方正中期期货铜早盘提示
2024年7月1日星期一 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 集运 +1 花生 +0.5 棉花棉纱 -2 甲醇 +0.5 豆油 +0.5 烧碱 -1 豆粕、菜粕 +1 棕榈油 +0.5 天然橡胶 -1 豆一 +1 PVC +0.5 碳酸锂 -2 豆二 +0.5 股指 +0.5 纸浆 -0.5 纯碱 +3 国债 +0.5 螺纹 -0.5 铅 +1 白糖 +0.5 热卷 -0.5 鸡蛋 +1 苯乙烯 -0.5 生猪 +1 短纤 -0.5 合成橡胶 -0.5 PX、PTA +0.5 菜油 +0.5 原油、沥青 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 锰硅、硅铁 -0.5 苹果 -0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 +0.5 玻璃 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 锡 +0.5 镍、不锈钢 +0.5 铜、锌 +0.5 铁矿石 +0.5 焦煤焦炭 +0.5 股指 +0.5 国债 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +1 【行情复盘】上周五明显上涨。主力合约EC2408报收于5226点，按收盘价日环比上涨0.54%；次主力合约EC2410报收于4399.3点，按收盘价日环比上涨4%。【重要资讯】1、即期市场：继续上扬。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得4765.87点，周环比上涨1.6%；TCI录得$4829.33/TEU，周环比上涨6.4%；SCFI录得$4880/TEU，周环比上涨12.5%；NCFI录得3537.13点，周环比上涨13%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$6918/FEU，周环比上涨1.5%；WCI录得$7322/FEU，周环比上涨6.6%；FBX录得$7129.8/FEU，周环比上涨1.8%。班轮公司7月上半月电商整体报价$5590/TEU、$9080/FEU，下半月整体报价$5980/TEU、$9400/FEU。2、供给方面：截至6月29日，全球共有7007艘集装箱船舶，合计30174237TEU，周环比增长0.4%；其中亚欧航线运力规模471795TEU，周环比减少0.3%。Week26-32上海→欧洲航线舱位供给量分别为17.9、19.3、24.6、25.4、24.3、21.6、23.6万TEU，停航数量合计8个航次。3、需求方面：出口经济体方面：上上周（6月17日-6月23日）中国港口集装箱吞吐量录得638.3万TEU，周环比上升1.8%。上周一至周四上海整车货运流量指数均值97.17点，周环比下降6.1%。1-5月中国规模以上工业企业利润累计值同比增长3.4%，低于前值4.3%。进口经济体方面：欧元区工业持续萎缩。6月欧元区制造业PMI录得45.6，不仅低于前值47.3，而且连续两年处于荣枯线以下。6月欧元区季调工业信息指数录得-10.1，低于前值-9.9。复苏乏力令欧洲经济第一大国——德国的民众失去消费信心，7月德国GFK消费者信心指数录得-21.8，低于前值-20.9和预期-18.9。相对而言，英国6月英国消费者信心指数录得-14，创近31个月新高。消费复苏带动英国制造业扩张，6月英国制造业PMI录得51.4，创近23个月新高。中欧贸易关系方面：欧元区工业恢复受阻，原本可以依靠中国制造弥补产能不足，不过欧盟以支持俄罗斯军工为由，对19家中国企业实施制裁，令中欧贸易关系僵化。4、红海/中东局势：6月23日以色列总理内塔尼亚胡称阶段性结束加沙军事行动，已向黎巴嫩方向署更多部队，目前以色列和真主党在边境地区爆发大规模军事冲突，造成较大规模财产破坏和人员伤亡。为了策应真主党，胡塞武装继续袭击红海海域西方商船，进而破坏以色列海上补给线。6月26日傍晚，胡塞武装称通过无人机袭击了海法港的一艘以色列船只“MSCManzanillo”号。同时公布了此前袭击以色列船只“MSCSARAHV”号的视频画面，并表示使用了自主制造的新型高超音速导弹“哈蒂姆-2”完成了袭击，这是胡塞武装首次正式对外宣布拥有并使用了高超音速导弹。【市场逻辑】上周回顾：受马士基下调7月部分报价影响，市场一度对7月涨价落地持悲观态度，盘面震荡下挫。不过，当前基本面依然偏强，各大班轮公司继续集体推涨，中东战局扩大化，中远期合约续创新高。本周预判：上周五盘后SCFI超出市场预期，本周一开盘有望高开。后期不确定因素较多且多空相互交织。一方面，真主党和胡塞武装均是伊朗支持的地方势力。因此真主 党被以色列攻击后，胡塞武装为了支援真主党，会继续攻击西方商船扰乱以色列补给线。另一方面，考虑绕航问题，部分欧洲进口贸易商已经暂停圣诞货预定，担心无法赶上今年旺季销售季。G7国家先后宣布制裁对华贸易，需要警惕这些经济体未来扩大商品制裁规模以及更多亲西方国家加入制裁中国队伍。整体判断，EC2408将逐步成为即期合约，受地缘局势影响不断降低，主要受即期市场市场影响。即便8月即期市场不再涨价，维持7月报价，EC2408交割结算价依然有望冲击5500点。远月合约短期内不会出现单边势，以宽幅震荡缓慢上扬走势为主，持续破前高。风险点：中东局势突然升级或和谈、班轮公司涨价&能否落地、避关税抢运和旺季前置导致四季度货源不足、西方国家尤其欧洲对华贸易制裁、SCFIS滞后性、美国大选、美联储2024年不降息。【交易策略】周一高开后多单可以暂且止盈离场，待回调后逢低做多；布局空单需谨慎，仅建议阶段短空。【行情复盘】近一周股指下跌后低位震荡，沪指收低1.03%。期指主力合约全面下行，尤其是IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，除IM日均成交持仓上升外，其他品种日均成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业差异下降，结合行业在指数中所占权重看，银行明显支持300和50，医药生物、电力设备是四大指数主要拖累。资金方面，50和300指数资金逆势流入，500资金流出。消息面上看，5月公共预算收入累计同比下降，扣除中小微企业缓税入库抬高基数、去年中减税政策翘尾减收等因素后仍有增长。5月工业企业利润累计同比增速回落。央行本周公开市场操作净投放流动性3520亿元。年中短端资金成本有所上升。政策方面，中央政治局会议研究全面深化改革、推进中国式现代化，决定二十届三中全会7月15日至18日召开。央行金融稳定局称要有序压降重点领域金融风险，果断处置资产负债规模大的高风险企业集团。国常会要求加力吸引外资，研究解决结构性就业问题，落实制造业外资准入限制“清零”。国务院总理呼吁加大政策力度支持高校毕业生就业。地产方面，北京放宽购房首付、房贷利率 股指 要求和多子女家庭购房，至此一线城市均已优化楼市政策。发改委、证监会、金监总局均表态支持完善资本市场机制，引导长期资金投资。此外，标普确认中国主权信用评级为A+，有利于人民币债性资产价格稳定。中国宣布对新西兰、澳大利亚、波兰普通护照人员免签。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，且房地产依然改善不明显，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美股冲高回落调整结束后高位持稳。地缘政治风险变动不大，继续关注欧盟对华电动汽车加税前中欧接触，以及对中国电动汽车出口的负面影响程度。市场风险偏好小幅下降。【市场逻辑】经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍拖累市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策扩张为潜在利多，地产政策对楼市推动程度仍为焦点。继续关注7月重要会议预期。外盘仍偏利多。风险事件暂无影响。风险偏好影响减弱。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，指数转向低位震荡，先行关注技术反弹，尤其是IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IH近月合约贴水仍较大，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比 价回升，短线多头可择机平仓，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】近一周债券收益率总体下降，国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降、持仓上升态势。【重要资讯】一级市场方面，近一周国债继续发行，总计2935.2亿元，净融资额-295.5亿元，发行速度回升，净偿还量下降。6月全月总发行量上升至12816.4亿元，但净融资额下降至4776.7亿元。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，5月公共预算收入累计同比下降，扣除中小微企业缓税入库抬高基数、去年中减税政策翘尾减收等因素后仍有增长。5月工业企业利润累计同比增速回落。央行本周公开市场操作净投放流动性3520亿元。年中短端资金成本有所上升。政策方面，中央政治局会议研究全面深化改革、推进中国式现代化，决定二十届三中全会7月15日至18日召开。央行金融稳定局称要有序压降重点领域金融风险，果断处置资产负债规模大的高风险企业集团。国常会要求加力吸引外资，研究解决结构性就业问题，落实制造业外资准入限制“清零”。国务院总理呼吁加大政策力度支持高校毕业生就业。地产方面，北京放宽购房首付、房贷利率要求和多子女家庭购房，至此一线城市均已优化楼市政策。发 国债 改委、证监会、金监总局均表态支持完善资本市场机制，引导长期资金投资。此外，标普确认中国主权信用评级为A+，有利于人民币债性资产价格稳定。中国宣布对新西兰、澳大利亚、波兰普通护照人员免签。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，且房地产依然改善不明显，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率回落。地缘政治风险变动不大，继续关注欧盟对华电动汽车加税前中欧接触，以及对中国电动汽车出口的负面影响程度。市场避险情绪上升。【市场逻辑】经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期有利多，但仍需持续关注效果。货币政策维持宽松下资金成本总体低位，资金成本利空有限。海外和汇率影响不大。避险情绪利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线维持短端谨慎看多，警惕供给压力对市场节奏影响。期现方面，5年和30年品种基差回落步伐相对稳定，关注做空基差机会。跨期方面，继续关注T合约次季-隔季价差偏离无套利区间上限机会。曲线方面，曲线继续陡峭，预计长期走陡方向和交易策略不变。【行情复盘】上周以来两市震荡回落。截至收盘，上证指数跌1.03%,深成指跌2.38%,创业板指跌4.13%。科创50跌6.1%。在资金方面，沪深两市成交额为6263亿。【市场逻辑】 股票期权 上周以来两市延续弱势，
