一季度净利润承压，看好草甘膦在需求旺季量价齐升

兴发集团一季度业绩及发展前景分析

财报概览:

• 营收与利润: 兴发集团2024年一季度实现营业收入68.88亿元，同比增长4.82%；但归母净利润为3.82亿元，同比下降15.07%。
• 产品表现: 农化和有机硅板块受到市场景气度下行的影响，导致一季度净利润承压。具体来看，草甘膦和有机硅系列产品的销量分别增长2.85%和0.73%，但销售价格分别下滑了34.75%和15.30%。

业绩压力与原因分析:

• 市场需求与价格变动：草甘膦和有机硅产品的销售价格下跌是由于全球农药行业市场景气度的下行，以及特定产品在国际市场的竞争加剧所致。

看好点：

• 草甘膦需求旺季：4月以来，草甘膦价格出现小幅上涨趋势，预计随着北美市场需求的季节性调整和南美备货期的到来，5-7月期间国内草甘膦行业有望迎来量价齐升的局面。

长期发展战略:

• 员工持股计划：公司发布2024年员工持股计划，旨在吸引和保留人才，增强公司长期发展的信心。
• 成长板块推进：新能源材料和新材料板块项目正在积极推进，预计产能逐渐释放后将贡献利润。在建项目如后坪磷矿选矿项目、湿法磷酸精制改造项目、液体胶项目等，将进一步强化公司产业基础。

投资建议:

• 维持“买入”评级：基于对公司未来业绩预测的考虑，预计2024-2026年归母净利润分别为18.57亿、21.60亿、24.46亿，复合年增长率约为13.2%。当前股价对应的市盈率分别为12.8倍、11.0倍、9.7倍，因此维持“买入”评级。

风险提示:

• 产品价格波动、下游需求不确定性、新项目进展不及预期等风险需要关注。

结论:

兴发集团在面对一季度业绩压力的情况下，通过积极的内部管理和外部市场策略调整，尤其是对成长板块的持续投入，展现出长期发展潜力。员工持股计划的推出进一步增强了公司的凝聚力和长远发展信心。然而，市场环境的不确定性仍需持续关注，特别是在产品价格波动和新项目进展方面。