衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年10月18日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美国9月零售销售增幅超预期，加息周期结束与否仍难明确。 股指：GDP前三季度同比增长，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 螺纹钢：暂震荡为主。 原油：地缘冲突提振油价，中期关注宏观与基本面博弈。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持短低中多策略。 PVC：暂震荡为主。 油脂：市场预期改善，油脂或孕育反弹动能。蛋白粕：成本端支撑较强，国内基本面显平淡。棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 ※宏观&股指 宏观：美国9月零售销售增幅超预期，加息周期结束与否仍难明确。 美国9月零售销售月率0.7%，预期0.30%，前值0.60%。零售销售增幅超预期，主要是家庭增加了汽车购买，并在餐馆和酒吧增加了消费。除汽车、汽油、建材和食品服务外的核心零售额增长了0.6%，核心零售额与GDP中的消费者支出部分最为接近。此外，服务业支出也保持稳健，预期能拉动整体消费。政策影响层面，尽管11月美联储加息概率基本消失，但仍不能明确本轮加息周期已经结束，尤其在巴以冲突可能驱升通胀的背景下。 股指：GDP前三季度同比增长，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天震荡调整，深成指、创业板指均再创年内新低。板块方面，转基因、华为汽车、证券等板块涨幅居前，英伟达、医药电商、脑机接口、CRO等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超4500只个股下跌，上涨个股不足500只。沪深两市今日成交额7666亿，较 上个交易日放量313亿。北向资金全天净卖出11.61亿元。 美方于10月17日发布了对华半导体出口管制最终规则。最终规则在去年10月7日出台的临时规则基础上，进一步加严对人工智能相关芯片、半导体制造设备的对华出口限制，并将多家中国实体增列入出口管制“实体清单”。 10月18日，国家主席习近平在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表主旨演讲。在主旨演讲中，习近平宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动。其中包括：1、构建“一带一路”立体互联互通网2、支持建设开放型世界经济3、开展务实合作4、促进绿色发展5、推动科技创6、支持民间交往7、建设廉洁之8、完善“一带一路”国际合作机制。 国家统计局，初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比 增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 央企回购增持传递出积极情绪，10月16日晚间已有10家央企集中披露增持，其中，9家为沪市上市公司，1家为深市上市公司。十大央企大多为各自领域的龙头，比如钢铁龙头宝钢股份、石化龙头中国石化、海运龙头中远海控，以及安防龙头海康威视、通信龙头中国移动等。另外，70余家深市上市公司，密集宣布提前终止减持计划、自愿承诺不减持及延长锁定期。10月17日，又有32家上市公司发布了回购增持类公告。其中，10家上市公司披露了回购计划，合计拟回购金额约7.75亿元至14.75亿元。 综合来看，从印花税减半、降低融资保证金比例、规范减持、减缓IPO，到汇金增持四 大行和限制融券，监管层活跃资本市场的多项政策利好相继落地，改善股票市场流动性的同时也提振了市场信心，夯实A股“市场底”。另一方面制约股指的因素，如中东地缘局势不稳、油价持续高位、美联储11月或继续加息等，需持续关注海外地缘事件升级的风险。当前市场大概率还是会偏震荡一些，但市场会在四季度迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。 ※金属 螺纹：暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日弱势，2401合约收盘价下跌32元至3615元，合约持仓增加8万手 至195万手，前20多头持仓增加5.2万手至114.2万手，前20空头持仓增加7.5万手至 126.1万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多窄幅波动或持稳，上海HRB400E12MM螺纹钢报价下调10元至3870元。10月17日，全国累计8家钢厂发布调价信息，8家钢厂均涨价，整体调幅在20-50元/吨。世界钢铁协会发布最新版短期（2023年-2024年）钢铁需求预测报告。该报告显示，全球钢铁需求在2022年下降3.3%后，2023年将恢复性增长1.8%，达到18.145亿吨。2024年将继续保持增长1.9%，达到18.491亿吨。上周（10月9日-10月15日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计219.78万平方米，较节前一周（9月18日-9月24日）降14.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计160.63万平方米，较节前一周降5.1%。 逻辑：全球偏空氛围影响黑色系持于弱势，但向下幅度相对有限。国内稳增长大政确立，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，海外悲观氛围或难改国内偏向乐观的供需格局，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：地缘冲突提振油价，中期关注宏观与基本面博弈。 盘面：内盘SC主力合约收盘688.1元/吨（+12.8），涨幅+1.9%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：截止上周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.24239亿桶，比前一周增长1018万桶，原油库存比过去五年同期低约3%；美国汽油库存总量2.25671亿桶，比前一周下降131万桶,汽油库存比过去五年同期高约1%。 消息面：沙特阿美石油公司备用日产能有300万桶。 总结：短期震荡调整；回归基本面，OPEC+减产策略继续维持，沙特俄罗斯力挺市场，市场观望中东局势会否进一步激化，供应端仍有支撑，需求端看，美国驾驶旺季已经结束，成品油需求表现疲弱，美国需求韧性面临考验，宏观仍面临较大不确定性，海外经济压力仍存，美联储加息态度仍在摇摆，注意提防宏观风险。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注地缘局势。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。盘面：主力合约收盘5800元/吨（-4），跌幅-0.07%。 现货：华东市场PTA现货价格下探，商谈参考5840附近，10月主港交割01升水成交40-45附近，卖家正常出货，市场刚需补货。 成本端：PXCFR中国1042美元/吨（-17）。PTA加工费：274元/吨（+62）。 装置变动：隆众资讯10月7日报道：逸盛石化PTA总产能2005万吨/年，一套360万吨装置检修，预计近日重启。 总结：短期震荡整理，供应方面，PTA周均开机负荷下滑至77%，福海创降负，已减停装置延续检修，本周珠海英力士停车，关注计划外减停。下游聚酯市场表现冷清，亚运会结束，萧山地区前期减产、检修装置重启，聚酯增量明显大于缩量，海订单整体不佳，终端订单接近尾声，订单持续性不强，需求不振，厂商谨慎心态，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现一般,外围宏观风险仍在，成本短期震荡整理，中期供应存新装置投产预期，警惕累库风险，继续关注新增投产以及油价走势。 甲醇：维持短低中多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2420元/吨（-35），华东现货基差01+40，基差持稳。久泰MTO计划检修8天，昨日市场传11月常州富德将检修。截至10.18港口及工厂库 存下降。 当前国内供应持稳高位，需求高位，进口10月开始小幅缩量；国内外宏观情绪转弱，能源走弱，特别煤炭开始走弱。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。冬季需求预期较好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。甲醇供应回升至高位，但需求上升也较快，现货坚挺给与盘面支撑，远月01仍看好。近期一是受宏观、煤炭等影响，二从基本面来看，进口下降预期有所上调，而MTO开工持续高位，市场恐高叠加未来11月是传统淡季，因此盘面下调估值。仍保持短低中多思路。 PVC：暂震荡为主。 震荡偏弱。今日华东PV5860（-0），华东基差01-10，基差走强。截至10.12日，中游库存持稳，上游库存上升。 至目前现实供需仍偏弱，国庆节后，需求已有转弱迹象，但供应也开始下滑，当前供需双弱；中期主要是地产预期相对看好，但需要时间，虽然电石、煤炭有转弱，但成本端仍是 主要支撑。除弱现实另近端还受仓单施压。目前外需下滑，内需不及预期。国庆节前后高估值已引发对三季度需求的重新审视，PVC持续回调中。目前看需求在01合约也难兑现。上周巴以冲突，原油止跌企微，市场预计会对原油供应产生进一步影响，预计能源再获支撑。基本面偏弱，能源偏强，宏观不定，目前给与震荡观点，从成本利润角度，目前不过分看空。 ※农产品 油脂：市场预期改善，油脂或孕育反弹动能。 美国农业部周报显示，截至周日，美国大豆收割工作已完成近三分之二，高于分析师的预估范围，同时大豆状况评级也有所改善。不过，目前南美天气成为大豆市场关注的新焦点。目前阿根廷和巴西北部地区仍然炎热干燥，南部地区则过于多雨，不利于2023/24年度大豆播种。询机构AgRural周一发布的数据显示，截至10月12日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的17%，一周前为10.1%，低于去年同期的24%。报告称，过去一周里天气不利，特别是高温天气以及降雨不规律给播种工作带来困难，几个州的播种进度放慢。南马来西亚棕榈油公会的数据显示，10月1-15日的棕榈油油产量环比减少0.73%。不过，本月迄今马来西亚棕榈油出口保持坚挺，或暗示需求有所改善。船运调查机构ITS的数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油出口量为623,245吨，环比增长7.3%。另外一家机构AmSpec的数据为606,980吨，环比提高5.6%。另外，中东紧张局势刺激原油强势飙升，有助于改善植物油脂的生物燃料需求前景。 目前国内油脂库存有所下滑，最新的库存统计显示，截至10月13日，国内三大食用油 库存总量为232.80万吨，周度下降9.99万吨。其中豆油和棕榈油库存降幅较大，菜油库存小幅增加。油脂总库存下降与近期油厂大豆压榨量偏低和节后需求端新一轮补库有关。不过，整体来看，供应仍相对充裕。而需求看，随着气温下降，油脂消费将逐步趋于好转。 蛋白粕：成本端支撑较强，国内基本面显平淡。 豆粕：美国大豆供应收紧预期正在兑现，由此致使国内豆粕成本端支撑再度转强。国内市场看，双节假期过后国内油厂尚未完全恢复开机，部分油厂也因断豆停机检修，下游提货补库尚可，国内豆粕库存快速下降。10月13日，国内主要油厂豆粕库存72万吨，周环比 减少11万吨，月环比减少5万吨，同比增加42万吨，比过去三年同期均值增加12万吨，但仍处于历史同期高位水平。不过，国内有消息显示部分地区油厂停机计划将增多，又有消息传进口大豆检验政策，船期或将延迟，此或给予豆粕供应利多炒作。需求看，随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求面临增加（不过，当前生猪市场低迷，豆粕需求改善预期仍有待兑现）。总结看，成本端带来的提振难以持续提高国内豆粕市场看涨信心，基本面整体平淡将对盘面形成上行压制。短期或将进入新一轮震荡整理。 菜粕：加拿