宁德时代加速电动飞机研发，特斯拉4680电池或转向外部采购

看好（维持） 宁德时代加速电动飞机研发，特斯拉4680 电池或转向外部采购 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年07月03日 核心观点 本周看点 宁德时代电动飞机预计可飞2000到3000公里 特斯拉或放弃生产4680电池 石大胜华（603026.SH）20万吨/年电解液和锂电材料生产研发一体化项目进入试生产阶段 锂电材料价格 钴产品：电解钴（22.00万元/吨，-0.90%）；四氧化三钴（12.7万元/吨，-0.39%）；硫酸钴（3.1万元/吨，-0.97%）； 锂产品：碳酸锂（9.2万元/吨，-3.27%），氢氧化锂（8.3万元/吨，-1.77%）； 镍产品：电解镍（13.6万元/吨，-0.09%），硫酸镍（3.4万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型11.1万元/吨，-2.21%；622单晶型12.3万元/吨，-2.38%；811单晶型15.1万元/吨，-1.31%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 投资建议与投资标的 （7+2μm涂覆1.1元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.1元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.5万元/吨，-1.61%；三元型1.8万元/吨，-1.39%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-5月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/35%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 璞泰来与恩力动力就固态电池达成合作，天赐材料与宁德时代签订供货协议 比亚迪固态电池规划曝光，正力新能进军航空电动化领域 比亚迪负极材料招标价格上调，国轩高科摩洛哥投建电池厂 2024-06-24 2024-06-17 2024-06-11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1宁德时代电动飞机预计可飞2000到3000公里5 2.1.2特斯拉或放弃生产4680电池5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理8 3.1石大胜华（603026.SH）20万吨/年电解液和锂电材料生产研发一体化项目进入试生产阶段8 3.2其他公告8 4.动力电池相关产品价格跟踪9 5.风险提示10 图表目录 图1：LEVCL380正式上市7 图2：东风本田猎光e:NS2正式上市7 图3：长安Lumin纪念版车型正式上市7 图4：哪吒L纯电版车型正式上市7 图5：零跑C16正式上市8 表1：本周上市公司公告汇总8 表2：动力电池相关产品价格汇总表9 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-5月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/35%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代电动飞机预计可飞2000到3000公里 6月25日，在世界经济论坛第十五届新领军者年会上，全球动力电池龙头宁德时代董事长曾毓群 表示，其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。 宁德时代在电动飞机的发展非常快速。首先在2023年4月发布可应用于电动飞机的凝聚态电池； 其次是于2023年7月与中国商飞、上海交大共同成立商飞时代；然后是4吨级电动飞机成功试飞。 宁德时代已经成功试飞4吨级民用电动飞机，正在“积极投入”并加速8吨级研发。该8吨级飞 机预计于2027到2028年发布，届时可支持约2000到3000公里的航程。 据了解，成功试飞的4吨级电动飞机，动力方面使用的是宁德时代旗下最前沿的电池技术——凝聚态电池。该电池单体能量密度高达500Wh/kg。这不仅意味着与当下在电动汽车动力电池领域250Wh/kg的水平提升了两倍，更代表着它已经满足了支线客机的能量密度要求。此外，凝聚态电池的另一个优势是快速充电能力，要比传统锂离子电池快得多，传统锂离子电池通常需要几个小时才能充满电，而凝聚态电池可在数分钟内完成充电。（来源：维科网锂电） 2.1.2特斯拉或放弃生产4680电池 6月26日消息，据外媒报道称，由于能量密度和充电性能不尽人意，且成本更高，特斯拉正在考虑停止在德克萨斯州GigaTexas工厂生产4680电池。 如果降本无法在年底前达到预期效果，特斯拉将放弃4680电池生产，转而向外部供应商采购。 2020年，特斯拉在其电池日隆重推出了4680大圆柱形锂离子电池。与2170圆柱电池相比，电 池尺寸更大，采用无极耳技术，单体容量更高，并能有效降低电池的生产成本。但由于4680量产 效率遇到瓶颈，此外马斯克将500人的快充团队裁员了。 据了解，4680电池最初承诺使用的、能够大幅度提高生产效率的电池电极干法涂布技术，至今也还没有成功实现。而在特斯拉4680电池从2020年发布到目前的近4年间，宁德时代、比亚迪等 公司已把电池成本降低至0.4元人民币/Wh。作为对比，据悉特斯拉生产制造4680电池的成本可能仍在0.8-1元人民币/Wh区间，是宁德时代、比亚迪电池的两倍多。 此外，特斯拉4680电池的安全性、循环寿命和充电速度都弱于主流电池。4680电池短期内已无法成为特斯拉降本提质。 假设特斯拉不再生产4680电池，那么，约1000GWh将成为特斯拉对电池的需求。日本的松下， 韩国的LG新能源、三星SDI，都在生产或即将生产4680电池。中国也有相当多的企业，正在生产或即将生产4680电池，包括宁德时代、比克电池、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧等等。可以预期的是，将有更多动力电池企业，即将进入特斯拉电池供应商的名单。（来源：维科网锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)6月22日上午，由火炬集团投资建设的电化学储能系统建设项目（一期）举行开工活动。项目建成后将由宁德时代旗下厦门实证储能科技研究院运营。 2)6月21日，南京市政府与宁德时代签署战略合作协议，将围绕“零碳城市”建设展开全面战略合作。根据协议，双方将在光伏和储能示范、交通领域电动化升级、能源创新平台布局、零碳园区建设等领域深化合作，并探索包含研发、生产、回收利用等领域在内的完整产业生态链的融合发展。 3)6月21日，利元亨宣布在固态电池生产设备领域取得显著进展，其美国首条固态电池前段设备顺利出机。 4)近期，泰达股份与邦普循环签署合作协议，双方围绕退役新能源汽车及废旧电池循环利用政策研究、回收网络体系搭建、京津冀一体化协同处理基地建设、碳资产管理及绿色电力等领域达成合作共识。 5)当升科技表示，公司固态锂电相关产品已成功导入辉能、清陶、卫蓝新能源、赣锋锂电等固态电池客户，相关固态锂电产品已实现批量出货，并成功配套用于上汽集团车企固态车型。 6)6月24日，紫金矿业旗下项目——紫金长沙新能源新材料实验基地在湖南湘江新区岳麓高新区正式开工奠基，实验室将在建设期投资5亿元。 7)据深圳昱翔新能源科技有限公司（昱翔新能源）公号消息，公司与安徽省淮北高新技术产业开发区签署了关于高性能锂电池负极材料项目的投资协议——项目总投资10亿元，新投资建设年产1万吨人造石墨、年产1万吨硅碳负极及年产5千吨硬碳负极的高性能负极材料一体化