方正中期期货早盘提示

2024年7月3日星期三 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 豆油 +0.5 花生 +0.5 镍 -1 棕榈油 +0.5 棉花棉纱 -0.5 碳酸锂 -2 集运 +2 国债 -0.5 股指 +0.5 烧碱 -0.5 甲醇 +0.5 生猪 +0.5 PVC +0.5 鸡蛋 +0.5 纯碱 +2 白糖 +0.5 菜油 +1 天然橡胶 +0.5 菜粕 +1 原油、沥青 +0.5 豆粕、豆二 +0.5 铁矿石 -0.5 豆一 +0.5 焦煤焦炭 -0.5 纸浆 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 螺纹钢 +0.5 苹果 +0.5 热卷 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 铅 -0.5 不锈钢 -0.5 PX、PTA +0.5 铝、氧化铝 -0.5 锡 -0.5 玻璃 +0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 +0.5 铜、锌 +0.5 苯乙烯 -0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 -1 贵金属 +0.5 锰硅、硅铁 +0.5 硅铁 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +2 【行情复盘】周二继续大幅上涨，所有合约均创上市新高，远月合约接近涨停。主力合约EC2408报收于5575点，按收盘价日环比上涨4.75%；次主力合约EC2410报收于4610点，按收盘价日环比上涨5.19%。两大远月合约EC2504和EC2506分别报收于3422.7点和3535.2点，按收盘价日环比上涨10.53%和11.43%。交投情况略有降温，六大合约总交易额188.9亿元。【重要资讯】1、7月2日TCI录得$5132.67/TEU和$8405.89/FEU，日环比持平。达飞轮船将7月下旬船期提涨$500/FEU至$9560/FEU，部分货代对MSC报价超过$10000/FEU。2、6月CPI同比增长2.5%，低于前值；核心CPI同比增长2.9%，与前值持平。虽然通胀进一步放缓，但是欧洲央行拉加德对于进一步降息言论相对谨慎。3.6月欧元区失业率录得6.4%，与前值持平。4、胡塞武装称与伊拉克民兵武装开展联合行动袭击以色列海法目标。(金十数据APP)【市场逻辑】市场回顾：得益于周一盘后公布的SCFIS远超预期导致EC2408出现贴水，周二高开后一路走高，尾盘空头止损离场，进一步拉高收盘价。2025年三大远月合约与2024年三大近月合约贴水较大，鉴于红海危机可能延续至明年上半年，因此出现大幅跳涨行情。后市预判：7月下半月报价中枢约$6350/TEU、$9680/FEU。即便8月维持7月下半月报价，EC2408依然有较大上涨空间，甚至有机会冲击6000点整数关，其他中远期合约也将继续创上市新高。不过，大涨过后风险正在不断积聚，一旦出现中东和谈消息，远月合约将会大跌，因此需要注意系统性风险。相对而言，EC2408受地缘局势影响相对较小，虽然涨幅不及远月合约，但回调幅度也将远小于远月合约。【交易策略】周三继续逢低做多，风险偏好较低投资者可以做多EC2408，风险偏好较高投资者可以做多远月合约；不建议逆势布局空单。 股指 +0.5 【行情复盘】周二股指小幅上行，沪指微涨0.08%。期指主力合约多数下跌，仅有IH上涨。成交持仓方面，IF和IM成交持仓均下降，IH成交持仓上升，IC成交下降持仓上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业下跌较多，行业差异略有下降，结合行业在指数中所占权重看，银行和食品饮料对300和50带动较大，医药生物、电子、电力设备拖累500和1000。资金方面，主要指数资除50以外均有流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2980亿元，短端资金成本维持低位。近期数据显示，6月中国官方制造业PMI维持不变，仍在荣枯线以下。非制造业PMI回落并拖累综合PMI走弱，上述数据未明显脱离预期。二季度以来的供需两弱现状尚未完全扭转。内需阶段走弱、外需上行压力增加均将继续存在，库存周期压力增加。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，且房地产依然改善不明显，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美股冲高回落调整结束后高 位持稳。地缘政治风险方面，欧盟对华电动汽车加税、美国大选风险溢出是市场焦点。市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍拖累市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策扩张为潜在利多，地产政策对楼市推动程度仍为焦点。继续关注三中全会预期。外盘利多暂时减弱，但风险事件和风险偏好无明显影响。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，指数初步企稳反弹，继续关注高弹性的IC和IM空间，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IH、IM近月合约贴水仍较大，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，短线多头平仓后暂时观望，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周二国债现券收益率回落，国债期货主力合约相应全面反弹。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.9326%、2.2732%。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.5695%、2.1240%。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2980亿元，短端资金成本维持低位。近期数据显示，6月中国官方制造业PMI维持不变，仍在荣枯线以下。非制造业PMI回落并拖累综合PMI走弱，上述数据未明显脱离预期。二季度以来的供需两弱现状尚未完全扭转。内需阶段走弱、外需上行压力增加均将继续存在，库存周期压力增加。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，且房地产依然改善不明显，外需则基本持稳。 国债 -0.5 海外方面，美联储9月降息仍有期待，美债收益率继续上行，但美元指数回落、人民币汇率反弹。地缘政治风险方面，欧盟对华电动汽车加税、美国大选风险溢出是市场焦点。市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期有利多，但仍需持续关注效果。政策表态导致债市大跌后，仍需关注持续影响。海外和汇率以及风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线市场大跌后反弹，暂时谨慎观望，并持续关注供给压力对市场节奏影响。期现方面，各品种基差回落步伐放缓，部分出现反弹，暂时转向观望。跨期方面，仍以关注TL合约当季-次季价差偏离潜在套利机会为主。曲线方面，曲线仍为加速陡峭，预计长期走陡方向和交易策略不变。【行情复盘】7月2日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数涨0.08%,深成指跌0.97%,创业板指跌 股票期权 1.05%。科创50跌1.48%。在资金方面，沪深两市成交额为6446亿。【市场逻辑】两市延续弱势，再度回调走低。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡，小幅回落。 目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体处于历史均值下方。隐波与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场延续弱势，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数收涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前烧碱期权、铁矿石期权、锰硅期权、原油期权、玉米期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、塑料期权、短纤期权、橡胶期权、硅铁期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、原油期权、甲醇期权、铜期权等处于高位,苹果期权、PVC期权、硅铁期权、碳酸锂期权、菜籽粕期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。多头趋势品种:乙二醇、塑料、棕榈油、短纤、LPG、聚丙烯、PX、锌。空头趋势品种:红枣、碳酸锂。空头趋势或反转:铝、铜、螺纹、工业硅高波动品种有：菜油、豆油、豆二、锰硅、棕榈油 金属建材 贵金属 +0.5 【行情复盘】夜盘贵金属震荡。沪金2408合约期货价格收跌0.05%至552.20元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.41%至7827元/千克。截止7:30，伦敦现货黄金价格为2330.09美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.577美元/盎司。【重要资讯】美联储主席鲍威尔：美国继续拥有稳健的增长和强劲的劳动力市场。价格现在显示通胀放缓趋势在恢复。最近的通胀数据表明通胀处于放缓路径。希望看到更多像最近这样的数据。我们意识到现在有双面风险。强劲的经济和就业市场使我们能够从容应对。通胀方面的风险是动作太快。另一个风险是等待太久和劳动力市场走软。风险已经更接近平衡。大多数认为，美联储不会重返非常低的利率状态。中性利率受到那些变化非常缓慢的因素的驱动。当前政策正在达到我们想要的效果在讨论当前利率时，我们并没有对抗R*。R*之辩并没有体现出FOMC货币政策的限制性程度。R*之辩关乎利率的长期走势。今后一年内，预计美国通胀将处于2%-3%区间的中下端。4%的失业率仍然很低。央行正在研究劳动力市场紧俏对服务业的影响。美国劳工统计局今天公布，美国5月JOLTs职位空缺升至814万人，但比去年减少了120万人。5月的职位空缺率为4.9%。住宿和食品服务以及私立教育服务的职位空缺有所减少，分别为减少14.7万和3.4万。州和地方政府的职位空缺增加，教育行业增加11.7万个、耐用品制造业增加9.7万个，联邦政府增加3.7万个。当月，新聘人数和总离职人数分别为580万人和540万人。在离职人数中，辞职人数为350万人、裁员和解雇人数为170万人。 【市场逻辑】昨夜鲍威尔讲话整体乐观偏鸽，其称目前通胀已取得了较大的进展，同时也开始意识到劳动力市场走弱的风险，但对何时降息依旧不予置评。往后看，贵金属后续走势仍取决于美国未来经济状况如何，建