方正中期期货早盘提示
2024年6月17日星期一 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 棉花棉纱 +0.5 豆油 -0.5 鸡蛋 -1 集运 +1 棕榈油 -0.5 甲醇 -0.5 铅 +1 PVC -0.5 碳酸锂 -2 生猪 +1 烧碱 -0.5 铝、氧化铝 -1 纯碱 +2 镍 +0.5 锡 -1 螺纹钢 +0.5 不锈钢 +0.5 菜油 -1 热卷 +0.5 苯乙烯 -0.5 锰硅 -1 短纤 -0.5 纸浆 -0.5 合成橡胶 -0.5 锌 -1 PX +0.5 PTA +0.5 白糖 -0.5 天然橡胶 -2 原油 -0.5 沥青 -0.5 玉米 -0.5 玉米淀粉 -0.5 苹果 -0.5 贵金属 +0.5 玻璃 -0.5 花生 -0.5 高低硫燃料油 +1 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 铁矿石 -0.5 焦煤焦炭 -0.5 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 豆一 -0.5 硅铁 +0.5 铜 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +1 【行情复盘】上周五整体上扬。主力合约EC2408报收于4745点，按收盘价日环比上涨2.02%；次主力合约EC2410报收于3840点，按收盘价日环比上涨4.93%；近月合约EC2406报收于4409点，日环比上涨0.32%。交投活跃度明显降温，六大合约总成交额144亿元。【重要资讯】1、即期市场：继续上扬。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得4229.83点，周环比上涨11.3%；TCI录得$4399/TEU，周环比上涨11.9%；SCFI录得$4179/TEU，周环比上涨5.8%；NCFI录得3043.72点，周环比上涨7.8%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$5836/FEU，周环比上涨1.5%；WCI录得$6177/FEU，周环比上涨2.4%；FBX录得$6463.2/FEU，周环比上涨4.9%。马士基发布涨价函，将7月上海→欧洲航线FAK报价提涨至$5000/TEU、$9000/FEU。其他班轮公司更新7月上半月电商线上报价，达飞轮船$8060/FEU或$9060/FEU，地中海航运$9840/FEU，海洋网联$9203/FEU，东方海外$9000/FEU。2、供给方面：截至6月15日，全球共有6978艘集装箱船舶，合计30001558TEU，周环比增长0.2%；其中亚欧航线运力规模470325TEU，周环比增加1.2%。Wee24（本周）-Week30上海→北欧航线舱位供给量为24.2、22.2、21.8、18.1、23.5、22.9、22万TEU。继赫伯罗特和地中海航运之后，达飞轮船也在三季度推出旺季航线服务FrenchPeakService，旨在满足亚欧旺季需求，尤其是法国客户的运输需求。此次服务从6月30日起至9月初结束，航程从亚洲至北欧/地中海，配备7艘7000TEU集装箱船舶，隔周发运，合计能在旺季增加25%运力。赫伯罗特一位发言人在德国表示，即使哈马斯和以色列现在达成停火协议，该公司也不认为航运业能够很快恢复通过苏伊士运河的航行。3、需求方面：出口经济体方面：上周（6月3日-6月9日）中国港口集装箱吞吐量录得538.3万TEU，周环比增长8.8%。本周工作日上海整车货运流量指数均值88.96点，周环比下跌13.5%。进口经济体方面：英国4月失业率录得4.4%，高于前值4.3%,连续9个月攀升。中欧经贸关系方面：当地时间6月12日欧盟委员会发表声明，宣布将对从7月4日起对中国进口的电动汽车最高加征38.1%的额外关税。4、中东局势：北京时间6月11日上午，联合国安理会表决通过美国提交的一份加沙地带相关决议，呼吁哈马斯和以色列接受停火协议，该停火提议将分三阶段实施。哈马斯官员接受联合国的停火决议并准备就细节进行谈判，不过以色列表态不会改变原有作战计划，同时以色列与黎巴嫩真主党也爆发激战。6月13日以色列考虑派遣代表团参与中东和谈。6月15日哈马斯使用巡航导弹针对以色列最大港口海法。【市场逻辑】市场回溯：节后期市一度创新高，但随着安理会首次通过加沙停火协议，令市场看到红海危机结束曙光，同时多家头部班轮公司先后宣布增开旺季航线服务以及欧盟对华提升电动车关税，期市一度承压。不过，以色列并未停战，甚至将战局扩大至黎巴嫩，叠加马士基涨价函，令多头重燃希望。后市预判：下周整体震荡看多。本周五SCFI略低于预期，EC2406或微幅下调。EC2408 合约受到即期市场影响更为明显，目前各大班轮公司对7月报价范围在$9000-10000/FEU。虽然多家班轮公司增开旺季航线服务令涨价能否完全落地存疑，但EC2408突破前高概率较高，甚至可以尝试5000点整数关。远月合约受到地缘局势影响更为明显。随着以色列攻击黎巴嫩真主党，中东地缘局势继续升温，真主党和胡塞武装都是伊朗支持的地方势力。因此胡塞武装为了支援真主党，会继续甚至加大攻击西方商船的力度扰乱以色列的补给线。虽然以色列近期又表态考虑派遣代表团参与中东和谈，但更多是迫于国际舆论压力的缓兵之计。【交易策略】周一可在EC2406的4405点以上逢高沽空，其他中远期合约多单继续持有，回调时可逢低做多。密切巴以局势和亚欧航线复航情况，及时调整仓位。 股票期权 【行情复盘】上周两市走势分化，权重延续跌势，中小盘反弹。截至收盘，上证指数跌0.61%,深成指跌0.04%,创业板指涨0.58%。科创50涨2.21%。【市场逻辑】两市弱势整理。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡，走势分化。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体处于历史均值下方。隐波与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场或反弹，期权中小盘标的日内波动有望走高，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】上周商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前苯乙烯期权、原油期权、锰硅期权、锌期权、铜期权等认沽合约成交最为活跃,而LPG期权、苹果期权、工业硅期权、PVC期权、橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、纯碱期权、锌期权、尿素期权、铜期权等处于高位,苹果期权、碳酸锂期权、豆一期权、工业硅期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，或迎来新的做多机会。多头趋势或反转:橡胶空头趋势品种:豆一、棉花、碳酸锂、花生。空头趋势或反转:苹果高波动品种有：锰硅、合成橡胶、白银、铜、黄金、工业硅、硅铁 股指 +0.5 【行情复盘】近一周股指总体继续走弱，沪指收低0.61%。但期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，IF和IH持仓上升成交下降，IC和IM持仓成交均下降。【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数下跌，行业差异略有上升，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料是300和50的主要拖累，医药生物、有色金属则拖累500、1000，电子支持四大指数表现。资金方面，主要指数资金继续流出。消息面上看，数据显示5月CPI同比涨幅维持0.3%不变，PPI跌幅明显收窄至-1.4%，二者表现基本符合预期。CPI受到食品中鲜果、猪肉价格带动，同时受到非食品中油价和耐用消费品拖累。二季度平减指数将继续缩减跌幅，再通胀趋势维持不变。央行本周净回笼20亿元流动性，短端资金成本维持低位。且央行5月持有黄金为2022年10月来首次不变。政策角度变动不大，公布公平竞争审查条例8月1日起施行，条例称政策措施未经公平竞争审查不得出台。此外，欧盟称7月4日起对进口自中国的电动汽车加征额外关税。随后中方官媒称中国拟对欧盟大排量汽油车进口加征关税，对欧盟白兰地反倾销调查初裁结果将于8月底前公布。欧盟此举将加剧中欧贸易关系紧张，政治博弈风险增加。总体上看，国内经济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀方向，产出持续回升、基建投资短期放缓、外需维持稳定。房地产受政策影响仍存反弹可能。海外方面，美联储6月会议略偏鹰派，但影响不及通胀回落，美股延续上行趋势并刷新高位。欧盟对华加征电动汽车加征关税和法国国内政治局势是主要地缘政治风险，但市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】近期经济数据多空夹杂，经济波动风险上升，继续关注5月融资和实体经济数据，市场对金融数据预期悲观。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市反弹影响幅度是关键。小微盘股拖累减弱。地缘政治风险影响暂时有限。外盘仍偏利多。中长期来看，股指向基本面回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。【交易策略】策略方面，指数下跌步伐减慢后，关注技术反弹空间，尤其是弹性较大的IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。套利方面，IC和IM近月合约贴水扩大后回落至低位，套利空间消除。跨期价差关注09和06价差回落趋势，但临近交割可逐步平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价短线回落，可减仓后观望，中长期等待逻辑确认。 国债 +0.5 【行情复盘】近一周债现券收益率总体下行，国债期货主力合约分化，10年、30年上涨，2年、5年冲高回落。日均成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TF、TL成交持仓均上升，T成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，本周累计发行国债5394.3亿元，净融资额4334.3亿元。发行额和净融资额明显增长。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，需继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，数据显示5月CPI同比涨幅维持0.3%不变，PPI跌幅明显收窄至-1.4%，二者表现基本符合预期。CPI受到食品中鲜果、猪肉价格带动，同时受到非食品中油价和耐用消费品拖累。二季度平减指数将继续缩减跌幅，再通胀趋势维持不变。央行本周净回笼20亿元流动性，短端资金成本维持低位。且央行5月持有黄金为2022年10月来首次不变。政策角度变动不大，公布公平竞争审查条例8月1日起施行，条例称政策措施未经公平竞争审查不得出台。此外，欧盟称7月4日起对进口自中国的电动汽车加征额外关税。随后中方官媒称中国拟对欧盟大排量汽油车进口加征关税，对欧盟白兰地反倾销调查初裁结果将于8月底前公布。欧盟此举将加剧中欧贸易关系紧张，政治博弈风险增加。总体上看，国内经济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀
