分红对期指的影响20240705

分红对期指的影响20240705 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息，截止7月5日，上证50成分股中，31家实施，19家股东大会通过；沪深300成分股中，202家实施，97家股东大会通过，1家董事会预案；中证500成分股中，354家实施，144家股东大会通过，2家董事会预案；中证1000成分股中，682家实施，317家股东大会通过，1家董事会预案。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数7月合约的分红点数分别为35.57、33.30、14.45、11.54。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的7月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-2.58%、-5.35%、5.26%、11.41%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2407 2352.80 35.57 -33.20 2.36 IH2408 2346.80 42.49 -39.20 3.29 IH2409 2345.20 45.35 -40.80 4.54 IH2412 2348.80 45.35 -37.20 8.14 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2407 3404.80 33.30 -26.26 7.04 IF2408 3391.00 43.86 -40.06 3.80 IF2409 3387.80 47.25 -43.26 3.99 IF2412 3382.20 47.25 -48.86 -1.61 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2407 4842.00 14.45 -24.26 -9.81 IC2408 4815.60 19.97 -50.66 -30.70 IC2409 4793.00 20.58 -73.26 -52.68 IC2412 4744.20 20.58 -122.06 -101.48 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2407 4778.20 11.54 -32.59 -21.05 IM2408 4739.60 15.67 -71.19 -55.52 IM2409 4698.20 16.80 -112.59 -95.79 IM2412 4602.80 16.80 -207.99 -191.19 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年07月07日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 主动基金pkETF：哪些主动基金能够战胜 2024-06-12 指数？：——《FOF系列研究之七十三》基于风险注意力的因子挖掘模型：——因 2024-05-29 子选股系列之一〇六非线性市值风控全攻略：——因子选股系 2024-05-27 列之一〇五融合基本面信息的ASTGNN因子挖掘模 2024-05-27 型：——因子选股系列之一〇四DFQ-FactorVAE：融合变分自编码器和概 2024-05-14 率动态因子模型的alpha预测方案：——因子选股系列之一〇三 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2024分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前7月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止7月5日，上证50成分股中，31家实施，19家股东大会通过；沪深300成分股中，202家实施，97家股东大会通过，1家董事会预案；中证500成分股中，354家实施，144家股东大会通过，2家董事会预案；中证1000成分股中，682家实施，317家股东大会通过，1家董事会预案。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数7月合约的分红点数分别为35.57、33.30、14.45、11.54。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的7月合约的年 化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-2.58%、-5.35%、5.26%、11.41%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2407 2352.80 35.57 -33.20 2.36 1.49% -2.58% -2.41% IH2408 2346.80 42.49 -39.20 3.29 1.78% -1.20% -1.12% IH2409 2345.20 45.35 -40.80 4.54 1.90% -0.90% -0.87% IH2412 2348.80 45.35 -37.20 8.14 1.90% -0.74% -0.73% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2407 3404.80 33.30 -26.26 7.04 0.97% -5.35% -4.99% IF2408 3391.00 43.86 -40.06 3.80 1.28% -0.96% -0.90% IF2409 3387.80 47.25 -43.26 3.99 1.38% -0.55% -0.53% IF2412 3382.20 47.25 -48.86 -1.61 1.38% 0.10% 0.10% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2407 4842.00 14.45 -24.26 -9.81 0.30% 5.26% 4.90% IC2408 4815.60 19.97 -50.66 -30.70 0.41% 5.48% 5.11% IC2409 4793.00 20.58 -73.26 -52.68 0.42% 5.13% 4.96% IC2412 4744.20 20.58 -122.06 -101.48 0.42% 4.53% 4.48% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2407 4778.20 11.54 -32.59 -21.05 0.24% 11.41% 10.63% IM2408 4739.60 15.67 -71.19 -55.52 0.33% 10.03% 9.35% IM2409 4698.20 16.80 -112.59 -95.79 0.35% 9.44% 9.13% IM2412 4602.80 16.80 -207.99 -191.19 0.35% 8.63% 8.55% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2024/7/8 2024/7/9 2024/7/10 2024/7/11 2024/7/12 2024/7/15 2024/7/16 IC0000 2024/7/17 2024/7/18 2024/7/19 2024/7/22 IC2407 2024/7/23 2024/7/24 2024/7/25 2024/7/26 2024/7/29 IC2408 2024/7/30 2024/7/31 2024/8/1 2024/8/2 IC2409 2024/8/5 2024/8/6 2024/8/7 2024/8/8 2024/8/9 IC2412 2024/8/12 2024/8/13 2024/8/14 2024/8/15 2024/8/16 2024/8/19 2024/8/20 2024/8/21 2024/8/22 2024/8/23 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2024/7/8 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 2024/7/9 2024/7/10 2024/7/11 2024/7/12 2024/7/15 2024/7/16 2024/7/17 2024/7/18 2024/7/19 2024/7/22 2024/7/23 2024/7/24 2024/7/25 2024/7/26 2024/7/29 2024/7/30 2024/7/31 2024/8/1 2024/8/2 2024/8/5 2024/8/6 2024/8/7 2024/8/8 2024/8/9 2024/8/12 2024/8/13 2024/8/14 2024/8/15 2024/8/16 2024/8/19 2024/8/20 2024/8/21 2024/8/22 2024/8/23 2024/8/26 2024/8/27 2024/8/28 2024/7/8 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/7/9 2024/7/10 2024/7/11 2024/7/12 截止7月5日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的7月合约的剩余影响达 到1.49%、0.97%、0.30%、0.24%。 2024/7/15 2024/7/16 IH0000 IF0000 2024/7/17 2024/7/18 2024/7/19 2024/7/22 IH2407 2024/7/23 IF2407 2024/7/24 2024/7/25 2024/7/26 2024/7/29 IH2408 IF2408 2024/7/30 2024/7/31 2024/8/1 2024/8/2 金融工程|动态跟踪——分红对期指的影响20240705 IH2409 IF2409 2024/8/5 2024/8/6 2024/8/7 2024/8/