24Q2扣非归母净利润环比增长，新业务进展值得期待

上海沿浦（605128）公司点评

业绩亮点：

• 24H1：公司预计2024年上半年实现归母净利润6,100.22万元，同比增长92.29%；扣非归母净利润5,640.91万元，同比增长94.72%。
• 24Q2：单季度实现扣非归母净利润环比增长5.5%，业绩稳健。

新业务进展：

• 公司新业务持续增长，特别是在座椅业务方面，技术积累与客户基础为座椅业务从零到一的突破提供了支撑。
• 预计2024年第三季度公司业绩有望再创新高，新业务的贡献度增加。
• 2024年开始，公司座椅业务的期权确定性逐步提升，这成为公司成长的关键驱动力。

投资建议：

• 基本面变化：新业务如铁路专用集装箱的持续上量以及座椅业务的潜在突破，推动公司成长节奏明确且加速。
• 财务预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为1.7亿、2.5亿、3.4亿，复合年增长率约为44%。
• 估值：维持“买入”评级，基于公司新成长阶段的明确性和快速成长。

风险提示：

• 宏观经济波动、原材料价格上涨、新能源车企竞争加剧可能导致销量不及预期。
• 新产品推进速度低于预期、新客户开拓难度大也是潜在风险。

财务指标概览：

• 营业收入：预计2024-2026年分别增长至2628亿、3492亿、4036亿，复合年增长率35.4%。
• 净利润：预计同期分别增长至173亿、249亿、341亿，复合年增长率44.0%。
• 盈利能力：毛利率稳定在16.1%至17.0%，ROE逐渐提高至17.6%。
• 估值：PE、PB、EV/EBITDA等指标显示出合理的估值水平。

结论：

上海沿浦（605128）展现出强劲的增长势头，尤其是在新业务领域的拓展和现有业务的优化。公司通过持续的技术创新和市场布局，为未来的可持续增长奠定了坚实的基础。投资者应关注宏观经济环境、原材料成本波动、市场竞争动态等因素，以全面评估投资风险。