆，包括上海城投兴港投资建设(集团)有限公司、上海临港新片区投资控股(集团)有限公司等在内的多家国企采购了一批特斯拉ModelY车辆作为企业功能用车。此次特斯拉进入多家政府、国企采购目录，一方面标志着特斯拉在政府部门及国企领域的采购限制被放开，预计后续公务领域或将成为特斯拉在中国市场的新增长点；另一方面将释放出中国对特斯拉等外资车企公平对待的信号，结合此前特斯拉国产Model3、ModelY均符合汽车数据安全合规要求的公示，期待后续FSD入华节奏加快。 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；7月份将进入半年报预告披露时期，部分具有较强竞争力的整车和零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、模塑科技(000700，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、模塑科技(000700，未评级)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-2.2%，走势跑输沪深300（-0.9%），在29个一级行业中位列第 23位。本周汽车二级行业呈分化趋势，汽车销售及服务板块（+7.33%）涨幅较大，乘用车板块 （-1.37%）和汽车零部件板块（-1.40%）微跌，摩托车及其他板块（-4.26%）和商用车板块（-7.28%）表现不佳。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为广汇汽车（+39.1%）、ST曙光（+16.5%）、*ST威帝 （+14.5%）、北汽蓝谷（+12.9%）、浙江仙通（+12.8%）；跌幅前五公司分别为越博退（-67.5%）、宁波方正（-22.1%）、通达电气（-13.7%）、力帆科技（-13.5%）、万通智控（- 13.4%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-3.28%）、上汽集团（-1.73%）、广汽集团（-3.23%）、吉利汽车（-4.10%）、长安汽车（+1.94%）、长城汽车（-6.25%）、中国重汽（-2.51%）。 零部件：新泉股份（+7.77%）、博俊科技（+2.05%）、银轮股份（-0.40%）、岱美股份 （+2.72%）、瑞鹄模具（+2.06%）、爱柯迪（-6.83%）、拓普集团（+2.82%）、保隆科技（-0.32%）、旭升集团（-1.89%）、三花智控（+0.52%）、上声电子（-2.20%）、华域汽车（- 4.46%）、伯特利（+1.83%）、华阳集团（-3.62%）、双环传动（-4.41%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 4% 3% 2% 1% - 0% 1% -2% -3% -4% 有色金属商贸零售 钢铁电力及公用事业消费者服务 房地产石油石化 煤炭农林牧渔 医药银行 交通运输 建材传媒通信 综合金融沪深300建筑 轻工制造基础化工非银行金融食品饮料纺织服装 汽车计算机家电 电力设备及新能源 电子机械 国防军工 -5% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（07-05） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 13.62 1.22 1.28 1.39 1.50 11.18