贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年7月2日 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，贵金属市场交投情绪相对清淡，市场静待今天晚间鲍威尔的讲话和本周内更多的美国就业数据给出新的交易指引。伦敦金围绕2330 美元关口波动，当前交投于2330.4附近，伦敦银则交投于29.3美元附近；受外盘 驱动，沪金收于552.48元/克，涨幅0.16%，沪银收于7795元/千克，涨幅0.46%。 2.美元指数：受欧元走弱影响，美元指数日间走高，当前重回106一线。 3.美债收益率：10年美债收益率继前两日的大涨后，今天小幅回落，当前交投于4.5%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率延续疲软走势，当前交投于7.2712，为11月中旬以来新低。 【重要资讯】 1、美国宏观：（1）美国6月标普全球制造业PMI终值录得51.6，不及预期和前值51.7；（2）美国6月ISM制造业PMI录得48.5，同样低于预期，且为连续第三个月萎缩。低于预期的美国宏观数据令市场对美联储9月降息的预期小幅走高。 2.美国大选：自上周首场美国总统候选人辩论结束后，便有言论称民主党高层在考虑提名新的候选人以替换拜登。但另一方面，也有新的市场消息称，美国民主党人考虑提前提名拜登以消除党内替换总统竞选人的言论，可能在7月21日的会议上提前提名。 3.美联储观察：美联储8月维持利率不变的概率为91.2%，到9月维持利率不变的概率为34.7%，降息25个基点的概率为59.9%。 【逻辑分析】 受美国近期通胀数据低于预期的影响，市场对美联储9月降息的预期回升，叠加局部地缘冲突不断，支撑贵金属；但另一方面，美联储释放偏鹰信号对市场进行预期管理，美国经济仍具有韧性，令美元得到支撑、反弹至近期高位，令贵金属承压。整体来看，预计短期内贵金属呈震荡走势。此外，提示关注鲍威尔今晚的讲话和本周内包括新增非农在内的诸多美国就业数据，或将对贵金属走势产生新的影响。 【交易策略】 1.单边：逢低试多，但若跌破支撑（参考6月中上旬低点），则离场观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2,300 2.00 2,2002,100 1.50 2,000 2.50 1.00 0.50 2,500 2,400 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 0.5017 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 0.5017 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表5内外盘黄金走势 2,500 600 2,400 580560 2,300 540 2,200 520 2,100 500 2,000 480 1,900 460440 1,800 420 1,700 400 3.内外盘期货走势 COMEX黄金SHFE黄金右 图表6内外盘白银走势 34 32 30 28 26 24 22 20 18 COMEX白银SHFE白银右 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 9,000 250 7 8,500 8,000 5 7,500 7,000 3 6,500 6,000 1 5,500 -25,000 4,500 -44,000 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源:同花顺iFinD银河期货 SHFE白银-白银TD右元/千克SHFE白银白银T+D 数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 50.0000 2 30.0000 1 10.0000 0 1357911131517192123252729313335373941 -10.0000135791113151719212325272931333537394143 -1 -30.0000 -2 -3 -50.0000 -4 -70.0000 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1200 1000 800 600 400 200 0 30 25 20 15 10 5 0 2019-022020-022021-022022-022023-022024-02 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 20,000 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 600 2021-06 2021-06 2021-09 2021-09 2021-12 2021-12 2022-03 2022-03 2022-