机械行业周报：看好船舶、工业母机、叉车行业景气度提升

行情回顾 本周板块表现：上周（2024/06/24-2024/06/28）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.53%，在申万31个一级行 业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌0.97%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌13.03%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数上涨0.89%。 核心观点： 造船价持续上行，看好船企盈利提升。1）价：根据克拉克森，全球新造船价格自21年Q1持续上涨，24年5 月全球新船价格指数达186.09，同比+9.40%，环比+1.18%。其中油船/集装箱/散货/气体船价格指数分别同比+6.63%/+9.30%/+5.60%/+9.84%，环比+0.64%/+0.27%/+1.20%/+1.05%。2）份额：根据克拉克森，1-5M24中国船企接单份额达71.96%，较23年底的65.05%提升6.91pcts，中国造船全球份额持续提升。3）成本：造船板价格自21年5月开始持续下降，24年5月上海20mm造船板平均价格同比-8.67%，环比-0.34%，船价与钢价剪刀差继续拉大，看好船企盈利持续改善，建议关注中国船舶、中国动力。 关注自主可控、设备更新带来的工业母机板块机会。根据新华社信息，2024年6月24日习近平总书记在全国 科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会上发表讲话，其中提出要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑，工业母机作为高端制造业核心“卡脖子”环节实现自主可控势在必行，重点关注数控系统等核心环节公司。同时根据财政部信息，财政部等四部门印发 《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，经营主体按照《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》要求实施设备更新行动，纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息；贴息标准为，银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分 点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年，设备更新政策持续推动有望拉动机床行业需求，提升行业景气度。 持续看好叉车板块，国际化、电动化持续推进。叉车为搬运工具、需求呈现弱周期属性，全球市场增长稳健。 我们测算，23年全球叉车市场约1559亿元，其中海外约1152亿元，国内约407亿元。我国叉车市场由安徽合力、杭叉集团双寡头垄断，23年两家合计国内份额51%、海外份额11%。国产叉车具有交期短、价格好的优 势，我国叉车企业凭借锂电叉车差异化产品以及不断完善的海外渠道布局，有望在全球市场弯道超车。结构 上，电动叉车占比日益提升。全球市场电动叉车占比由2013年的54.08%增长到了2022年的70.57%，电动叉车逐渐取代内燃叉车已成为近年来行业发展的显著趋势，建议重点关注。 投资建议： 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾5 3、核心观点更新6 4、重点数据跟踪7 4.1通用机械7 4.2工程机械8 4.3铁路装备9 4.4船舶数据9 4.5油服设备10 4.6工业气体11 5、行业重要动态11 6、风险提示16 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况7 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况7 图表8：我国工业机器人产量及当月同比7 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比7 图表10：我国叉车销量及当月增速7 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速7 图表12：我国挖掘机总销量及同比8 图表13：我国挖掘机出口销量及同比8 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比8 图表15：中国小松开机小时数（小时）8 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比8 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比8 图表18：全国铁路固定资产投资9 图表19：全国铁路旅客发送量9 图表20：克拉克森运价指数9 图表21：三大运价指数变化趋势9 图表22：新造船价格指数（月）9 图表23：上海20mm造船板均价（元/吨）9 图表24：全球新接船订单数据（月）10 图表25：全球交付船订单（月）10 图表26：全球在手船订单（月）10 图表27：新接船订单分地区结构占比（DWT)10 图表28：布伦特原油均价10 图表29：全球在用钻机数量10 图表30：美国钻机数量11 图表31：美国原油商业库存11 图表32：液氧价格（元/吨）11 图表33：液氮价格（元/吨）11 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：中国船舶、中国动力、华中数控、科德数控、安徽合力。 图表1：重点股票估值情况 股票代码 股票名称 股价 总市值 归母净利润（亿元） PE 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 600150.SH 中国船舶 40.71 1,820.73 1.72 29.57 60.06 92.56 126.27 1058.56 61.57 30.32 19.67 14.42 600482.SH 中国动力 19.48 426.49 3.33 7.79 11.50 19.38 27.80 128.07 54.75 37.09 22.01 15.34 300161.SZ 华中数控 22.49 44.69 0.17 0.27 1.07 1.61 2.17 262.86 165.51 41.76 27.76 20.59 688305.SH 科德数控 64.46 65.56 0.60 1.02 1.59 2.16 2.77 109.26 64.27 41.23 30.35 23.67 600761.SH 安徽合力 21.64 190.70 9.04 12.78 15.81 18.54 21.93 21.10 14.92 12.06 10.29 8.70 （元）(亿元) 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2024.06.28 中国船舶：船舶建造、交付进展顺利，公司业绩释放有望超预期。根据中国船舶股份官微，2024年上半年中国船舶子公司上海外高桥造船累计交付（含命名）15艘新船，完成年度交船计划的68%；中船澄西上半年已交付11艘新造船，且全部提前交付，提前实现了全年造船交船任务“双过半”。船舶生产、交付节奏加速，公司业 绩释放有望持续超预期。 中国动力：受益造船周期上行，公司船用柴油机需求旺盛，合同负债持续攀升。2021年以来，受益经济弱复苏、船舶老龄化以及环保政策趋严，船舶大周期景气上行，船厂在手订单饱满。动力系统是船舶运行核心设备，造船景气上行推动动力系统需求提升。同时，绿色船舶持续渗透，双燃料船替代传统燃料船是大势所趋，利 好双燃料发动机需求释放。根据公司公告，2023年公司新接船用低速柴油机560台，同比增长42.49%，低速柴油机功率912万KW，同比增长15.68%。公司船用低速柴油机国内市场份额提高到78%，国际市场份额提高到39%。从合同负债来看，21-23年公司合同负债由36.14亿元攀升至146.68亿元，24年一季度末进一步增长至174.96亿元，在手订单充足有望支撑公司收入长期增长。 华中数控：一季度数控系统板块收入保持高增长，核心业务表现优异。1Q24公司数控系统与机床业务实现收入1.63亿元，同比增长42.15%，表现优异。根据公司年报信息，公司高档数控系统与山东豪迈、东莞埃弗米、武重机床、天水星火、宁江机床、福建威诺、宁波海天等企业合作批量配套，目前客户覆盖面持续加大的趋势 较为明确，高端数控系统国产替代有望加速推进，继续看好全年公司数控系统板块实现高增长。华中9型数控系统“AI赋能”进一步强化产品力。根据公司官方微信公众号信息，24年4月9日公司以“AI赋能、五轴引领、复合升级”举行三十周年旗舰新品发布会，公司展出的HNC-948华中9型数控系统获得CCMT2024中国数控机床展览会春燕奖。根据中国机床工具工业协会信息，华中9型智能数控系统，是世界上首台具备自主学习、自主优化补偿能力的，真正智能的数控系统。系统提供了机床指令域大数据汇聚访问接口、机床全生命周期“数字双胞胎”的数据管理接口和大数据智能（可视化、大数据分析和深度学习）的算法库，为打造智能机床共创、共享、共用的研发模式和商业模式的生态圈提供开放式的技术平台，“AI赋能”进一步强化公司产品力。 科德数控：1Q24业绩增长出现波动，我们继续看好全年表现。公司1Q24业绩增长出现一定波动，一方面结合历史数据看，我们认为主要由于公司单季度收入体量偏小，在不同季度之间产品结构（例如偏小的立式加工中心和更大的车铣复合加工中 心、卧式加工中心比例）发生的变化对均价、排产、毛利率均会造成扰动，导致历史单季度业绩波动较大；一方面公司1Q24研发投入同比增长79.89%，去年同期持有龙芯中科股票确认1253.78万元公允价值变动收益而本期没有，对利润也造成了影响。考虑公司订单增速较高，伴随产能扩张收入有望实现高增长，我们继续看好全年表现。 安徽合力：把握电动化浪潮，全球竞争力提升。公司作为叉车行业绝对龙头，一直推行电动化、全球化战略。（1）电动化：持续加大电动叉车研发投入，掌握锂电叉车核心技术、且持续加强与上下游产业链合作，公司高附加值的Ⅰ类车销量快速增长，23年公司电动叉车销量占比达57%、收入占比达31%。公司于22年以14.4元/ 股发行可转债募集资金20亿元用于电动叉车产能建设。（2）国际化：公司14年以来持续加强海外中心以及营销服务网络建设，并凭借锂电叉车差异化产品全球竞争力不断提升。20-23年公司出口收入CAGR约48%、23年公司出口收入占比提升至35%，海外市场成公司重要增长点。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2024/06/24-2024/06/28）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.53%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌0.97%。 图表2：申万行业板块上周表现 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 银行 公用事业石油石化国防军工 传媒有色金属交通运输机械设备 钢铁美容护理食品饮料 通信建筑装饰轻工制造家用电器 汽车基础化工 综合建筑材料纺织服饰 环保电子煤炭 农林牧渔社会服务计算机医药生物非银金融商贸零售电力设备 房地产 -6% 来源：Wind，国金证券研究所 2024年至今表现：SW机械设备指数下跌13.03%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数上涨0.89%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 20% 10% 0% -10% -20% -30% 银行 煤炭公用事业家用电器石油石化 通信交通运输有色金属 汽车建筑装饰非银金融 电子 国防军工 钢铁基础化工机械设备农林牧渔建筑材料美容护理食品饮料 环保电力设备纺织服饰轻工制造房地产医药生物 传媒社会服务商贸零售计算机 综合 -40% 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2024/06/24-2024/06/28）5个交易日，机械细分板块涨幅前二的板块是轨交设备Ⅱ/印刷包装机械，涨幅分别为1.66%/0.25%；跌幅前五的板块为能源及重型设备/其他专用设备/制冷空调设备/其他通用设备/仪器仪表，跌幅分别为-2.55%/-2.57%/-3.04%/-3.10%/-3.37