有色金属周报（工业硅）：弱势格局未改，硅价维持低位运行

有色金属周报(工业硅) 弱势格局未改，硅价维持低位运行 2024年7月2日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：7月四川、云南地区均进入丰水期，电价处于年内低位；西南产区复产后对硅石囤货基本完成，加之工业硅行情偏弱， 短期硅企对硅石难有大规模集中采购，硅石价格偏弱运行；硅煤、石油焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑下降。 供给端：四川地区开工基本恢复至丰水期水平；云南地区正式 进入丰水期，开工加速上移，目前云南怒江地区仅个别硅企因 不可控因素未能复产，预计7月视行情安排复产计划，其余硅企均已满产；新疆地区维持高开工；三大主产地硅企开工攀至高 当前硅市来看，下游观望情绪较重，对工业硅多维持刚需采买，供增需弱 位，工业硅供给整体维持增量趋势。 格局并未发生好转，预计短期硅价维 低位运行。 需求端：下游采购较为一般，整体呈偏弱趋势。目前多数多晶 硅企业均有不同程度的检修行为，部分一线厂家也在有序开展 持低位弱势状态，运行区间11,000-13,000元/吨。 检修行为，上周开工略有回升，主要系某5万吨产能检修复产，近期硅粉订单较少，磨粉企业采购意愿较低；有机硅企业开工尚可，但淡季来临，且前期订单逐步交付完成，后续开工或有所下移，企业对工业硅采买较为谨慎。 库存：供强需弱，工业硅库存持续累积，库存压力较大。风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 产业链价格回顾 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 目录 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 1.1走势偏弱 日度数据 2024/6/28 2024/6/21 变动 幅度 日度数据 2024/6/28 2024/6/21 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 11,420 11,965 -545.00 -4.55% 多晶硅 （元/千克） 复投料 37.50 37.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 12,350 12,750 -400.00 -3.14% 致密料 35.50 35.50 - 0.00% 黄埔港 12,300 12,650 -350.00 -2.77% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 12,350 12,650 -300.00 -2.37% 有机硅 （元/吨） DMC 13,700 13,650 50.00 0.37% 昆明 12,400 12,750 -350.00 -2.75% 107胶 14,000 14,000 - 0.00% 四川 12,150 12,400 -250.00 -2.02% 硅油 14,900 14,900 - 0.00% 通氧553# 华东 12,750 13,050 -300.00 -2.30% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 12,750 13,050 -300.00 -2.30% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 12,600 12,900 -300.00 -2.33% 单晶G12-210mm （160μm） 1.73 1.73 - 0.00% 昆明 13,000 13,150 -150.00 -1.14% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 13,550 13,600 -50.00 -0.37% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 13,600 13,750 -150.00 -1.09% 单晶PERCM10-182mm 0.30 0.31 -0.01 -3.23% 天津港 13,600 13,700 -100.00 -0.73% 单晶PERCG12-210mm 0.31 0.32 -0.01 -3.13% 昆明 13,500 13,600 -100.00 -0.74% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,950 20,100 -150.00 -0.75% 四川 13,300 13,400 -100.00 -0.75% A356 20,600 20,900 -300.00 -1.44% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 11,800 11,950 -150.00 -1.26% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 13,350 13,500 -150.00 -1.11% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,600 11,750 -150.00 -1.28% 421#金属硅粉 14,550 14,650 -100.00 -0.68% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,400 11,550 -150.00 -1.30% 三氯氢硅（元/吨） 4,150 4,250 -100.00 -2.35% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 17,000.00 16,000.00 单位：元/吨 15,000.00 14,000.00 13,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 11,000.00 2021年2022年2023年2024年 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价12,350元/吨，环比下跌400元/吨 •华东地区421#工业硅均价13,550元/吨，环比下跌50元/吨 •工业硅期货主力合约收盘价11,420元/吨，环 比下跌4.55% 1.2走势偏弱 2024-01-242024-02-242024-03-242024-04-242024-05-242024-06-24 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 产业链价格回顾 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 目录 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月12日 8月4日 8月26日 9月16日 2024年 10月13日 10月28日 11月12日 12月1日 12月16日 12月31日 云南硅石平均价 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 江西硅石平均价 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月12日 8月4日 8月26日 9月16日 2024年 10月13日 10月28日 11月12日 12月1日 12月16日 12月31日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月12日 8月4日 8月26日 9月16日 2024年 10月13日 10月28日 11月12日 12月1日 12月16日 12月31日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 广西硅石平均价 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月12日 8月4日 8月26日 9月16日 2024年 10月13日 10月28日 11月12日 12月1日 12月16日 12月31日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格弱稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • 西南硅企基本复产完成，受 硅企囤货习惯影响，矿口和贸易商多稳定按照订单发货，短期内硅企难有较大规模集中采购需求，硅石价格持稳 为主 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 湖北硅石平均价 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月12日 8月4日 8月26日 9月16日 2024年 10月13日 10月28日 11月12日 12月1日 12月16日 12月31日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 凉山 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 阿坝 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 乐山 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 雅安 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 吐鲁番 2020-06-01 2020-09-01 四川地区电价 2020-12-01 2021-03-01 伊犁 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 石河子 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 2.1西南产区电价逐步下调 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 怒江 2018-06-01 2018-10-01 云南地区电价 2019-02-01 宝山 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 德宏 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 文山 2021-10-01 2022-02-01 2022