电力设备及新能源周报：特斯拉第2000万块4680电池下线，海风边际变化显著

本周（20231009-20231013）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.91%，涨跌幅排名第15。本周风力发电指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。风力发电指数上涨2.46%，光伏指数上涨2.08%，储能指数上涨0.94%，工控自动化上涨0.36%。新能源汽车指数上涨0.11%，核电指数上涨0.01%，锂电池指数下跌0.26%。 新能源车：特斯拉4680电池2000万块下线，蜂巢获宝马90GWh订单2023年10月12日，特斯拉宣布其美国得克萨斯州超级工厂已经下线了第2000万块4680电池。同日，蜂巢能源获得宝马欧洲区90GWh的产能订单，以每瓦时0.6元的价格估算，这笔订单价值达到540亿元，所供给的电芯类型是短刀电芯，这些电芯将采取CTP模式在宝马新一代平台的纯电车型上使用。 新能源发电：全球首个“双塔一机”风光热储一体化项目封顶，海风边际变化显著 光伏：10月12日，甘肃瓜州的全球首个“双塔一机”风光热储项目封顶。该项目是三峡恒基能脉瓜州70万千瓦“光热储能+”项目。预计今年10月底完成风电、光伏施工，并于2024年6月并网。风电：近日广东省2023年省管海域７ＧＷ海风竞配落地；中交三航局发布青洲阳江海风项目导管架招标公告，共分为4个包件、合计16套导管架。储能：10月，国家电投招标5.2GWh储能，其中浙江哲丰与湖州长兴等项目进展显著，涉及多种电池技术如铅炭、液流和磷酸铁锂。 电力设备及工控：23年1-8月全国工业企业利润同比降11.7%：国有企业降幅最大。 工控&机器人：国家统计局数据显示，23年1-8月全国规模以上工业企业利润总额46558.2亿元，降幅收窄3.8个百分点。其中，国有企业利润下降16.5%，股份制企业下降12.1%，外资及港澳台商投资企业下降11.1%，私营企业下降4.6%。电力设备：23年9月，中国制造业PMI回升至50.2%，大型企业领先扩张，生产和市场需求指数均呈上升态势。 本周关注：思源电气、天顺风能、阳光电源、宁德时代、三花智控、东方电缆、阿特斯、中信博、伟创电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：特斯拉4680电池2000万块下线，蜂巢获宝马90GWh订单 1.1行业观点概要 特斯拉第2000万块4680电池下线，成为其实现电池产能目标的重要里程碑。10月12日，特斯拉宣布，其美国得克萨斯州超级工厂已经下线了第2000万快4680电池。而在今年6月17日，特斯拉才刚刚下线第1000万块4680电池，历时16周达到2000万快，特斯拉在这阶段平均每天生产约8.55万块电池。目前特斯拉4680电池的年产能约为4GWh，2000万块4680电池的成功下线成为特斯拉实现得州工厂100GWh电池产能目标的重要里程碑。 图1：特斯拉4680电池 图2：特斯拉2170与4680电池对比 蜂巢能源获宝马90GWh订单，全球化竞争力更进一步。2023年初，宝马公开对外招标160GWh电池订单，10月12日，该订单正式落地，国内近70GWh订单将由宁德时代或亿纬锂能提供，蜂巢能源已经获得宝马欧洲区90GWh的产能订单。如果以每瓦时0.6元的价格估算，蜂巢能源这笔订单价值达到540亿元。 作为近两年崛起的动力电池新秀，蜂巢能源2018年从长城汽车动力电池事业部完全剥离，开始独立运营，其主要业务为新能源汽车动力电池及储能电池，客户包括长城汽车、合众汽车、零跑汽车等车企，目前已在欧洲布局两家电池工厂。蜂巢能源成为宝马集团的动力电池供应商，为其进军欧洲市场、推进本土化产能建设奠定坚实的基础，动力电池市场全球化竞争力也得到更进一步的提升。 为宝马供给的电芯为蜂巢能源主打单品短刀电芯。据36氪报道，蜂巢能源初期将为宝马规划两条电芯产线，以及配套的模组与pack产线，所供给的电芯类型是短刀电芯，这些电芯将采取CTP模式在宝马新一代平台的纯电车型上使用。短刀电芯产品为蜂巢能源的主打单品，短刀电芯为长薄化方形电芯，采用叠片工艺，尺寸涵盖300mm-600mm。2021年，蜂巢能源在其第二届电池日上宣布，未来将实现全域产品短刀化，同年，该公司实现了第一代短刀磷酸铁锂电池L600的量产下线。 图3：蜂巢能源184Ah L600磷酸铁锂短刀电芯 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图4：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图5：负极材料价格走势（万元/吨） 图6：隔膜价格走势（元/平方米） 图7：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（10/09-10/13） 2新能源发电：全球首个“双塔一机”风光热储一体化项目封顶，海风边际变化显著 2.1行业观点概要 全球首个“双塔一机”风光热储一体化项目“双塔”全面封顶。10月12日，位于甘肃省瓜州县的全球首个“双塔一机”风光热储一体化项目——三峡恒基能脉瓜州70万千瓦“光热储能+”项目东西双塔全面封顶。预计今年10月底，该项目将完成全部风电、光伏施工并具备并网条件，2024年6月完成光热项目主体建设并实现并网。项目的建成将推动光热发电与光伏、风力发电互补调节等多种能源联合调度模式发展，探索新能源大基地项目建设新模式。与单塔单机光热储能项目相比，该项目采用了双塔双镜场设计，位于两个镜场中间区域的定日镜可服务于任一吸热塔，始终保持高效率运行，能够提升吸热塔光热利用率，从而提高发电效率。据测算，‘双塔一机’设计在同等边界条件下可提升约23.94%的镜场效率。 图8：“双塔一机”风光热储一体化项目施工现场 光伏观点： 硅料：本周硅料价格维稳。据PV Infolink公布的硅料价格显示，截至10月12日，致密块料均价水平维持在每公斤87元左右，环比持平。上游环节市场氛围微妙，头部硅料企业之间的已签订单数量规模较大，部分订单发运周期覆盖至10月中下旬，个别订单甚至覆盖到10月底至11月初，因此截止本周仍主要以订单履行为主，价格暂时保持平稳走势。供应端方面，硅料库存规模暂未明显累积，预计随着Q4新产能逐步投放和产量规模上升，叠加拉晶环节对原料需求量的下降，Q4中后期硅料供应端累库风险加剧，价格下行趋势明显。需求端方面，节前现货供应趋紧、订单催促的情形在节后有比较明显的缓解和改变，买方针对新订单的询单和谈判积极性明显减弱，需求端对硅料价格恐跌和跌价风险的担忧情绪弥漫，预计下一轮新订单签订时期的价格博弈和谈判将较为艰难和激烈。 硅片：本周硅片价格大幅下行。据PV Infolink统计，截至10月12日，P型M10、G12均价下滑至2.78元/片、3.7元/片，环比-9.74%、9.31%；N型M10均价下滑至2.88元/片，环比-9.4%，G12由于市场针对半片需求旺盛，甚至出现供应紧俏的现象。9月下旬开始，硅片环节在库存的上升与快速跌价下，以专业硅片生产厂家为首开始酝酿减产计划，观察10月拉晶环节整体稼动水平下跌至82%-84%左右。尽管短期硅片价格走势仍将呈现缓跌，预期在逐步贴近厂家生产成本线下，后续跌价空间并不多，此外若厂家减产规划如期执行，价格将有望进一步止稳。 电池片：本周电池片价格继续走弱。P型M10、G12均价下滑至0.6元/W、0.65元/W，环比-4.76%、7.14%，预期在本周后段该价格有望成为主流成交价格。 N型方面，TOPCon均价下滑至0.65元/W，环比-4.4%；HJT生产厂商多数以自用为主，外卖量体尚少，价格相对维稳，落在每瓦0.8元人民币左右。N/P型价差约每瓦5分钱人民币。在组件价格下行压力与自身库存水平抬升下，电池片成交价格持续崩跌，厂商因为报价逐日下调，甚至出现暂缓报价的现象，电池片的成交价格与高低效率间的混乱持续发酵。展望后势，随着库存的持续积累，快速的跌价能否消纳厂家库存水平是后续关注重点，后续也不排除厂家规划减产打算。 组件：本周组件价格出现下调。P型方面，182mm PERC均价下滑至1.18元/W，环比-2.5%，210mmPERC均价下滑至1.19元/W，环比-2.5%。N型方面，TOPCon均价下滑至1.28元/W，环比-1.5%，HJT均价下滑至1.48元/W，环比-1.3%。节后受到供应链波动、海内外市场需求不如预期等因素影响，组件价格持续下降，终端业主部分观望心态再起，一线厂商新单价格仍在下滑。 风电观点： 近日，广东发改委发布《广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》；此次竞配结果共包含15个省管海上风电项目，装机容量7ＧＷ，中广核、华能、华润等领衔；上网电价不作为此次竞配因素，参与配置的海上风电项目上网电价执行广东省燃煤发电基准价。 近期中交三航局发布青洲阳江海风项目导管架招标公告，共分为4个包件、合计16套导管架；交付时间区间大致在2024年1月到2024年4月。此次为中交三航局面向青州五六七导管架的第二次招标，此前22年5月发布了首批3套产品招标。 据能源局统计，1-8月新增风电装机28.92GW，同比+79%。8月新增装机2.61GW，同比+116%。1-8月风电电源投资1149亿元，同比+39%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2423小时，比上年同期下降76小时；其中风电1538小时，同比增加79小时。 图9：风电月度新增装机（万千瓦） 储能观点： 210月第1周，储能招标规模1.95GWh，进入在建/并网投运的储能项目585MWh，国家电投2023年度储能系统电商化采购招标5.2GWh，包括4.2GWh磷酸铁锂储能系统，1GWh液流电池储能系统。1）国家电投浙江哲丰新材料有限公司储能项目于9月底开工，项目采用铅炭电池技术路线，由浙江电投能谷能源开发有限公司投资建设，总投资2.8亿元，规模42MW/284.844MWh。 项目位于浙江哲丰新材料有限公司规划区域内，规划用地15亩。2）国电投多个用户侧铅炭项目开工，上半年江苏长强钢铁25.2MW/243.3MWh铅炭电池储能电站并网投运。3）云南国际首个“浙江会战”综合智慧零碳电厂项目——长兴天能电源储能系统项目4月进入全面施工阶段，项目位于浙江省湖州市长兴县煤山镇，装机容量5.04MW、储能48.66MWh，采用铅碳电池模块化的设计结构。4）国电投武汉经开区综合智慧零碳电厂项目建设中，该项目配有三种储能系统，分别为125kW/250kWh全钒液流储能系统、100kW/400kWh铅碳电池储能系统以及100kW/400kWh磷酸铁锂储能系统。 图10：储能中标规模 图11：储能平均招标报价（元/Wh） 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续