方正中期期货早盘提示

2024年5月6日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 玉米、玉米淀粉 豆一 铜 股指 PVC 锌 甲醇 甲醇 棉花棉纱 鸡蛋 菜油 苹果 豆粕、菜粕 镍 原油 豆二 铅 沥青 集运（上海→欧洲） 不锈钢 国债 碳酸锂 铝、氧化铝 聚烯烃 铁矿石 锡 乙二醇 焦煤焦炭 豆油 燃料油 铁合金 棕榈油 PX 花生 PTA 白糖 生猪 天然橡胶 苯乙烯 钢材 短纤 贵金属 合成橡胶 玻璃纯碱 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +3 【行情复盘】节前最后两个交易日出现剧烈波动，周一大幅跳跌，周二近月合约大幅反弹。主力合约EC2406报收于2982.6点，次主力合约EC2408报收于2781.1点。【重要资讯】1、5月3日WCI（上海→鹿特丹）录得$3103/FEU，周环比上涨1.5%；5月4日FBX（中国→北欧）录得$3550.2/FEU，周环比上涨5.5%。目前MSC和达飞轮船率先报出6月FAK报价。达飞轮船的6月上旬FAK报价延续5月下半月的$2755/FEU，MSC的6月FAK报价提涨至$3300/TEU。2、哈马斯和以色列正在开罗开展停火和释放人质等方面的谈判，但是谈判进展并不顺利，巴勒斯坦加沙地带北部加沙城、南部拉法以及中部多个区域交火。而且，以色列总理内塔尼亚胡在4月30日就声称即便达成停火协议，以色列不会从加沙地带撤军。对此，胡塞武装针锋相对称，以色列若进攻拉法，胡塞武装将攻击所有与以色列有关联的船只，包括地中海。3、4月中国制造业PMI录得50.4，其中新出口订单PMI录得50.6，均高于荣枯线但低于前值。4、4月欧元区CPI同比录得2.4%，与前值持平；CPI环比录得0.6%，低于前值。3月欧元区失业率6.5%，与前值持平。【市场逻辑】MSC的6月FAK报价达到$3300/TEU，EC2406有继续上冲动力，但是盘面能否维持高位需视其他各大船东是否会跟涨以及货源情况。目前判断，中国制造业和新出口订单连续扩张，叠加欧元区经济弱复苏中，6月出口货量有望小幅增长。红海局势较为复杂，一方面哈马斯和美国展现停战的积极性，但是另一方面以色列不想就此停手，胡塞武装对此扬言会扩大打击范围。整体判断，红海危机短期内难以结束，持续时间需要看和谈进程以及哈马斯支撑潜力。【交易策略】节后首日以多头思路为主，或采取“多EC2406、空EC2412、EC2502”的正套策略。近期需要密切关注开罗和平谈判进程以及哈马斯抵抗潜力，及时调整持仓方向。 股指 +0.5 【行情复盘】节前最后一个交易日股指回落，但沪指守住3100点，期指主力合约均下跌。成交持仓方面，四个品种期指成交持仓全面回落，节前交易趋于清淡。【重要资讯】行业来看，31个一级行业绝大多数下跌，涨跌差异明显减小。结合行业在指数中所占权重看，加点对300和50带动较强，医药生物拉动500和1000。资金方面，主要指数和陆股通资金均出现明显流出。消息面上看，央行大幅增加公开市场操作以维护月末和跨节资金面稳定，净投放流动性4380亿元，短端资金成本小幅上升，但市场受到影响有限。数据显示4月制造业、非制造业、综合PMI均回落，但仍处于荣枯线以上。财新制造业PMI则刷新阶段高位。情况表明经济环比扩张步伐不变，外需带动仍然较强。中央政治局会议决定今年7月召开二十届三中全会，强调靠前发力已确定政策， 特别提及用好超长期国债，并暗示将会降息、降准，并重新细化房地产政策。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，弱项仍在地产，需持续关注。海外方面，假期期间美联储5月会议维持中性，市场对6月降息预期维持低位，美股明显反弹，地缘政治风险变动不大。节前国内金融市场风险偏好有所回落，节后或有回升。【市场逻辑】假期前后国内外经济基本面数据对市场扰动正在增加，预计国内经济修复的潜在利多不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松也有偏多影响。外盘震荡下跌风险减弱但仍有不确定性。国内市场情绪偏乐观存在利多影响。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。【交易策略】策略方面，关键指数突破震荡区间上沿后，上行空间打开，预计中期焦点仍为IF和IH。套利方面，近月合约暂时没有太多机会，继续关注主要品种09和06价差高于季节性后是否存在价差回落的交易空间。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价全面走弱，短期多头平仓后暂时观望并等待长期逻辑确认。【行情复盘】节前最后一天国债现券收益率下降，国债期货明显反弹。成交持仓方面，TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓全面下降。【重要资讯】一级市场方面，国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1187%、2.35%。消息面上看，消息面上看，央行大幅增加公开市场操作以维护月末和跨节资金面稳定，净投放流动性4380亿元，短端资金成本小幅上升，但市场受到利空影响减弱。数据显示4月制造业、非制造业、综合PMI均回落，但仍处于荣枯线以上。财新制造业PMI则刷新阶段高位。情况表明经济环比扩张步伐不变，外需带动仍然较强。中央政治局会议决定今年7月召开二十届三中全会，强调靠前发力已确定政策，特别提及用好超长期国债，并暗示将会降息、降准，并重新细化房地产政策。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，弱项仍在 国债 -0.5 地产，需持续关注。海外方面，海外方面，假期期间美联储5月会议维持中性，市场对6月降息预期维持低位，美债收益率和美元指数从高位回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险变动暂时有限。节前国内金融市场避险情绪下降有利空影响。此外，此前监管反复提示长端利率偏离基本面导致的压力仍需警惕。【市场逻辑】假期前后国内外经济基本面数据对市场扰动正在增加，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，警惕长端国债供给压力并关注货币对冲政策效果。“资产荒”逻辑或继续受到监管态度影响。海外变动也需要持续关注。避险情绪利好减弱。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。监管导致的调整风险尚未完全解除，暂维持观望并适度降低久期和杠杆。期现方面，TS合约基差明显上升，做多基差机会或正在重新回归。跨期方面，TL次季-隔季合约重回90%分位数以上。曲线方面，继续关注做陡曲线交易策略。 股票期权 【行情复盘】假期期间，海外权益市场多数收涨。恒生指数涨超4%，A50涨超1%。预计节后国内期 权各标的都将高开。【市场逻辑】五一假期期间，人民币升值，海外中国资产大面积上涨。市场风险偏好较高。节前两市同样放量大涨，市场整体情绪偏积极。预计节后将延续强势。在期权隐波方面，节前各品种期权隐波也延续反弹，50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于相对高位。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪也偏积极。操作策略上，节前隐波有望继续小幅走高，节后则需注意回落风险。此外，节后预计未来股市或偏强震荡，期权中小盘标的日内波动延续高位，隐波与标的走势有望再度回归负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】节前商品期权各标的整体波动趋缓，过节效应明显，碳酸锂和锰硅则延续高波动。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、花生期权、铁矿石期权、纯碱期权、螺纹期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、碳酸锂期权、工业硅期权、橡胶期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、豆油期权、纯碱期权、铜期权、黄金期权等处于高位,碳酸锂期权、PVC期权、烧碱期权、工业硅期权、橡胶期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来节后将延续。此外，近十年来，五一后大宗商品整体表现偏空，5月也下跌居多，建议近期涨幅较大的品种高位要注意盈利保护。多头趋势品种:铝、豆二、铜、纯碱、硅铁、锰硅、锌空头趋势品种:棉花、白糖高波动品种有：锰硅、工业硅、锌、碳酸锂、硅铁、烧碱、黄金、白银、铜、白糖 金属建材 贵金属 -0.5 【行情复盘】节日期间，海外贵金属价格宽幅波动，整体较国内节前小幅下跌。纽约黄金主力期货报价2310.1美元/盎司，下跌1%；纽约白银主力期货报价26.785美元/盎司，下跌1.11%。【重要资讯】5月2日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变，符合市场预期。同时，美联储宣布，缩减量化紧缩规模，从今年6月开始，美联储将把美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元，超出市场预期。5月3日，美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口增幅显著不及预期，为六个月以来的最小增幅，失业率意外上升，薪资同比涨幅低于预期和前值。【市场逻辑】短期避险情绪回落，技术偏空；中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。可等待调整后的做多机会。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。【交易策略】贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】节前沪铜价格连续走高，主力合约CU2406收于82180元/吨。节日期间外盘铜价冲高回落，自国内假期开始，LME铜价累计跌幅2.51%，据此推算，节后国内铜价预计开盘在80117元/吨附近，国内铜价料跟随海外市场调整。【重要资讯】1、美国劳工统计局周五公布的报告显示，上月非农就业人数增加17.5万人，为六个月来的最小增幅，低于市场预期的24万人。失业率上升至3.9%，高