传媒行业2024年展望
主要观点
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腾讯控股：作为互联网核心资产，腾讯控股在估值较低背景下，重点产品定档显示积极信号。增值业务方面，国内游戏市场调整策略后，5月推出的DNF手游表现出色，首周流水超10亿，预计首月总流水有望接近30亿。小游戏中，小游戏总流水增长超过50%，成为领先休闲游戏平台。视频号用户使用时长翻倍，得益于推荐算法优化，推动日活跃账户数和人均使用时长增长。
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美团-W：财务数据向好，本地业务如餐饮外卖、美团闪购等表现强劲，到店、酒店及旅游业务交易金额增长超过100%。新业务美团优选调整战略，目标是大幅减少经营亏损。
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快手-W：持续向好趋势，23年实现全面盈利，全年经调整利润净额达103亿元，月活跃用户规模屡创新高，电商和线上营销业务增长快于市场平均水平。
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哔哩哔哩-W：经营亏损大幅收窄，月活创新高，游戏《三国：谋定天下》首日即进入iOS应用商店总收入排名前三。
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网易-S：与暴雪重启合作，预计增厚游戏收入，游戏行业龙头地位稳固。
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百度集团-SW：经营向好，AI模型领域龙头，文心大模型迭代加速，成本降低显著，推出千帆AppBuilder、千帆ModelBuilder等AI工具。
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恺英网络：业绩高增，持续投入VR和AI，VR游戏《Mecha Party》登陆多个平台，AI应用研究中心成立，自研大模型“形意”应用于研发场景。
风险提示
- 竞争加剧
- 技术发展不及预期
- 商业落地和业绩不及预期
投资评级
- 腾讯控股、美团-W、快手-W、哔哩哔哩-W、网易-S、百度集团-SW、恺英网络均获得优于大市的投资评级。
行业表现
- 腾讯控股、美团-W、快手-W、哔哩哔哩-W、网易-S、百度集团-SW、恺英网络的23年及24Q1业绩表现良好，营收和净利润均有显著增长。
分析师简介
- 马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，拥有丰富的二级研究、产业战略、投资和咨询经验。
- 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网组。
投资评级说明
- 买入：预期相对强于市场表现20%以上；
- 增持：预期相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：预期与市场表现波动在-5%~+5%之间；
- 减持：预期相对弱于市场表现5%以下。
法律声明
- 报告内容仅面向特定客户，未经德邦证券研究所书面授权，不得转载或以其他形式传播。
结论
整体而言，传媒行业在2024年的展望中展现出积极态势，各细分领域均有亮点。腾讯、快手、美团等公司业绩表现突出，显示出较强的盈利能力和发展潜力。同时，AI技术的融合与应用为行业带来了新的增长动力。然而，行业也面临竞争加剧和技术发展的挑战，投资者需关注市场动态和公司策略调整。
