深化电力体制改革重磅文件通过审议，5月天然气表观消费量同比增长12%

深化电力体制改革重磅文件通过审议，5月天然气表观消费量同比增长12% 公用事业—电力天然气周报 2023年7月16日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 深化电力体制改革重磅文件通过审议，5月天然气表观消费量同比增长12% 2023年7月16日 本期内容提要: 本周市场表现：截至7月14日收盘，本周公用事业板块下跌0.3%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.46%，燃气板块上涨1.25%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：产地、港口及进口煤价周环比下跌。截至7月14日， 秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价841元/吨，周环比下跌9元/ 吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价909元/吨，周环比下跌5元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价909元/吨，周环比下跌11元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：动力煤库存周环比上升，电厂日耗周环比上 升。截至7月15日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比增加25万 吨。截至7月13日，内陆17省煤炭库存8723.3万吨，较上周下降 106.3万吨，周环比下降1.20%；内陆17省电厂日耗为397.3万吨，较上周增加31.6万吨/日，周环比上升8.64%；可用天数为22天，较上周下降2.1天。沿海8省煤炭库存3735.1万吨，较上周增加37.6万吨，周环比上升1.02%；沿海8省电厂日耗为246万吨，较上周增加 24.6万吨/日，周环比上升11.11%；可用天数为15.2天，较上周下降 1.5天。 水电来水情况：截至7月14日，三峡出库流量10300立方米/秒，同比下降24.26%，周环比下降42.46%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至7月7日，广东电力日前现货市场的周度均价为395.06元/MWh，周环比下降0.65%，周同 比上升8.6%。广东电力实时现货市场的周度均价为384.14元/MWh，周环比上升4.28%，周同比上升2.7%。2）山西电力市场：截至7月14 日，山西电力日前现货市场的周度均价为341.69元/MWh，周环比上升19.55%，周同比下降10.5%。山西电力实时现货市场的周度均价为 313.78元/MWh，周环比上升14.16%，周同比下降30.3%。3）山东电力市场：截至7月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为442.71 元/MWh，周环比上升47.17%，周同比上升24.2%。山东电力实时现货市场的周度均价为442.71元/MWh，周环比上升47.17%，周同比上升24.2%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产、进口LNG价格环比下降。截至7月14日， 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4092元/吨，同比下降34.95%，环比下降5.41%；中国进口LNG到岸价为11.07美元/百万英热，同比下降71.65%，环比下降5.34%。截至7月13日，欧洲TTF现货价格为8.57美元/百万英热，同比下降83.2%，周环比下降15.9%；美国HH现货价格为2.48美元/百万英热，同比下降63.5%，周环比下降5.3%；中国DES现货价格为10.89美元/百万英热，同比下降69.6%，周环比下降1.8%。 欧盟天然气供需及库存：供给量、消费量（我们估算）周环比上升。 2023年第27周，欧盟天然气供应量58.4亿方，同比下降15.0%，周环比上升3.1%。其中，LNG供应量为23.0亿方，周环比上升0.2%， 占天然气供应量的39.4%；进口管道气35.4亿方，同比下降22.5%，周环比上升5.1%。欧盟天然气库存量为864.49亿方，库存水平为80.8%。欧盟天然气消费量（我们估算）为37.5亿方，周环比上升1.8%，同比下降6.8%；2023年1-27周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1671.7亿方，同比下降13.9%。 国内天然气供需情况：2023年5月，国内天然气表观消费量为334.40 亿方，同比上升12.0%，环比上升5.2%；国内天然气产量为189.70亿方，同比上升7.2%，环比上升0.2%；LNG进口量为641.00万吨，同比上升30.0%，环比上升34.4%；PNG进口量为423.00万吨，同比上升1.9%，环比上升0.5%。 本周行业重点新闻：1）中央深改委第二次会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》：会议指出，要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上， 有计划分步骤逐步降低传统能源比重；健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术、市场机制、商业模式创新；推动有效市场 同有为政府更好结合，做好电力公共服务供给。2）6月全社会用电量同比增长3.9%：1~6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。6月，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。3）中央深改委第二次会议审议通过《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》：会议指出要进一步深 化石油天然气市场体系改革，加强产供储销体系建设；加大市场监管力度，规范油气市场秩序；深化油气储备体制改革，发挥好储备的应急和调节能力；积极稳妥推进油气行业上、中、下游体制机制改革。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、国投电力、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表19 七、风险因素21 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表20 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/7/6，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至7月14日收盘，本周公用事业板块下跌0.3%，表现劣于大盘；沪深300上涨1.9%到3899.1；涨幅前三的行业分别是电子（3.4%）、食品饮料（3.0%）、基础化工（2.9%），跌幅前三的行业分别是房地产（-1.7%）、煤炭（-1.4%）、轻工制造（-1.0%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 3.43.02.92.82.8 2.32.22.11.81.7 0.80.80.70.60.60.50.50.30.20.1 -0.1-0.3-0.4-0.4-0.5-0.8 -1.0-1.4 -1.7 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至7月14日收盘，电力板块本周下跌0.46%，燃气板块上涨1.25%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌2.36%，水力发电板块上涨1.64%，核力发电下跌0.05%，热力服务上涨0.45%，电能综合服务下跌1.04%，光伏发电下跌0.56%，风力发电下跌0.47%。 1.64 1.25 0.45 -0.05 -0.46 -0.47 -0.56 -1.04 -2.36 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至7月14日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：深圳能源(4.73%)、川投能源（3.62%）、晋控电力（2.58%），主要公司涨幅后三名分别为：华电国际（-7.56%）、浙江新能（-6.63%）、上海电力（-3.65%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：九丰能源(5.71%)、新奥股份(5.32%)、佛燃能源(2.62%)，主要公司涨幅后三名分别为：百川能源(-0.86%)、贵州燃气(-0.80%)、天壕环境(-0.45%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 4.73 3.622