落实“全产业链、全球化”布局的再生“艺术家”

英科再生（688087.SH）动态报告：再生“艺术家”的全球化布局与可持续增长

全球化布局基地，扩大原材料来源与拓宽销售半径

• 业绩回暖：在海外需求的推动下，英科再生业绩回暖显著。一季度，公司营收达到6.33亿元，同比增长22.54%，净利润增长519.30%，显示出强劲的增长势头。
• 越南与马来西亚双基地：越南和马来西亚的生产基地运营良好，产能扩张战略成效显著。越南英科清化项目利用其独特的地理位置、低成本优势，实现了产销两旺，成为业绩增长的新引擎。
• 供应链优势：公司通过建立全球销售网络，利用供应链优势，拓宽了终端销售渠道，尤其是在欧美市场。

全产业链布局，绿色环保

• 独特竞争优势：通过覆盖回收、再生、利用三大环节的全链条布局，英科再生形成了独特的核心竞争力。
• 绿色形象：公司致力于环保，通过产品设计和生产过程减少碳排放，获得多项ESG相关奖项，树立了绿色企业的形象。

市场潜力与投资建议

• 市场增长潜力：全球可再生塑料市场需求巨大，预计2032年市场规模将达到273.4亿美元，年复合增长率高达10.60%。
• 投资建议：预计2024-2026年公司净利润分别为2.69亿、3.20亿、3.72亿，对应PE分别为18、15、13倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料跨国供应风险：原材料供应可能因政策变化或公司原因而中断。
• 政策变动风险：境外子公司的政策变动可能影响生产运营。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响公司成本和盈利能力。
• 产能扩张风险：产能扩张可能未达预期，影响产品产销量和公司业绩。

结论

英科再生作为一家专注于再生资源的企业，通过全球化布局和全产业链整合，展现出强大的盈利能力和发展潜力。在全球环保趋势下，公司积极响应国家减碳要求，致力于绿色再生产业，同时面临跨国供应、政策变动、原材料价格波动等风险。投资建议基于对业绩增长的乐观预期，但同时也提醒关注潜在风险。