铜产业链周度报告

铜产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-7-5 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告P摘AR要T01 （1）欧盟委员会决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税，具体为比亚迪17.4%，吉利19.9%，上汽37.6%，其他合作但未被抽样的中国生产商将被征收20.8%的加权平均关税，而未合作的电动汽车制造商税率为 市场焦点 37.6%。 （2）截至7月4日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.26万吨至40.98万吨，且较上周四增加1.07万吨，连续两周周度累库。 主要观点 会议纪要显示欧央行对通胀回归目标区间的速率仍不确定，年底前仍有2次降息空间，近期美国就业市场略有降温拖累美元指数回落短期提振铜价，关注今晚非农数据表现，国内临近三中全会召开，市场小作文流转较多，市场情绪及预期回暖。基本面来看，供应端阳极板尚有储备，本月产量预计仍可保持高位，但有下修可能，粗铜加工费已开始大幅降低。消费端，国内地产成交短期转好，接下来主要关注持续性，终端订单尚未明显改善，现货支撑牢固性有待观察。整体预计铜价短期将维持区间震荡。 交易策略 铜：预计铜价或在8万整数关口震荡。 多 空PA焦RT点02 多空因素分析（铜） 多方因素 空方因素 现货TC继续处于低位 国内炼厂产量处于高位 矿端供应紧张的局面仍未缓解 社会库存连续两周累库 美元指数出现回落 上周公布的美国5月PCE物价指数年率为上升2.6%，创下了2021年3月以来的最低，美国6月ISM制造业指数连续三个月萎缩，价格指标降幅创一年多最大，美国6月ADP就业人数增15万人低于预期增16万人，ADP就业数据不及预期，美国经济数据较为密集，且整体表现偏弱，暗示美国经济降温，提振美联储降息预期，美元指数走软。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3。英国6月制造业PMI终值为50.9，预期51.4，前值51.2。德国6月制造业PMI终值为43.5，预期43.4，前值45.4。法国6月制造业PMI终值为45.4，预期45.3，前值46.4。欧元区制造业赢弱，通胀指标下滑较快，率先开启降息。 % % 99 88 77 66 55 44 33 22 11 00 19-1220-1221-1222-1223-12 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比 数据来源：Wind 中国官方制造业PMI连续两个月处于收缩区间，不过财新制造业PMI表现亮眼,6月中国财新制造业PMI较5月微升0.1个百分点至51.8。多地近日公布三季度地方政府专项债发行计划。专家表示，三季度专项债发行有望迎来高峰，随着专项债、超长期国债等资金投入使用，预计项目将在三四季度陆续开工，为三季度以及下半年基建投资提供支撑。关注7月中旬会议政策，市场或有一定稳增长预期 % % 5454 5151 4848 4545 4242 3939 3636 19-1220-1221-1222-1223-12 中国:制造业PMI非官方中国PMI 数据来源：Wind 中国5月铜矿砂及其精矿进口量为226万吨，较4月略有回落，且不及去年同期。其中秘鲁输送量环比大增24.36%至70.46万吨，超越智利成为当月头号供应大国，智利供应量则环比减少18.69%至58.37万吨，沦为中国铜矿来源国次席。当前国内铜精矿现货加工费低位徘徊，市场关注年中谈判进展。 295 275 255 235 () 215 吨万 195 175 155 135 115 进口数量:铜矿石及精矿:当月值 41 31 21 (%) 11 1 -9 -19 进口数量:铜矿石及精矿:当月值:同比 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 进口数量:铜矿石及精矿:累计值 3,130 2,630 2,130 ) 吨 万 1,630 ( 万 1,130 630 130 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 进口数量:铜矿石及精矿:累计值:同比 14 12 10 8 (%) 6 4 2 0 -2 -4 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 TC继续处于历史极低值，国内TC报价继续处于10美元/吨之下，观察后续走势。 现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（TC）季节性走势图 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 2024 现货：中国铜冶炼厂：精炼费(RC)季节性走势图 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 2024 (%) ( ) 产量:精炼铜(铜):当月同比 19 14 9 4 -2 -7 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2022 2023 2024 2020 2021 产量:精炼铜(铜):当月值 121 116 111 106 101 吨96 万 91 86 81 76 71 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2022 2023 2024 2020 2021 中国5月精炼铜(电解铜)产量为108.9万吨，同比增长0.6%;1-5月精炼铜(电解铜)产量为553.7万吨，同比增长8.2%。 () (%) 进口数量:废铜:当月值 235,387 215,387 195,387 175,387 155,387 吨 135,387 115,387 95,387 75,387 55,387 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2024 2020 2021 进口数量:废铜:当月值:同比 129 109 89 69 49 29 9 -11 -31 -51 -71 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2024 2020 2021 中国5月废铜进口量为19.83万吨，环比下降12.26%，同比上升12.43%。美国仍然是最大供应国，输送量环比下降3.16%至4.08万吨，日本是第二大供应国，输送量为2.35万吨，环比减近两成。5月国内废铜进口亏损状态延续，废铜进口量环比虽然下滑，但仍然处于近几年偏高位置，暗示在矿端偏紧状态下，国内冶炼厂仍有一定的进口动力。 数据PA分RT析03 精废价差回升利于精铜消费 本周精铜、废铜价格同步走高，截至7月5日，精废价差-585元/吨附近，精废价差回升，利于精铜消费。 上海物贸铜平均价与南海光亮废铜走势图 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 2018-01-022019-01-022020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 上海物贸:平均价:铜 价格:废铜:光亮铜(Cu>99%):广东南海 铜精废价差季节性走势图 2,500.00 1,500.00 500.00 -500.001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -1,500.00 -2,500.00 -3,500.00 2022 2023 2024 (%) (%) 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 75 47 55 37 27 35 17 15 7 -5 -3 -25 -13 -45-23 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-2802-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 1-5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资30824亿元，下降10.6%。1-5月份，新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。5月末，商品房待售面积74256万平方米，同比增长15.8%。其中，住宅待售面积增长24.6%。在销售基本面企稳前，房企投资意愿及实力仍显不足，后续仍需观察销售复苏以及融资协调机制的落位情况。 (%) (%) 5月，汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和 1.5%。1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄 1.3%和2%。5月份，新能源汽车产销量分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，市场占有率达 产量:汽车:当月同比 产量:新能源汽车:当月同比 520256 420 206 320 156 220 106 120 56 20 6 -80 01-31 -44 02-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 39.5%。汽车出口保持增长态势，传统燃料汽车的出口增速高于新能源汽车。前5个月，传统燃料汽车出口178.9万辆，同比增长37.5%；新能源汽车出口51.9万辆，同比增长13.7%。下半年相关利好政策持续落地、持续发力，消费潜力将充分释放，有助于推动行业稳定发展。 数据PA分RT析03 纽铜库存持续回落LME库存持续增加 本周，纽铜库存持续回落，最新库存水平为8947吨，创逾十年低位；伦铜库存持续增加，周度增加6150吨，最新库存水平为186275吨；6月28日当周，沪铜库存有所减少，周度库存减少3389吨至319521吨。 上期所铜库存季节性走势图 上海保税区铜库存季节性走势图 375,000.00 65.00 325,000.00 55.00 275,000.00 45.00 225,000.00 35.00 175,000.00 25.00 125,000.00 15.00 75,000.00 5.00 25,000.00 0