衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月1日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美国5月PCE物价指数六个月来首次环比持平。股指：市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 螺纹钢：钢厂利润恢复，但需求暂无起色，跟随成本端波动为主。 铁矿：供应压力高企，消费增速停滞，铁矿上涨缺乏动力，可以逢高沽空。 原油：需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 工业硅：西南地区开工持续提升，硅价底部震荡为主。PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美国5月PCE物价指数六个月来首次环比持平。 美国5月个人消费支出(PCE)物价指数环比持平，服务成本的小幅增长被商品价格六个月来的最大降幅所抵消，这使得美联储更接近于在今年晚些时候开始降息。商务部的报告还显示，上个月消费者支出略有增长。核心物价以六个月来最慢的速度增长，使人们更加乐观地认为，美联储可以为经济设计出一个众望所归的“软着陆”，即通胀降温而不引发经济衰退和失业率急剧上升。 股指：市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 市场全天震荡反弹，沪指领涨。盘面上，稀土永磁概念股开盘大涨，房地产板块震荡反弹，磷化工概念股午后拉升，高股息概念股盘中一度冲高。下跌方面，芯片股陷入调整，PCB、苹果概念、自动化设备等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。 沪深两市今日成交额6580亿，较上个交易日缩量452亿。 市场面，再现“疑似国家队资金”进场的迹象。今天早盘，多只宽基ETF早盘即出现显著放量。数据显示，早上10：50左右，华泰柏瑞沪深300ETF成交额已超20亿元，华夏及易方达沪深300ETF同步放量。而最值得一提的还是中证1000ETF（512100），该指数基金同期放量至8亿元以上，接近昨天全日成交金额。 30日晚间，为提振市场信心，又有多家上市公司推出了增持或回购计划。亚泰集团披 露，控股股东长春市国资委指定由长发集团以1.5亿元至3亿元增持公司股份；棕榈股份控 股股东拟增持2000万股至2320万股。同时，棕榈股份的控股股东提议上市公司以5000万 元至1亿元回购股份，用于注销和股权激励；硕世生物拟以1.5亿元至3亿元回购股份，将 用于注销减少注册资本；平潭发展也披露了回购股份方案，拟回购金额不低于8000万元， 不超过1.6亿元。 上半年沪深北三地交易所合计有296家IPO终止，已经超过去年全年IPO终止家数（282家）。中信证券保荐的IPO终止家数达到37家，超过去年推荐的上市家数。中信建投、中金公司、海通证券分别有24家、22家、22家IPO企业“离场”，数量依次排在第二、第三、第四。 中国人民银行官网发布消息称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行（下称“央行”）决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。此举意味着，可能央行近期就会在公开市场开展国债卖出操作。在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。 数据上，2024年6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.8，较5月上升0.1 个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 总体来看，市场有俗语五穷六月七翻身，进入三季度市场预期会有所好转，央行开展国 债借入操作，国家队持续救市资金通过ETF形式累计持续进场。引导市场预期逐步好转。转折点或在三中全会；一方面，三中全会聚焦全面深化改革，落地后能够稳定市场预期；另一方面，核心城市房价企稳有待进一步验证，收储和刺激需求的增量政策或加码；投资者有望恢复交易的积极性，流动性拐点也将随之出现，配置策略来看，红利低波的底仓价值仍未动摇，转折点出现后，成长型行业，科技类头部企业将成为市场焦点。 ※黑色 螺纹钢：钢厂利润恢复，但需求暂无起色，跟随成本端波动为主。 期货：螺纹钢主力合约小幅上涨，最终收盘3562元/吨，涨幅0.71%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格小幅下滑，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价下跌2元/吨报3626元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量在一周的停滞后开始了下滑，从数据上来看，截止6月28日，铁水产量为239.44万吨，相比前一周的239.94万吨减少了0.5万吨，降幅为0.21%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.76%下降到89.13%。整体螺纹的供应量增幅放缓。 从钢材产量上来看，螺纹和热卷的产量都在增加，螺纹供应激增，截止6月28日，螺 纹钢产量为244.76万吨，上周为230.53万吨，增幅为6.17%。热卷产量为321.85万吨， 上周为320.72万吨，增幅为0.35%。需求：从钢材的消费情况来看，最新螺纹表观消费好转，截止6月28日，钢联最新数 据显示，螺纹钢表观消费量为235.8万吨，较前一周的235.77万吨小幅上升，热卷最新一 周消费量为324.66万吨，较前一周的318.94万吨有所上升，钢材整体消费有所恢复。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存我去库进度有所停滞，钢联最新数据截至6月28日， 螺纹钢厂库存从202.57万吨增加到206.38万吨，而社会库存则从573.09万吨上升至578.24万吨。 逻辑：螺纹钢厂利润有所恢复，基本面好转，需求仍是后期关注重点，近期原材料拖累，预计偏弱震荡为主。 铁矿：供应压力高企，消费增速停滞，铁矿上涨缺乏动力，可以逢高沽空。期货：铁矿石主力合约今日快速上涨，最终收盘840元/吨，涨幅为2.5%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价报价小幅下降，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格下跌4元/吨，报812元/吨。 供应：海外矿山发运量近期仍在高位，澳洲巴西铁矿发运总量3092.2万吨，环比增加 259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，其中澳洲发往中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨，环比增加245.1万吨。全球铁矿石发运总量3712.5万吨，环比增加374.5万吨。 截至6月28日，铁矿石到港量为2470.2万吨，较前一周的2473万吨减少2.8万吨， 近期发运量有所回落但仍在高位，铁矿后期到港压力仍在。 需求：钢厂高炉开工率及铁水产量在一周的停滞后开始了下滑，从数据上来看，截止6 月28日，铁水产量为239.44万吨，相比前一周的239.94万吨减少了0.5万吨，降幅为0.21%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.76%下降到89.13%整体铁矿石的需求量增幅放缓。 库存：铁矿石港口库存又有所抬头，截止6月28日，铁矿石港口库存为14926.32万吨， 较前一周的14883.27万吨增加43.05万吨，增幅为0.29%。钢厂的进口铁矿石库存从9214.13万吨下降到9140.13万吨，降幅达0.8%。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位。 逻辑：铁矿石供应压力仍在，港口库存高企，钢厂开机率下滑表示铁矿需求继续向上有压力，在消费没有起色的情况下，铁矿上行动力不足。 ※能源&化工 原油：需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 以色列和黎巴嫩边境冲突不断，以军表示对黎巴嫩南部的多个黎真主党武装的军事设施进行了空袭。不寻求武装开战但仍在为战争做准备。黎巴嫩看守政府总理称，黎巴嫩正目睹的来自以色列的威胁是一种心理战，黎巴嫩确实正处于战争状态。伊朗警告以色列，如果进攻黎巴嫩，毁灭性战争随之而来。 OPEC+目前仍然在执行减产计划，且主要成员国也强调将把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标。减产的持续执行将使原油供应维持偏紧的局面。 国内炼厂上半年处于集中检修期，导致原油进口量低位。随着检修的陆续结束，炼厂产能利用率也将逐步回升，对原油需求也将上涨。目前成品油裂解价差有所好转，在消费旺季期间，需求仍可期待。 整体来看，OPEC+继续执行减产，需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 工业硅：西南地区开工持续提升，硅价底部震荡为主。 工业硅主力合约收于11455元/吨，涨幅为0.7%；市场参考价格为13005元/吨，较上一日持平。 据百川统计，截至6月27日，国内工业硅开工炉数较上一周增加17台至418台，整体开工率为57.03%。在丰水期低电价的背景下，四川和云南地区硅厂按原计划开工，开炉数量继续增加。云南德宏地区开工在本周将继续增加。原计划六月底前的投产的新增项目暂时推迟。部分非主产企业表示售价已经贴近成本线，后续价格持续下降的话或将停炉。整体上，工业硅供应维持充裕局面。 下游需求一般，采购情绪偏淡。多晶硅企业的检修仍然在进行中，多家多晶硅厂家表示7月维持6月的生产计划，暂无复工计划。有机硅新增产能产量释放，对工业硅需求尚可。铝合金行业加工费表现低迷，工厂生产积极性下降明显，青海地区大厂计划月初停产检修，需求将进一步下滑。。 整体上，工业硅供应维持宽松局面，下游消耗能力偏弱，预计硅价低位震荡运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5982元/吨（-8），跌幅-0.13%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5925附近。本周及下周主港及仓单交割 09贴水20-升水20、贴水10-15成交，7月中下主港交割09贴水5、升水13、15、18成交； 8月主港交割09升水10-15成交。日内绝对价格弱后修复，现货基差大致稳定，买盘依旧谨慎，整体交易清淡。 成本端：PXCFR中国1039美元/吨（-1.33）。PTA加工费：366元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯6月25日报道：恒力石化（大连）PTA-4生产线计划6月29日开 始停车检修，涉及产能250万吨，重启时间待定。 总结：短期跟随成本波动，基本面看，逸盛海南1#计划重启，恒力大连4#计划检修，宁波台化、新疆中泰重启略有推后，已减停装置或延续检修。本周度产量136万吨附近。下游方面，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，国内聚酯行业供应将小幅增加。织造工厂内坯布库存继续增加，织造企业原料库存窄幅增加，夏季订单基本告罄，秋冬季节订单多在商榷阶段。后市来看，需求萎靡情况或将延续，且上游原料厂商传达出挺价心态，或将加剧下游抵触心理，织造行业开工或存进一步下行预期。综合来看，短期TA跟随成本端波动，7月仍存累库预期，预计PTA价格震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。盘面：今日纯碱主力合约报收2126元/吨，涨幅3.56%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在2150～2350元/吨。 库存：截止本周，国内纯碱厂家总库存100.02万吨，环比上周涨幅3.55%。其中，轻质库存57.73万吨，重质库存42.29万吨，当前库存处于历年同期高位水平。 总结：供应炒作持续带动今日纯碱盘面继续拉升，基本面来看，纯碱行业利润下滑，国内纯碱开工小幅波动至87%，鉴于后期新增投产较多以及进口碱陆续到港影响，供应压力偏重，关注供应端驱动；下游方面高价抵触心态强烈，终端刚需补库，业者适量补库，整体成交清淡，需求