流动性跟踪周报20240629：DR007上行至2.17%

流动性跟踪周报20240629 DR007上行至2.17% 2024年06月29日 7.1-7.5资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期7500亿元；（2）政府债净缴款1171亿元；（3）同业存单 到期966亿元。 6.24-6.28公开市场情况： 6.24-6.28，公开市场净投放3520亿元。7天逆回购投放7500亿元，到期 3980亿元；CBS投放50亿元，到期50亿元。 6.24-6.28货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001下行4.2BP至1.91%，DR007上行21.9BP 至2.17%，R001上行31.7BP至2.35%，R007上行40.7BP至2.45%；（2）CD:1M下行9.6BP至1.86%，CD:3M上行3.3BP至1.98%，CD:6M上行6.2BP至2.1%，CD(股份行):1Y下行4BP至1.99%。 银行间质押式回购日均成交额52666亿元，比06/17-06/21减少8361 亿元。其中，R001日均成交额41701亿元，平均占比79.5%；R007日均成交额9808亿元，平均占比18.4%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17989 相关研究1.利率专题：货币政策框架：历史演进与未来 亿元，比06/17-06/21增加1036亿元。其中，GC001日均成交额15549亿 蓝图-2024/06/28 元，平均占比86.5%；GC007日均成交额1608亿元，平均占比8.9%。 2.转债策略研究系列：股债性分类下转债历史 6.24-6.28同业存单一级市场跟踪： 06/24-06/28四类主要银行同业存单发行总额为6064亿元，净融资额为- 表现与择时分析-2024/06/253.地方债系列：新增专项债的新变化-2024/06/24 1797亿元，对比06/17-06/21主要银行发行总额9445亿元，净融资额2897 4.利率专题：“禁止手工补息”退潮，债市怎么 亿元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，股份行发行规模最高，农商 看？-2024/06/24 行净融资额最高。分期限看，3M存单发行规模最高，3M存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为98%，3M发行成功率最高为86%，AA发行成功率最高为88%。 5.2024年5月中债登和上清所托管数据：商业银行增配利率债，广义基金继续增持中票-2024/06/24 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动-9.6BP、3.3BP、6.2BP、-2.7BP、-4BP至1.9%、2%、2.1%、2%、2%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-4BP、-5BP、1.4BP、10.4BP至2%、2%、2.2%、2.2%。 各主体发行利差分化，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动-44.72BP至-46.42BP，1YCD与R001的利差变动-35.73BP至-36.15BP。1YCD-1年期MLF利差变动-4BP至-51.5BP。 6.24-6.28同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-9BP、-7.05BP、-3.86BP、 -6.69BP、-6.75BP至1.82%、1.79%、1.87%、1.95%、1.96%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-5.91BP、-5.95BP、-4.81BP至1.97%、1.96%、2.02%。 主体利差分化、等级利差走阔、期限利差分化。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动-5.91BP至-52.82BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-0.78BP至-23.4BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期7500亿元； （2）政府债净缴款1171亿元； （3）同业存单到期966亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一 7月1日 500 周二 7月2日 3000 周三 7月3日 2500 周四 7月4日 1000 周五 7月5日 500 合计 公开市场 政府债 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴款 存单到期 到期7500亿 到期0亿 到期0亿 107 107 199 199 930 284 1214 580 47 627 同业存单 1009 1009 186 107 107 12 199 199 185 183 183 930 284 1214 100 183 183 484 发行1510亿 发行820亿合计发行2330亿 缴款930亿 缴款1782亿 净发行1309亿 净发行-520亿合计净发行789亿 净缴款729亿 净缴款443亿 合计缴款2712亿合计净缴款1171亿 到期966亿 数据来源：iFinD。本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 外汇环比 501 -231 -20 -20 对其他存款性公司债权环比 -6684 -4534 2255 3743 减：M0环比 -3799 100 -1300 150 减：政府存款环比 -6461 -1595 5000 -6200 减：缴准 22330 -6960 1000 3100 变动合计 -18252 3690 -2465 6673 当月超储 40512 44202 41737 47504 超储基数 2895035 2892018 2911980 2962787 超储率 1.40% 1.53% 1.43% 1.60% 资料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年3月-2024年6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 2024年5月和6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.24-6.28，公开市场净投放3520亿元。7天逆回购投放7500亿元，到期 3980亿元；CBS投放50亿元，到期50亿元。 7.1-7.5，公开市场净投放-7500亿元。7天逆回购到期7500亿元。 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) MLF 2024-06-17 1820 2.50 -- 365 逆回购 2024-06-17 40 1.80 -- 7 投放 逆回购逆回购 2024-06-182024-06-19 860 2780 1.801.80 0.000.00 77 逆回购 2024-06-20 200 1.80 0.00 7 6.17-6.21 逆回购 MLF到期 2024-06-212024-06-17 1002370 1.802.65 0.00-- 7 366 逆回购到期 2024-06-18 20 1.80 -- 7 到期 国库现金定存到期 逆回购到期 2024-06-192024-06-19 700 20 2.281.80 --0.00 28 7 逆回购到期 2024-06-20 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-21 20 1.80 0.00 7 净投放 2650 逆回购 2024-06-24 500 1.80 -- 7 逆回购 2024-06-25 3000 1.80 0.00 7 投放 逆回购 CBS 2024-06-262024-06-26 250050 1.802.35 0.00 -- 7 92 逆回购 2024-06-27 1000 1.80 0.00 7 6.24-6.28 逆回购逆回购到期 2024-06-282024-06-24 50040 1.801.80 0.00 -- 77 逆回购到期 2024-06-25 860 1.80 0.00 7 到期 CBS到期 逆回购到期 2024-06-262024-06-26 502780 2.351.80 -- 0.00 92 7 逆回购到期 2024-06-27 200 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-28 100 1.80 0.00 7 净投放 3520 逆回购到期 2024-07-01 500 1.80 -- 7 逆回购到期 2024-07-02 3000 1.80 0.00 7 7.1-7.5 到期 逆回购到期 2024-07-03 2500 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-07-04 1000 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-07-05 500 1.80 0.00 7 净投放 -7500 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.24-6.28货币市场相关利率走势： （1）资金利率分化：DR001下行4.2BP至1.91%，DR007上行21.9BP至 2.17%，R001上行31.7BP至2.35%，R007上行40.7BP至2.45%； （2）同业存单利率分化：CD:1M下行9.6BP至1.86%，CD:3M上行3.3BP 至1.98%，CD:6M上行6.2BP至2.1%，CD(股份行):9M下行2.7BP至1.95%， CD(股份行):1Y下行4BP至1.99%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 周度变化（左）2024-06-282024-06-21 50.7 40.7 31.7 21.9 3.3 6.2 -4.2 -2.7 -4.0 -9.6 -27.3 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 0.2 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2023-06-10 2023-06-26 2023-07-12 FR007S1Y:周度均值 2023-07-28 2023-08-13 2023-08-29 2023-09-14 2023-09-30 2023-10-16 2023-11-01 2023-11-17 2023-12-03 2023-12-19 2024-01-04 2024-01-20 2024-02-05 2024-02-21 2024-03-08 2024-03-24 2024-04-09 2024-04-25 2024-05-11 2024-05-27 2024-06-12 2024-06-28 2023-06-10 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动7.72BP、 15.96BP至1.94%、2.05%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动34.91BP、 10.92BP至2.4%、2.41%。 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）