汽车和汽车零部件行业周报：周度销量环比显著改善，以旧换新申请呈现增长趋势

2024年6月30日 行业研究 周度销量环比显著改善，以旧换新申请呈现增长趋势 汽车和汽车零部件行业周报（2024062420240628） 要点 本周汽车板块不及大盘：本周A股中信汽车一级行业（22）不及沪深300（10），在30个中信一级行业中排名20位。 周度销量呈现环比显著改善趋势，新能源渗透率接近50：1）乘联会：61623国内乘用车零售销量同比12环比2至1087万辆，新能源乘用车零售销量同比19环比7至534万辆（新能源渗透率491）。61623国内乘用车批发销量同比9环比11至1169万辆，新能源乘 用车批发销量同比23环比9至579万辆（新能源渗透率495）。2）交强险：617623乘用车销量434万辆，日均销量62万辆。新能源 乘用车销量213万辆，日均销量30万辆（新能源车渗透率491）。 以旧换新申请呈现增长趋势，比亚迪首个海外工厂投产：1）624国家发改委等五部门发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，指出要拓展汽车消费新场景，包括推动老旧汽车报废更新有条件的地方支持置换更新、开展“车路云一体化”试点等要求。625商务部也发布以旧换新最新数据，即已收到汽车报废更新补贴申请113万份，近一周新增补贴申请 数量超36万份。我们认为，以旧换新报废申请已呈日均改善趋势，后续仍需进一步跟踪日均报废申请与老旧换新节奏。2）627比亚迪乌兹别克斯坦工厂生产的宋PlusDMi正式下线，该工厂首批生产宋Plus、驱逐舰05两款插混车型，规划年产能5万辆并辐射中亚地区。我们看好降本能力强、海外导入车型丰富、深度本土化节奏领先的自主新能源车企海外布局前景。 主题性事件或将成为短期板块主要催化剂：1）预计2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量品牌转换能力，比亚迪仍将在1015万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。3）预计主题性事件或将成为板块短期主要催化剂。 投资建议：整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件：1）智能化机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、斯菱股份、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注 爱柯迪；3）小米华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。 风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称股价 （市场货币） EPS 23A （财报货币） 24E25E PE（X）23A24E 25E 投资评级 601127SH 赛力斯9112 162 316 383 NA 29 24 买入 601689SH 拓普集团5361 193 245 331 28 22 16 买入 002594SZ 比亚迪25025 1032 1159 1272 24 22 20 买入 1211HK 比亚迪股份23200 1032 1159 1272 21 18 17 买入 600660SH 福耀玻璃4790 216 252 290 22 19 17 买入 3606HK 福耀玻璃4535 216 252 290 19 17 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为20240628；汇率按1HKD09088CNY换算。 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S093051509000202152523876 niyjebscncom 联系人：孟祥庭 mengxiangtingebscncom 联系人：邢萍 xingpingebscncom 行业与沪深300指数对比图 10 2 6 14 22 06230923122303240624 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报厉兵秣马，蓄势待发特斯拉（TSLAO）Robotaxi日发布会前瞻（20240619） 马斯克薪酬方案获批，欧盟拟对华加征电动车额外关税汽车和汽车零部件行业周报 （2024061020240614）（20240616） 欧盟分阶梯加征纯电动汽车关税，头部新能源车企仍具备相对优势汽车和汽车零部件行业跟踪报告（20240613） 目录 、本周销量跟踪5 、本周指数跟踪6 、零部件板块跟踪9 、行业动态12 公司公告12 乘用车公司公告12 汽车零部件公司公告12 公司新闻14 乘用车公司新闻14 新势力公司新闻14 行业新闻14 、行业上游原材料数据跟踪16 、汽车消费补贴18 、品牌权益补贴24 、风险分析35 图目录 图1：6月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：6月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018122024628中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018122024628中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018122024628中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018122024628中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019142024628中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019142024628轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019142024628底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019142024628智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019142024628传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019142024628热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019142024628传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019142024628三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019142024628汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降15916 图30：沪铝指数本周下降06416 图31：沪胶指数本周上升04316 图32：中国塑料城价格指数本周下降01916 图33：纽约原油价格本周上升067美元桶，布伦特原油价格本周上升081美元桶（单位：美元桶）16 图34：NYMEX天然气本周下降012美元百万英热单位（单位：美元百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂995价格（万元吨）17 图36：国产氢氧化锂565价格（万元吨）17 表目录 表1：617623乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：汽车地方消费补贴18 表3：各品牌权益补贴方案24 表4：各品牌以旧换新方案30 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，61623国内乘用车零售销量同比12环比2至1087 万辆，新能源乘用车零售销量同比19环比7至534万辆（新能源渗透率491）。 61623国内乘用车批发销量同比9环比11至1169万辆，新能源乘用车批发销量同比23环比9至579万辆（新能源渗透率495）。 图1：6月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：6月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：617623乘用车销量434万辆，日均销量62万辆。新能源乘用车 销量213万辆，日均销量30万辆（新能源车渗透率491）其中，重点车企 市场份额分别为比亚迪汽车（156）、特斯拉中国（40）、理想汽车 （27）、小鹏汽车（06）、极氪汽车（10）、蔚来汽车（11）、长安汽车（46）、长城汽车（31）、吉利汽车（61）。 表1：617623乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 617623 市场总量（辆） 433618 燃油车销量（辆） 220594 新能源车销量（辆） 213024 新能源渗透率 491 比亚迪汽车 156 长安汽车 46 吉利汽车 61 长城汽车 31 特斯拉中国 40 理想汽车 27 蔚来汽车 11 极氪汽车 10 小鹏汽车 06 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（22）跑输沪深300（10），在30个中信一级行业中排名20位。二级行业细分板块中，商用车12、汽车销售及服务 71、乘用车25、摩托车及其他60、汽车零部件26。 本周汽车板块涨幅前五分别为通达电气（144）、万通智控（118）、东安动力（113）、天汽模（90）、苏奥传感（85）。跌幅前五分别为华安鑫创（118）钧达股份（119）、恒帅股份（128）、奥联电子（136）、英利汽车（141）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（856）、广汽集团（515）、上汽集团（135）、长安汽车（400）、吉利汽车（135）、长城汽车（262）、比亚迪 （017）、江淮汽车（446）。 汽车零部件：新泉股份（519）、福耀玻璃（604）、伯特利 （273）、拓普集团（881）、华域汽车（124）、华阳集团 （521）、银轮股份（360）、德赛西威（760）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（119）、特斯拉（813）、理想汽车 （166）、小鹏汽车（034）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2024628） 20246212024628中信A股汽车指数PETTM估值242至约26x，位于 2020至今估值1x标准差以下。20246212024628中信H股汽车指数PETTM估值056至约17x，位于2020至今估值1x标准差与均值之间。 20246212024628中信二级乘用车指数PETTM估值212至约27x，位于2020至今估值1x标准差与均值之间。中信二级零部件指数PETTM估值 300至约27x，位于2020至今估值1x标准差以下。 图7：2018122024628中信A股汽车指数PE（TTM）图8：2018122024628中信港股汽车指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2024628，隔断为区分20182019、2020至今数据） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2024628，隔断为区分20182019、2020至今数据） 图9：2018122024628中信二级乘用车指数PE（TTM）图10：2018122024628中信二级零部件指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2024628，隔断为区分20182019、2020至今数据） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2024628，隔断为区分20182019、2020至今数据） 3、零部件板块跟踪 图11：2019142024628中信汽车零部件指数PE（TTM）图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅 资料来源：Wind