方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年7月16日星期二 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【市场逻辑】 经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要持续关注。央行政策落地和实际操作影响为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好影响较小。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。 【行情复盘】 【重要资讯】 1、鲍威尔昨夜讲话总结：不会就“降息时间节点释放任何信号”；货币政策效果的滞后性意味着，美联储可以在通胀汇率至2%之前就降息；政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出；近期数据增强对通胀将继续朝着目标2%回落的信心。 【市场逻辑】 鲍威尔昨夜发言谨慎，总体并未释放降息时间节点的任何信号，讲话期间贵金属冲高后回落。目前市场已充分预期美联储9月降息25个bp的可能性，预期有所见顶，短期看黄金预计震荡偏强，白银预计震荡；而长期看趋势向好不变。 【交易策略】 续下跌。现货主流出货在275000-276500元/吨区间，均价在275750元/吨，环比暂时持平。 【重要资讯】 美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。美债年初至今总回报率自2月份以来首次转正。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比有所上升。 【交易策略】 沪锡盘面短时企稳。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存有所上升。当前市场情绪暂时企稳，而锡基本面供弱需偏强的格局支撑其价格，建议偏多思路对待，把握逢低买入机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。 【行情复盘】 沪铅主力合约收于19730，涨0.66%。SMM铅现货价格19450~19600均价19525+100 增量。 【市场逻辑】 不锈钢期货整理。镍生铁收储预期或市场影响力有限，且需求偏淡之下，出现连续显著调整，不过镍生铁本身成本支撑仍在。不锈钢本期总库存窄幅增量，300系库存增加。从供应端来看，不锈钢7月排产有进一步下滑可能，供应收缩预期有所支撑。印尼镍矿配额审批有进展，矿端压力趋弱，但6月镍矿依然坚挺，成本支撑仍在。7月矿端支撑或逐渐趋于减弱，但是印尼产业政策可能对镍生铁及高冰镍未来生产形成扰动，关注后续发展。从需求端来看，需求情况表现一般。地产利好政策出台，不锈钢相关需求或有改善空间，但需要时间体现。不锈钢期货库存升至19.7万吨附近。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。 【交易策略】 不锈钢关注13800元/吨附近支撑，下档关注13500，若有延续共振修复反弹则上观14500。目前来看库存压力依然较强。后期关注现货需求是否有正反馈。镍及不锈钢共振调整，镍/不锈钢震荡反复。 【行情复盘】 周一工业硅惯性下跌，主力合约2409跌3.54%至10505元/吨，日成交量环比小幅回升，持仓量小幅增加。 【重要资讯】 供应方面，上周供应环比小幅回落，西南、西北均有回落，其中西北如内蒙、甘肃等地，个别企业97硅转产硅铁，西南地区重庆减产。据百川盈孚统计，2024年6月中国金属硅整体产量45.4万吨，同比增加66.2%，7、8月北方新产能投产，供给仍存一定压力。下游多晶硅行业保山新产能爬产，需求或小幅增加，7月排产有所回升，实际产量或不及预期；有机硅新产能投放，但供大于求局面未有改善，增量需求有限；铝合金方面，7月青海有铝棒检修，需求预期边际偏空，山西近期有复产，总体变化相对有限。出口方面，2024年1-5月金属硅累计出口量30.4万吨，同比增加26%。目前企业库存持续回升，交易所库存持续回升。 【市场逻辑】 供给端仍然偏强，6月西南水电复产，四川快于云南，产能产量持续增加，7月电价总体继续下降，初见价格负反馈至供给端，现货矛盾仍然较深，后续可能演变为11月仓单集中注销大量现货冲击市场，届时价格可能较为极端。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，6月排产下降，7月略有增加，实际可能下降，核心在需求成色。 技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，持续回落创上市新低。操作上，供应端持续增加，企业库存持续回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，价格尚未影响到供给端，产业驱动向下，技术面无支撑单边观望，期权可关注10000附近双买搏意外，如觉估值低做反弹重点关注注册仓单变化，注销明显增加时可关注企稳做多，当下情绪有负反馈下不言底。 周一碳酸锂期货盘面大幅走弱，主力合约2411跌2.72%收于91350元。 【重要资讯】 现货方面,7月15日富宝锂电网发布数据显示，电池级碳酸锂报87000元/吨，-2000元/吨；工业级碳酸锂（综合）报85000元/吨，-1000元/吨；电池级碳酸锂长协均价87150元/吨，-100元/吨。氢氧化锂指数报81667元/吨，持平。锂辉石（非洲SC 5%）报470美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报1040美元/吨，-15美元/吨；锂辉石指数（5％≤ Li2O＜6％）报6700元/吨，-512元/吨；锂云母指数（2％≤ Li2O＜4％）报2695元/吨，-10元/吨；磷锂铝石（7％≤ Li2O＜8％）报8925元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报2350元/吨，持平；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报70.5%，系数较上周五-1%。 据市场消息，2024年7月3日，青山实业与法国埃赫曼集团共同举行百年盐湖一期提锂项目(位于阿根廷萨尔塔省)投产启动仪式。该项目将于11月开始生产碳酸锂，预计2025年产量将达到2.4万吨。据悉，该项目是阿根廷的第四个锂矿，也是阿根廷萨尔塔省的第一个锂项目，同时也是首个采用直接锂提取技术的项目。阿根廷的锂生产能力也将翻倍，年产能将大幅增加79%，达到20.2万公吨当量。这将进一步巩固其作为全球主要锂生产国的地位。另外三个项目分别是紫金矿业的Tres Quebradas、赣锋锂业的Mariana以及韩国钢铁巨头浦项控股的Sal de Oro。 【市场逻辑】 供应方面，2月底以来碳酸锂周度产量从0.7万吨的低位连续上台阶，上周产量14936吨，近九周碳酸锂周度产量稳定在1.4万吨上方。需求方面，6月份磷酸铁锂统计产量19.2万吨，环比5月份下降2.1万吨或10%，季节性见顶趋势延续。库存方面，上周全行业样本库存跃升4609吨至115702吨；各分项看库存全线累积，生产企业库存增加至5.74万吨，增幅更加显著。 精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。 盘面升水收窄+产需表现稳定+国内召开关键会议是近几日反弹的主要因素，但现货跟涨乏力，基差再次走弱，现货对盘面仍有明显拖累。产需方面，上周螺纹产量继续下降，需求环比持稳，同比降幅稳定在10%附近，小幅降库，库存绝对量不高，在低产量持续下，螺纹现货静态看矛盾仍有限，但弱需求也继续限制增产空间，导致难以形成复产带动的正反馈行情。6月国内地产继续全线走弱，施工同比降幅为历史最高，销售降幅收窄，房企资金压力仍存在，广义基建投资增速重回10%以上，中央财政扩张带动水利等投资大增，但地方财政收缩制约狭义基建投资，二季度GDP增速4.7%，低于市场预期，为下半年政策扩张提供一定预期，在三中全会结束前螺纹预计持稳甚至略走强，但如果未出现新的利多变量，现货仍将限制盘面反弹幅度，并带动近月回落。 【行情复盘】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，装置短停和降负增多，供应端有所收缩，而原料丁二烯供应偏紧支撑价格偏强，当前受需求拖累价格窄幅走弱。综上，合成橡胶暂 部开工建设。 【市场逻辑】 海外再度交易通胀预期，美债利率上行，美元走强。国内权益资产价格止跌反弹，带动黑色系风险偏好，宏观层面对焦炭短期偏利多。现阶段成材表需回升速度放缓，五大钢种产量下降，钢厂利润水平下降，限制炉料端价格反弹空间。对于焦炭现货的近期提涨，下游接受度不高，下游钢厂主动补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存水平下降。而焦炭当前自身供需基本面较好，库存偏低，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，成本端焦煤价格走势成为影响焦炭价格的重要因素。随着铁水产量出现见顶回落，焦炭实际需求7月将面临承压。今年1-5月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强，产量有所回升。焦炭供弱需强的局面或将逐步转向供需平衡。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高。焦炭短期不具备走出趋势性行情的条件，高抛低吸区间操作。 【行情复盘】 甲醇期货承压回落，盘面平开向上测试2580压力位，但未能突破，重心承压下行，向下测试十日均线支撑后止跌企稳，录得小十字线。隔夜夜盘，期价小幅松动。 【重要资讯】 【市场逻辑】 甲醇供应稳定，下游需求转弱，港口库存平稳回升，市场步入累库阶段。 【交易策略】 目前库存压力尚不凸显，甲醇期价延续区间波动，短期关注其能否上破2580压力位。 【行情复盘】 PVC期货跌势未止，重心承压回落，上方五日均线附近形成压制，主力合约增仓下行，跌破5850支撑线，最低触及5808，不断刷新近期低点。隔夜夜盘，期价继续松动。 现货市场：周一玉米现货价格继续下跌走势。北方玉米集港价格2380-2390元/吨，水分14.5%，较上周五下跌10元/吨，集装箱玉米集港2430-2440元/吨，广东蛇口新粮散船2470-2490元/吨，较上周五下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2560-2570元/吨；东北玉米价格略跌，黑龙江深加工干粮收购2300-2380元/吨，吉林深加工玉米主流收购2310-2390元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企