方正中期期货铜期货早报

2024年7月1日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铅 +1 铜 +0.5 玉米 -0.5 镍 +1 锌 +0.5 玉米淀粉 -0.5 豆一 +0.5 白糖 -0.5 烧碱 -0.5 纯碱 +2 天然橡胶 +0.5 棉花棉纱 -0.5 乙二醇 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 甲醇 +0.5 锡 +0.5 铁矿石 +1 不锈钢 +0.5 焦煤焦炭 +1 豆粕、菜粕、豆二 +0.5 菜油 +0.5 苯乙烯 +0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 玻璃 +0.5 聚烯烃 +0.5 PVC +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 豆油 +0.5 棕榈油 +0.5 原油 +0.5 沥青 +0.5 贵金属 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周一贵金属高开回落。沪金2408合约期货价格收跌0.02%至551.42元/克，沪银2408合约期货价格收跌0.43%至7728元/千克。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2323.72美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.079美元/盎司。【重要资讯】美国旧金山联储主席戴利：PCE（物价指数）数据进一步显示政策正在发挥作用，但现在还无法判断降息时机，现在下结论为时过早。美国6月密歇根大学消费者信心指数终值录得68.2，高于前值65.5和市场预期值65.8；6月芝加哥PMI录得47.4，大幅高于前值35.4和预期值40。美国5月核心PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年3月以来最小增幅；美国5月核心PCE物价指数月率录得0.1%，为2023年11月以来最小增幅；美国6月一年期通胀率预期录得3%，低于市场预期值3.2%和前值3.3%。 贵金属 +0.5 【市场逻辑】美国公布的5月PCE数据如预期放缓，但上周美联储官员发言总体偏鹰，叠加近期美元走强的背景下，贵金属走势震荡。从近期出炉的各项经济数据看，目前美国经济依旧表 金属建材 现出较为强劲的“软着陆”态势，在此背景下美联储是否会提前降息取决于通胀回落是否处于所期望的“下行通道”内。在美联储态度未发生大规模转变时，贵金属或将维持震荡走势，建议重点关注本周公布的非农数据、美联储主席鲍威尔发言和政策会议纪要。【交易策略】近日贵金属波动较大，短期内预计贵金属将宽幅震荡，年底前降息预期交易仍持续。注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、通胀意外反弹等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2370美元/盎司压力区间，下方关注2285-2300美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周一沪铜价格低位窄幅波动，主力合约CU2408收于78060元/吨，跌幅0.05%。 铜 +0.5 【重要资讯】1、截至7月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.81万吨至40.72万吨,结束去库重新累库，总库存较去年同期的10.50万吨高30.22万吨。 2、据外电6月28日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，作为全球最大的铜生产国，铜产量在5月同比增长8.1%，至444,639吨。3、据外电6月30日消息，秘鲁铜产商--南方铜业（SouthernCopper）周一将重启秘鲁TiaMaria矿项目。墨西哥集团和南方铜业公司周五发布的一份内部文件显示，其已经通知员工自周一开始工作。该矿最终预计每年生产12万吨铜。4、关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼铜进口量为346,986.038吨，环比增长13.46%，同比增长17.43%。中国2024年5月铜矿砂及其精矿进口量为2,263,756.977吨，环比下降3.34%，同比减少11.32%。中国2024年5月废铜（铜废碎料）进口量为198,349.177吨，环比下降12.26%，同比上升12.43%。5、6月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-0.28美元/吨，较上一期回落0.41美元/吨。【市场逻辑】5月下旬至今铜市场阶段性利多兑现，市场价格大幅调整。当前矿端供应偏紧局面并未缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）再度降至负值，矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存结束下降再次录增，下游市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，沪铜价格延续高位回落表现，但78000元处于重要支撑附近，待市场企稳后建议区间思路应对。【行情复盘】周一沪锌价格高位回落，主力ZN2408合约收于24375元，跌幅0.16%。【重要资讯】1、据SMM调研，据SMM调研，截至本周一（7月1日），SMM七地锌锭库存总量为19.79万吨，较6月24日增加0.41万吨，较6月27日增加0.33万吨，国内库存录增。2、据最新海关数据显示，2024年5月轮胎出口为5638.26万条，环比上升3.58%，同比2023年5月的5381.54万条增加4.77%；2024年1-5月累计轮胎出口量为26592.93万条，累计同比2023年1-5月的24358.64万条增加9.17%。轮胎出口数据良好为轮胎级氧化锌需求提供支撑。 锌 +0.5 3、据最新海关数据显示，2024年5月氧化锌出口1010.72吨，环比减少7.84%，同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%；2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨，累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%。数据来看，氧化锌同比环比均降低，且今年1-5月出口水平均不如去年。4、海关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼锌进口量为44,413.505吨，环比下降3.49%，同比增长147.95%。中国2024年5月锌矿砂及其精矿进口量为266,753.37吨，环比减少7.11%，同比减少22.52%。5、据外电消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三发布报告显示，2024年4月全球锌市场供应过剩22,100吨，3月为过剩70,100吨。今年前四个月，全球锌市场供应过剩182,000吨，去年同期为过剩282,000吨。6、据外电消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球锌 板产量为113.91万吨，消费量为95.51万吨，供应过剩18.4万吨。2024年1-4月，全球锌板产量为455.47万吨，消费量为436.11万吨，供应过剩19.36万吨。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2150元/金属吨，进口矿加工费降至10美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周四继续录增，去库速度放缓，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间反弹思路应对。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408高开低走，震荡整理，报收于20320元/吨，环比持平。长江有色A00铝锭现货价格20050，南通A00铝锭现货价格20240，A00铝锭现货平均升贴水-80元。氧化铝主力合约AO2409震荡偏强，报收于3848元/吨，环比涨0.84%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3906.5元/吨。【重要资讯】据SMM调研统计，上周国内铝加工龙头企业开工率录得62.6%，环比下滑0.7个百分点，较上年同期下滑1.2个百分点。【市场逻辑】 铝及氧化 铝 +0.5 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡整理。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，目前有色板块震荡分化，建议短线维持高抛低吸的操作方式，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，建议短线维持高抛低吸的操作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡整理，主力2408合约收于274030元/吨，跌0.11%。现货主流出货在 锡 +0.5 273500-275500元/吨区间，均价在274500元/吨，环比涨4250元/吨。【重要资讯】美国5月核心PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年3月以来最小增幅。美联储降息预期增强。 【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比持平，另外云南地区有少数冶炼企业正计划于7月份进行停产检修。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。6月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降1.76个百分点，主因部分大型企业年中盘库产量减少。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比有所下降。【交易策略】沪锡盘震荡整理。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，精炼锡加工费有所下滑。上期所锡库存有所反弹。当前有色板块整体呈现震荡整理态势，沪锡盘面波动较大，在供需双弱的格局下建议以短线高抛低吸的波段操作为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19655，涨1.6%。SMM铅现货价格19300~19450均价9375+225【重要资讯】据SMM调研，截至7月1日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.09万吨，较上周四(6月27日)减少900余吨;较上周一(6月24日)增加400余吨。据调研，原生铅与再生铅冶炼企业减停产较多，铅锭供应阶段性减量，尤其是安徽地区再生铅治炼企业未复产之前，市场供应偏紧格局暂难改变。同时铅价大幅上涨，沪铅更是逼近2万关口，下游企业成本压力较大，采购多以长单为主，散单接货积极性下降。另近期沪伦比值扩大铅锭进口窗口处