国内外矿石价格上行，氧化铝出口窗口持续开启

周度报告—氧化铝 国内外矿石价格上行，氧化铝出口窗口持续开启 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年6月30日 ★国内外矿石价格上行，氧化铝出口窗口持续开启 原料：上周国内矿石价格走势偏强，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨，市场严重缺乏流动性，氧化铝厂被迫接受高价铝土矿。国内矿山复产继续推进，山西某大型矿山复产，不过目前进度不快仅供中铝内部使用。南方市场变动不大，广西、贵州雨季对露天矿影响较大，自有矿山去库速度明显。进口矿方面，3季度几内亚和澳洲矿石涨价已经确定，幅度为2-3美元/吨，上周价格已经出现一定上 有涨。几内亚目前当地降雨量有一定增多，但短期对矿石陆路运输色及驳船倒运影响不大，现货资源没有明显增加，新矿山方面，志金诚矿业18万吨于月底发出，计划8月份靠泊烟台港；精英矿业 目前暂未有新货发出。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳 属大利亚52%min57-59美元/吨，黑山57%min97-97美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3880-3940元/吨，较上周维持稳定；国产加权 指数3921.5元/吨，较上周下跌1.3元/吨。氧化铝现货成交量较少，下游中小电解铝厂库存偏低存在被动补库需求，期货波动收窄，仓当流出数量降低。进口方面，印度地区3万吨氧化铝成交 于FOB517.1美元/吨，较上期成交价格上涨7.1美元/吨；荷兰港口现货成交于FOB535美元/吨。进口窗口关闭，出口窗口继续开启，6月氧化铝出口数量将继续扩大。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2815元/吨，与上周比持平，实时利润为1091元/吨。供应方面，河南某氧化铝厂煤气炉设备更换完毕，运行产能基本恢复至满负荷，另外山东某大厂持续近三个半月的检修后，当前运行基本恢复至满负荷。氧化铝运行产能较上周小幅回升，上周国内氧化铝运行产能为8535万吨，较上周增加80万吨，开工率为82.0%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格走势偏强，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨，市场严重缺乏流动性，氧化铝厂被迫接受高价铝土矿。国内矿山复产继续推进，山西某大型矿山复产，不过目前进度不快仅供中铝内部使用。南方市场变动不大，广西、贵州雨季对露天矿影响较大，自有矿山去库速度明显。进口矿方面，3季度几内亚和澳洲矿石涨价已经确定，幅度为2-3美元/吨，上周价格已经出现一定上涨。几内亚目前当地降雨量有一定增多，但短期对矿石陆路运输及驳船倒运影响不大，现货资源没有明显增加，新矿山方面，志诚矿业18万吨于月底发出，计划8月 份靠泊烟台港；精英矿业目前暂未有新货发出。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨， 澳大利亚52%min57-59美元/吨，黑山57%min97-97美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3880-3940 元/吨，较上周维持稳定；国产加权指数3921.5元/吨，较上周下跌1.3元/吨。氧化铝现货成交量较少，下游中小电解铝厂库存偏低存在被动补库需求，期货波动收窄，仓当流出数量降低。进口方面，印度地区3万吨氧化铝成交于FOB517.1美元/吨，较上期成交 价格上涨7.1美元/吨；荷兰港口现货成交于FOB535美元/吨。进口窗口关闭，出口窗口继续开启，6月氧化铝出口数量将继续扩大。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2815元/吨，与上周比持平，实时利润为1091元/吨。供应方面，河南某氧化铝厂煤气炉设备更换完毕，运行产能基本恢复至满负荷，另外山东某大厂持续近三个半月的检修后，当前运行基本恢复至满负荷。氧化铝运行产能较上周小幅回升，上周国内氧化铝运行产能为8535万吨，较上周增加80万吨，开工率为82.0%。 需求：云南润鑫铝业复产至22万吨，期内增产1万吨；云南其亚铝业月内复产7万吨 至35万吨，目前满产运行。目前国内电解铝目前运行产能4330.8万吨，周环比增加8万吨。国内电解铝产能继续增加，氧化铝需求继续增加，但增速明显放缓。 库存：阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（6月27日）全国氧化铝库存量为382.9万 吨，较上周降2.6万吨。西北、蒙东和西南地区部分电解铝厂库存持续处于常规低位，消耗同时继续补库为主；港口库存随着内贸的发运继续降低；氧化铝厂长单执行顺畅，以及部分厂家检修，库存继续回落，堆场/站台/在途量有所增加。 仓单：上期所氧化铝注册仓单234786吨，较上周去化3896吨。 北方矿山继续推进复产，但进度低于预期，南方矿石由于雨季影响产出下降，国内矿石供给将继续偏紧，进口矿短时也很难有效补充。外氧化铝价格偏高运行，出口窗口打开。短期氧化铝市场多空相对僵持，期价预计震荡运行。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.6月25日鹿特丹再次成交1-1.2万吨现货氧化铝 阿拉丁（ALD）调研了解，6月25日，鹿特丹成交1-1.2万吨氧化铝，离岸成交价格543 美元/吨，较上一单（6月25日上午成交）上涨8美元/吨，原产地为牙买加或欧洲，具体由卖方选择，7月上旬船期。具体目的地不详。（来源：ALD） 2.印度最新现货氧化铝成交价格517.1美元/吨 阿拉丁（ALD）调研了解，6月25日，印度成交2.5-3万吨现货氧化铝，买家选择具体数量，离岸成交价格517.1美元/吨，8月船期，据悉采购商为海外大型氧化铝生产及贸易企业。此前6月19日，印度成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格523.08美元/吨； 6月5日印度氧化铝成交价格为511.25美元/吨。阿拉丁（ALD）了解，当前印度现货氧化铝成交价格高位震荡，细分成交价格差异更多因卖家不同所致。（来源：ALD） 3.部分电解铝企业氧化铝库存 电解铝企业氧化铝库存，应该是趋势性稳定量，但也因电解铝企业分布众多，基数庞大，一段时间内的量化变动，会对市场走势形成重要影响。基于当前氧化铝市场普遍传出的消息，阿拉丁（ALD）特多角度同口径集中调研部分样本电解铝企业氧化铝库存保障天数变化情况，并加以分析。14家可调研电解铝企业运行总产能1057万吨，占全国总运行产能的24.5%，日消耗氧化铝5.5万吨左右。根据阿拉丁（ALD）调研氧化铝库存水平对照，上述电解铝企业氧化铝库存相比较常态库存水平下降39万吨左右（。来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年3月�一周 8220 30 4200 -4 156 2024年3月�二周 8250 30 4200 0 186 2024年3月�三周 8310 60 4203 3 240 2024年3月�四周 8310 0 4213 10 221 2024年3月�五周 8340 30 4224.4 11.4 229 2024年4月�一周 8265 -75 4233.4 9 137 2024年4月�二周 8290 25 4239.4 6 150 2024年4月�三周 8340 50 4249.4 10 181 2024年4月�四周 8330 -10 4261.4 12 148 2024年4月�五周 8330 0 4262.4 1 146 2024年5月�一周 8350 20 4264.4 2 162 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 2024年6月�二周 8415 -155 4311.4 8 137 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 166 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-