广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：地产火热上扬，股指整体反弹 【市场情况】 周一，A股主要指数日内震荡走高。截止收盘，上证指数涨0.92%，报2994.73。深成指涨0.57%，创业板指跌0.04%，沪深300涨0.48%、上证50涨0.44%，中证500涨1.22%、中证1000涨0.90%。个股涨多跌少，当日3581只上涨（60涨停），1619只下跌（18跌停），135只持平。其中，九菱科技、节能铁汉、泉为科技涨幅居前，分别上涨20.23%、20.18%、20.06%；而*ST越博、天微电子、宇波方正跌幅居前，各跌57.50%、19.98%、15.60%。北向资金中国船舶获净买入4.62亿元，万华化学遭净卖出3.18亿元。 分行业板块看，地产链板块热度居前，上涨板块中，房地产、煤炭、家居用品，分别上涨4.48%、3.35%、3.29%，央企概念火热上扬；下跌板块中，电工电网、酒类、摩托车跌幅较大，分别下跌1.29%、1.12%、 1.04%，芯片半导体概念回调。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数上涨：IF2407、IH2407分别收涨0.34%、0.36%；IC2407、IM2407分别收涨1.03%、0.72%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水29.58点，IH2407贴水31.27点，IC2407贴水34.96点，IM2407贴水47.05点。 【消息面】 国内要闻方面，央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 海外方面，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。欧洲央行需要时间评估通胀不确定性。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3 【资金面】 7月1日，A股市场交易环比缩量，全天成交额6581亿元。北向资金小幅买入49.48亿元，其中沪股 通净流入49.37亿元，深股通净流入0.12亿元。央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作， 中标利率为1.8%，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.85%、-1.30%、-0.70%与-0.95%。临近三种全会召开，指数有初步底部企稳反弹迹象，可尝试逢低买入虚值看涨期权。 [国债期货] 国债期货：央行将开展国债借入操作，国债期货跳水 【市场表现】 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.06%，盘中一度涨0.46%；10年期主力合约跌0.37%，盘中一度涨0.13%；5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。银行间主要利率债收益率盘初明显下行，午后大幅反弹。截至17:30，10年期国开活跃券“24国开05”收益率上行4.1bp报2.3550%，盘中最低触及2.29%；10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率上行3.45bp报2.2675%，盘中最低报2.21%；30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行5.05bp报2.4740%，盘中最低报2.4050%。 【资金面】 央行7月1日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日500亿元逆 回购到期，因此单日净回笼480亿元。跨半年末后资金面宽松，主要回购利率普遍明显下行。银存间质押式回购加权利率多数大幅下行，DR001加权平均价下行17.87bp报1.7359%，DR007加权平均利率下行36.55bp报1.8009%。交易所回购利率普遍明显下行，GC001收报1.955%，GC007收报1.885%；R-001收报1.95%，R-007收报1.88%。 【消息面】 央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向 部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。6月19日，央行行长在第十五届陆家嘴论坛演讲中提及“央行正与财政部共同研究推动落实，把国债买卖纳入货币政策工具箱。”同时强调，将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖。本次央行公告开展国债借入，可能意味着相关制度打通，推测近期可能会在公开市场开展国债卖出操作。在此国债利率下行至低点的情况下，开展此举向市场传递调控信号，管理市场预期，有利于稳定长债利率防范利率风险。 【操作建议】 央行开展借券操作，推测近期可能会在公开市场开展国债卖出操作，监管信号意义较强短期对债市冲击较大，叠加前期利率已经下行至低点，该举措出台后多头止盈动力也偏强，事件影响有可能仍将延续，短期期债可能偏震荡回调，后续央行实际操作中的定价和规模仍需保持高度关注，也可能对行情产生进一步影响。 不过从供需面和基本面来看，目前政府债发行尚未明显提速，跨季后资金利率边际回落至政策利率附近波动，短期市场仍处在资产荒环境中，供需矛盾尚未显著缓解，叠加6月PMI显示需求仍弱，基本面对债市仍有支撑。短期不确定性仍存，建议投资者维持观望，需待利空逐步出尽，期债企稳后或可考虑逢低做多。 [贵金属] 贵金属：美国经济景气度持续弱化非农公布前贵金属维持横盘整理 【行情回顾】 消息方面，美国公布6月ISM制造业PMI数为48.5，低于预期49.1和前值48.7，指数连续三个月萎缩，主要为物价和生产分项指标拖累，数据创去年多新低，然而订单需求则有所改善。欧洲央行行长拉加德讲话称需要时间来评估通胀的不确定性，7月降息预期较低。 隔夜，本周市场将公布非农等数据此外美联储官员仍陆续发言，但在缺乏有力支撑美国就业通胀恶化的情况下，美联储货政较难出现松动，美元指数维持偏强震荡使贵金属波动保持平缓。国际金价开盘后前段窄幅震荡但美盘冲高接近2340美元但尾盘涨幅收窄，收盘报2331.51美元/盎司微涨0.22%；国际银价走势与黄金同步但涨幅相对更大，收盘价为29.441美元/盎司涨1.07%。 【后市展望】 近期尽管宏观消息面影响反复但贵金属暂时缺少新的利多驱动情况下将维持箱体震荡。宏观层面经济数据反映部分数据呈现分化，随着房地产需求持续弱化下半年核心通胀或稳步降温，央行转向宽松对贵金属有一定支撑，但地缘政治风险或呈现缓和。美联储降息时点较晚，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，本周关注美国非农等数据变化，国际金价在2300美元附近波动，保持短线操作思路。 白银方面，短期在美国经济数据变化反复情况下金融属性的影响存在不确定性，但未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价走势与黄金同步缺少进一步上行驱动，将在29美元附近波动，在下方可择机逢低买入。 【技术面】 国际金价跌破2300美元下方在2280美元存在支撑，短期阻力在2350美元，MACD绿柱有所收敛；国际白银跌破29美元短周期均线转头向下，MACD绿柱收敛多空头力量暂时平衡。 【资金面】 近期金银价格呈横盘震荡但白银ETF持仓连续三周上升，机构增持意愿有所上升。 2024年7月2日星期二 [集运指数] 集运指数（欧线）：欧线整体收涨，盘后指数公布高于主力合约 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至7月1日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5823-6405美元/TEU，8062-9262美元 /FEU；MSC6130美元/TEU，9440美元/FEU；CMA4230-4730美元/TEU，8060-9060美元/FEU。 【集运指数】 截至7月1日，SCFIS欧线指数环比上涨12.3%至5353.02点，美西线指数环比上涨8.9%至4426.83 点。截至6月28日，SCFI综合指数上涨至3714.82点，周度环比上涨6.9%；上海-欧洲运价上涨12.55% 至4880美元/TEU；上海-美西运价7830美元/FEU，较上周涨9.2%；上海-美东运价9274美元/FEU，较上周涨12%。 【基本面】 截至7月1号，全球集装箱总运力为3018万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增长。 上周，欧美各主要港口作业效率有所下降，船舶平均在港、在泊时间分别为3.10天和2.41天，较上周分别上升9.2%和3.0%。需求方面，欧元区5月制造业PMI升至47.4，高于前值及市场预期；美国5月PMI值为48.7，低于前值及市场预期。 【消息面】 于周一13:05公布的SCFIS欧线高于同日主力合约收盘价31.02点。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体震荡走高，远月振幅高于近月。截至收盘，08合约上涨1.69%至5322点，远月04和06合约均涨超14%，表明当前对于战争在短期内停止的期望值有所降低。虽然当前地缘和基本面因素持续发酵，但在涨价幅度落地波动较大的事实下，主力08或在5500点附近偏强运行。远月合约的关注点在巴以冲突演变为地区冲突的广度，以及市场对于红海海域完全停航可能性的接受度。从运价落地的上行空间来看，主力盘面仍有支撑，若回调逢低多，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 价格或进一步上涨，前期多单继续持有 [有色金属] 铜：宏观利空情绪消退，偏强震荡 【现货】7月1日SMM1#电解铜均价77805元/吨，环比+190元/吨；现货贴水100元/吨。 【供应】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加；原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。 【需求】高铜价抑制需求，近期铜价回落后，加工端开工率提升。6月28日电解铜制杆开工率69.02%，周环比-1.13个百分点；再生铜制杆开工率40.98%，周环比-6.47个百分点。终端方面，4月电网投资额463亿元，同比增加46.52%，环比增加5.43%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。高价和季节性影响，6-7月空调内销排产下滑，但外销维持强势，企业库存上升。地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。此外，风光领域增速下滑，4月光伏装机同比下降1.9%，风电装机同比下滑64.74%；但新能源产销维持高增速，4月同比分别增35.9%和33.5% 【库存】截止7月1日，LME铜库存18.01万吨，日环比-0.01万吨；6月27日，