衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年11月15日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：通胀指标低于预期，美国结束加息周期概率上升。股指：政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。原油：短期调整，中期关注宏观与基本面博弈。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持低多策略。PVC：震荡转强为主。 油脂：供需无明显动态变动，油脂将继续震荡。蛋白粕：多空拉锯，横盘整理为主。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 ※宏观&股指 宏观：通胀指标低于预期，美国结束加息周期概率上升。 美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。通胀压力放缓，美国银行全球研究周二公布的调查显示，76%的受访基金经理认为美联储已结束加息周期，高于上一次调查的60%。 股指：政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天高开后震荡回落，三大指数均小幅上涨。板块方面，汽车零部件、盐湖提锂、POE胶膜、钢铁等板块涨幅居前，光刻机、房地产、短剧、鸿蒙等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，超3300只个股上涨。沪深两市今日成交额9900亿，较上个交易日放量966 亿。北向资金全天净买入36.26亿元。 当地时间11月14日下午，国家主席习近平乘专机抵达美国旧金山，应邀同美国总统拜登举行中美元首会晤，11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，包括能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林以及双方同意的其他主题。 数据上，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.39%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.9%，制造业增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.5%。装备制造业增加值同比增长6.2%，比上月加快0.7个百分点，连续3个月回升。 高盛中国宏观经济展望及股票市场动态媒体交流会上，高盛预计，中资股每股盈利明年约升10%，连同估值温和修复，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年可分别上涨12%和16%，目标点数分别为66点和4200点。具体到行业上，高盛策略团队预计互联网、消费板块盈利增长预期向好。 行业上，十四五”规划和2035年远景目标纲要指出，要“激活数据要素潜能，推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革”。根据国家工业信息安全发展研究中心测算，“十四五”期间我国数据要素市场规模复合增速将达到26.3%，整体上进入高速发展阶段，2025年将突破1749亿元。数据要素相关行业或引领近期市场。 市场消息称，小米汽车在下个月（12月）就要开始批量生产，明年开年（2月）上市开卖。小米汽车产业链的关注度持续上升。 综合来看，经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份；另外，中美关系有望迎来改善，接下来中美双方高层有望在11月召开的APEC会议会晤，未来双方关系或出现更多积极变化，有助于提振市场风险偏好。 ※金属 螺纹：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日延续走强但午后回吐部分涨幅，2401合约收盘价环比上涨64元至3920 元，合约持仓持平于158万手，前20多头持仓增加2.2万手至96.2万手，前20空头持仓 增加0.2万手至95.2万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多调升，上海HRB400E12MM螺纹钢报价上调50元至4200元。据调研，11月15日，高炉开工率为90.63%，环比上周上升0.73%。高炉产能利用率为91.95%，环比上期上升0.78%。上周（11月5日-11月12日）10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计193.53万平方米，周环比降13.2%。同期，10个重点城市二手房成交 （签约）面积总计165.62万平方米，周环比降5.8%。 逻辑：国内稳增长大政确立，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，特别国债增发再度确立政策积极预期，近日再传万亿房地产专项支持，螺纹总体延续震荡偏强格局。不过，短期市场面临四千关口压力，暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：短期调整，中期关注宏观与基本面博弈。 盘面：内盘SC主力合约收盘603.1元/吨（+1.3），涨幅0.22%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国石油学会数据显示，上周美国原油库存骤增,汽油库存减少而馏分油库存减少。截止11月3日当周，美国商业原油库存骤增1190万桶；汽油库存减少40万桶；馏分油库存增加了100万桶，比五年同期低12%。 消息面：欧佩克认为，美国和中国的经济增长强于预期。 总结：短期油价调整为主；回归基本面，OPEC将于11月26日召开会议讨论2024年产量政策，中东地缘局势影响逐渐减弱，供应端整体仍维持偏紧预期，需求端看，API数据显示美国原油库存超预期增长，美国成品油需求表现疲弱，国内炼厂开工率及加工量也持续回落，宏观面美国10月CPI增速放缓，市场预期美联储将在2024年降息，同时美股上涨，宏观不确定因素较多，提防宏观风险。短期油价波动加剧，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注地缘政治局势。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。盘面：主力合约收盘5924元/吨（+66），涨幅1.13%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5810附近。11月主港交割01升水30-35附近成交及商谈。绝对价格下探，买盘刚需为主，整体交易一般。 成本端：PXCFR中国1011美元/吨（+2）。PTA加工费：411元/吨（+6）。 装置变动：华东市场PTA现货价格反弹，商谈参考5910附近。11月主港交割01升水30-35附近成交及商谈。绝对价格上探，买盘刚需为主，远期依旧清淡，整体交易一般。总结：短期震荡整理，油价回暖成本仍有支撑，供应方面，部分装置检修，PTA开机负 荷下滑至75%，但随着前期检修装置重启，以及新装置投产在即，供应仍存恢复预期。下游聚酯市场表现一般，目前聚酯整体利润尚可，且库存压力不大，进入11月终端需求面临季节性转弱，新增订单已有所放缓，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现一般,短期TA震荡整理为主，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及成本端变化。 甲醇：维持低多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2475元/吨（+25），华东现货基差01-5，基差持稳。常州富德月初开始检修。兴兴降负荷。截至11.8日港口库存上升，企业库存微降。国内供需小幅走弱，整体开工仍在高位，进口预期上调；国内宏观情绪在政策刺激下有 转强，近期受天气等影响现货煤炭止跌走强。当前重心逐步回归基本面，而宏观和预期的影响仍较大，甲醇年底供需预期仍看好。重点关注未来开工情况及需求是否有意外因素。近期一是受宏观、煤炭等影响，二基本面看，进口量预期有所上调，而传统需求步入淡季，MTO开工有恐高心态，此前盘面已下调了估值。现实端整体平衡有转弱，博弈更多在预期和资金配置上。目前基本面变化不大，近期受煤炭、宏观等影响较多，仍维持低多不追多观点。 PVC：震荡转强为主。 震荡。今日华东PVC5940（+0），华东基差01-140，基差偏弱。截至11.09日，中游库存微增，上游库存下降。 当前现实供需仍偏弱，前两周供应下滑算是利好，但需求也在下滑；出口有预期，万亿国债也有预期但还未落地，成本端煤炭本周上涨有支撑；总而言之，前几周的低估值高供应均已缓解，但供需还未有实质性改善，只是宏观、出口预期向好带动的上涨。目前看需求在01合约有改善预期，但能兑现多少仍存疑点。重点未来一段时间出口情况，以及千亿国债在11、12月份基建落地情况。预计由震荡略转强，上周受煤化工、黑色走强带动，但也受制于现货疲弱仓单上升压力，短期震荡为主。 ※农产品 油脂：供需无明显动态变动，油脂将继续震荡。 隔夜外盘豆油上涨，因其基本面预期仍旧偏强。据11月美国农业部油料作物展望报告， 2022/23年度美国豆油产量最终确定为262亿磅，比上月预估值调低3800万磅。国内需求 为266亿磅，较上月预估值高出1.14亿磅，原因是生物燃料行业的豆油用量增幅超过食品、饲料和其他用量的降幅。马来西亚棕油走势也偏强，当前，马来西亚兴业银行研究机构（RHBResearch）表示，未来几个月内，马来西亚棕榈油产量预计将逐渐减少，考虑到库存水平高企，出口市场的需求可能也会减弱。这可能意味着至少在年底前，国内库存仍会超过200万吨。另外，印度炼油协会的数据显示，2022/23年度（11月至10月）印度食用油进口量达到创纪录的1647万吨，其中棕榈油和葵花籽油进口量均创下历史新高，分别比上年增长24%和54%。然10月高的进口量及之前偏高库存，不利于后续进口。过去近几个月来，油菜籽价格持续下跌，使得西加拿大地区的农户销售步伐放慢。截至11月5日，本年度迄今, 加拿大农户一共交付460万吨油菜籽，比去年同期的522万吨降低12个百分点。 国内市场看，油脂整体供应较为充裕。11月大豆进口量或达1000万吨，届时豆油供给也将增多。另外，市场预计11月菜籽和菜油也大量到港，届时油脂整体供应将趋向增加。需求看，随着气温下降，油脂消费或将逐步趋于好转。 蛋白粕：多空拉锯，横盘整理为主。 豆粕：美豆供应收紧、出口良好预期及市场仍担心头号出口国巴西的恶劣天气威胁作物生长，均支撑CBOT大豆坚挺，另外，CBOT豆粕强势攀升，均提振国内豆粕。不过，市场预计11月国内进口大豆采购约1000万吨，此将提升豆粕后续供应增加预期。而豆粕现货市场因猪饲料需求相对平淡，致使价格疲软，此也传导至期盘。不过，因随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求或面临增加，由此或限制期盘利空扩大化。整体来看，短期内，豆粕期货将在多空博弈中陷入新一轮下有支撑上有顶的震荡。 菜粕：过去近几个月来，加油菜籽价格持续下跌，使得西加拿大地区的农户销售步伐放慢。上周国内主要榨油厂菜粕库存约0.7万吨，但11—12月预计菜籽到船有近20条，且港 口进口颗粒粕库存高达16万吨，菜粕后续供应仍较为充裕。而另一方面，菜粕消费季节性转入淡季，不过，因菜豆粕比价因素，使得菜粕性价比具有明显优势，此将对其盘面构成支持。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 USDA数据：美国农业部11月全球产需预测数据显示，全球消费量环比调减50万包， 主要减少来自于越南、土耳其和美国，全球产量调增85万包，主要增长来自于阿富汗、美 国和阿根廷。全球期末库存预计为8150万包，环比增加160万包，其中中国增加的库存占仅三分之一； 新棉收购：随着10月份新疆各地籽棉陆续采收，轧花厂收购籽棉价格也随行就市，但是上下游价格传导不畅，且抢收预期落空，减产驱动力弱，郑棉价格连续下跌，籽棉价格也从8.5元/公斤左右，一路跌至7.2元/公斤左右。虽然