方正中期期货早盘提示

2024年4月22日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 股指 花生 黄金 甲醇 国债 白银 集运（上海→欧洲） PVC 棉花棉纱 生猪 烧碱 苹果 镍 白糖 氧化铝 铅 天然橡胶 不锈钢 原油、沥青 碳酸锂 燃料油 纯碱 PX 玉米、玉米淀粉 PTA 锡 苯乙烯 铜 短纤 锌 合成橡胶 豆粕、菜粕、豆二 鸡蛋铁矿石 焦煤焦炭 铁合金玻璃乙二醇聚烯烃 铝 棕榈油豆油菜油豆一 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +2 【行情复盘】周五继续大幅上涨。主力合约EC2406报收于2629.2点，按收盘价日环比上涨8.06%；次主力合约易主至EC2408报收于2550.5点，按收盘价日环比上涨8.63%；近月合约EC2404报收于2191点，日环比上涨1.17%。【重要资讯】1、4月中旬FAK微幅下挫，4月底至5月班轮公司大幅提涨。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得2147.86点，周环比下跌1.1%；SCFI录得$1971/TEU，周环比持平；TCI录得$1910.3/TEU，周环比上涨1.4%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$3208/FEU，周环比下跌2.5%；WCI录得$2989/TEU，周环比下跌2%；FBX录得$3315/FEU，周环比下跌6.5%。多家班轮公司调整4月底至5月上半月FAK报价，地中海航运$2420/TEU，马士基$2900-3100/TEU，达飞轮船$2255/TEU、长荣海运$2180/TEU、赫伯罗特$2120/TEU、东方海外$2020/TEU、中远海运$2250-2400/TEU、海洋网联$1740/TEU。2、截至4月1日，全球共有6913艘集装箱船舶，合计29471065TEU，周环比增长0.3%；其中亚欧航线运力规模474166TEU，周环比增长0.8%。本周（Week16）-Week22上海→北欧计划投放运力规模分别为21.8、22.6、24.4、18、25.5、19.2、24.2万TEU。3、需求端：出口国方面，今年一季度中国实际GDP同比和环比增速分别录得5.3%和1.6%，均高于前值5.2%和1.2%。中国规模以上工业增加值同比4.5%，低于前值7%。上周中国集装箱出口量录得587.4万TEU，周环比增长3.2%。本周货运市场降温，本周工作日上海整车货运流量指数均值95.79点，周环比减少1.9%。3月日本商品出口同比7.3%，低于前值7.8%。进口国方面，3月欧元区同比增速2.4%，低于前值2.6%；环比增速0.8%，高于前值0.6%。欧洲央行暗示可能会在6月开启降息。2月英国失业率录得4.2%，高于前值3.9%。4、4月20日以色列北部边境附近的几个社区响起防空警报，疑似遭遇无人机袭击；4月20日晚至21日凌晨，以空军袭击了黎巴嫩真主党的多个目标；哈马斯呼吁扩大针对以色列占领行为的战斗，以应对以色列在加沙地带发动的战争和升级地区紧张局势的行动。不过，以色列和伊朗两国之间表态和行动相对克制。【市场逻辑】近期多家班轮公司集体宣涨5月1日FAK报价，同时中东局势难以缓和，盘面有再度上冲动力。预计红海危机可能延续至三季度，作为旺季合约的EC2408相对EC2406被低估，未来贴水有望逐渐被修复。同时，在连续大涨之后，EC2406继续上涨空间有限。【交易策略】周一可以追多远期合约；套利可采取“空EC2406，多EC2408”和“空EC2404，多EC2410/12”反套策略。 股指 +0.5 【行情复盘】近一周股指大幅震荡，沪指总体上涨1.52%，期指主力合约除IM下跌外均上涨。成交持仓方面，四大指数期货合约成交持仓全面上升。【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数下跌，涨跌差异明显增加。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50拉动较大，电力设备、电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金多数流入，陆股通资金持续流出。消息面上看，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。央行全周公开市场操作净回笼资金720亿元。其中MLF缩量续作700亿元，同事维持利率不变。短端资金成本持续位于低位。央行称将加强监测资金空转，货币总量增长可能放缓，暗示不会大规模扩张，并称将优化境外人士支付设施。外汇则坚持稳汇率的表态和目标。国务院总理称将加强外商投资服务，继续扩大市场准入。发改委强调加快推动特别国债。此外，监管发布新“国九条”，针对违规减持做出安排，引发市场波动和证监会回应。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，全球市场对美联储6月降息预期维持低位，地缘政治冲突加剧，美股加速回落。多重因素影响下，国内金融市场风险偏好小幅回落。【市场逻辑】国内基本面数据基本已被消化，预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松。外盘高位震荡回落的利空风险仍需警惕。市场情绪转向消极。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。【交易策略】策略方面，主要指数继续反弹，部分盘中刷新区间高点，未来中期焦点仍为IF和IH。套利方面，近月套利空间波动加大但临近交割情况下较难参与，预计未来主要交易机会仍是远端价差回归季节性的跨期正套，尤其是季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价震荡上升，可继续持有做多比价头寸，等待长期逻辑变动。【行情复盘】近一周国债现券收益率持续下降，国债期货相应上涨。成交持仓方面，TS和TL成交持仓均上升，TF和T成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，近一周国债和政金债累计发行3160亿元、净融资额2738.13亿元。消息面上看，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。央行全周公开市场操作净回笼资金720亿元。其中MLF缩量续作700亿元，同事维持利率不变。短端资金成本持续位于低位。央行称将加强监测资金空转，货币总量增长可能放缓，暗示不会大规模扩张，并称将优化境外人士支 国债 +0.5 付设施。外汇则坚持稳汇率的表态和目标。国务院总理称将加强外商投资服务，继续扩大市场准入。发改委强调加快推动特别国债。此外，监管发布新“国九条”，针对违规减持做出安排，引发市场波动和证监会回应。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，全球市场对美联储6月降息预期维持低位，地缘政治冲突加剧。美债收益率、美元指数高位震荡，人民币汇率也呈现震荡走势。国内金融市场避险情绪波动较大，总体小幅上升。【市场逻辑】国内基本面数据基本已被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升 则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债表现不一，短端品种短期偏弱，长端重回强势震荡，但仍不建议增加久期和杠杆。期现方面，TS合约基差近期有回落趋势，暂维持观望。跨期方面，TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面，曲线走陡态势暂停，做陡曲线仓位可止盈。 股票期权 【行情复盘】上周以来两市涨跌不一。截至收盘，上证指数涨1.52%,深成指涨0.56%,创业板指跌0.39%。科创50跌1.07%。【重要资讯】央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。【市场逻辑】上周两市走势分化，权重护盘。在期权隐波方面，各品种期权隐波回落，但50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于相对高位。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪积极偏谨慎。操作策略上，预计未来股市或将偏强震荡，日内波动延续高位，隐波与标的走势呈负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】上周以来商品期权各标的涨跌不一，有色、黑色、化工涨幅靠前。农产品板块大幅下挫。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、豆油期权、玉米期权、豆一期权、聚丙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而烧碱期权、PVC期权、锰硅期权、硅铁期权、碳酸锂期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,豆油期权、铁矿石期权、黄金期权、铜期权、白银期权等处于高位,烧碱期权、碳酸锂期权、锰硅期权、合成橡胶期权、橡胶期权等期权品种则处于相对低位。【市场逻辑】4月以来随着国内经济回暖，权益市场走强，预计大宗商品反弹。此外，历年4月份大宗商品上涨居多，关注品种回调做多机会。【交易策略】多头趋势品种:白银、铜、苯乙烯、塑料、甲醇、锌空头趋势品种:苹果、工业硅今日日内高波动品种有：铜、纯碱、黄金、锌、白银、PX、原油、锰硅、硅铁、铝、工业硅、豆一 金属建材 贵金属 +0.5 【行情复盘】上周，贵金属市场呈现高位震荡。现货黄金整体在2324-2418美元/盎司区间波动,涨幅接近4%；现货白银整体在27.58-29.012美元/盎司区间震荡，涨幅接近5.2%。沪金整体在555.5-588.3元/克区间波动，涨幅接近5.6%；沪银整体在7296-7790元/千克 区间高位震荡，涨幅接近6.8%。纽约银整体在27.67-29.1美元/盎司波动，涨幅接近5.2%；纽约金整体处于2340.2-2433.3美元/盎司震荡，涨幅接近4%。【重要资讯】据半岛电视台报道，目前从种种迹象来看，中东各方都不希望冲突演变为全面战争。但即使这样，也可能发生误判，最周密的计划往往会出错。说这场冲突或演变为世界大战可能是言过其实，但如果继续下去，并非完全不可能。任何避免当前危机的解决方案都不可能仅仅在伊朗和以色列之间达成。它必须找到为