全球投资组合经理摘要 ： Spending Spree

跨资产研究 2024年6月2日 全球投资组合经理摘要 Spree支出 我们提供了跨地区和资产类别的研究背景和观点，本周强调：我们对主权AI机会的自上而下和自下而上的分析；对美国CPI和PCE通胀指标之间的差距的研究；以及我们对韩国金融状况的深入研究 。 •主权AI机遇：我们研究了主权AI机会，并试图在自上而下和自下而上的基础上确定美国和全球对直接AI投资的需求。根据我们的分析，我们看到美国政府今年的AI支出约为40亿美元，全球十大经济体（除中国外）的支出增加了 基于GDP规模的支出为35亿美元。我们还看到，从绿地部署和更新周期来看，这一数字每年都有巨大的增长潜力，随着集群规模和硬件成本的提高，未来几年可能会接近250亿美元大关。除了直接的主权投资之外，我们还看到了一个重要的案例，即君主通过私营部门被动地引导人工智能支出。此外，鉴于领先的人工智能集群需要大量的货币和能源开销，我们预计全球只有大约15个国家的财政预算能够适应主权人工智能。 •了解CPI和PCE之间的差距：我们研究了CPI和PCE核心通胀指标之间的差距，该差距仍然比历史标准大得多。CPI和PCE核心指标之间的差距通常反映了住房租金的权重更高，目前的情况也不例外。CPI-PCE缺口与住房的权重相关部分今年可能会持续，因为我们预测住房通胀只会适度减速。此外， 尽管自去年年底以来，医疗服务通胀的CPI和PCE指标都加速了，但CPI指标的增长更快，反映了私人保险成本，而PCE指标却受到价格的压制。 焦点 权益产品管理集团 特伦斯·马龙* +12125267578 罗布·贝特* +44(0)2077733576 FICC产品管理组BenMcLannahan* +44(0)2031349586 詹妮弗·卡迪利* +12125268351 本文件面向机构投资者，不受适用于美国为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。S.FINRA规则2242。巴克莱银行代表某些客户自行交易本报告涵盖的证券。此类交易利益可能与本报告中提供的建议背道而驰。 BarclaysCapitalInc.和/或其附属公司之一确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决策的唯一因素。 *此人是产品管理小组的成员，不是研究分析师 此处引用的所有研究均已发布。您可以通过单击本出版物中的超链接或访问我们在BarclaysLive上的研究门户来查看完整报告，包括分析师认证和其他所需的披露。 有关分析师认证（S），请参阅第33页。有关重要的股权研究披露，请参见第33页。 有关重要的固定收益研究披露，请参见第34页。 已完成：24年5月31日，21:45GMT发布：02-Jun-24，13:00GMT限制-外部 根据政府赞助的健康计划，通常调整速度较慢。我们认为，第一季度PCE中超出范围组件的稳固可能很难维持，这将有助于略微缩小差距。 •检查韩国的财务状况：2021-23年货币政策收紧和2019-20年宏观审慎政策偏紧的影响共同给韩国房地产价格带来下行压力。鉴于房地产市场趋势疲软，我们认为无法快速解决房地产项目融资问题。 我们测算，房地产开发相关贷款占GDP的比重在10%左右，包括银行和非银在内的多个利益相关方 。因此，我们认为，随着重组加速，实体经济面临的风险也在增加，特别是如果没有支持需求和恢复信心的措施。韩国可能避免了房地产行业的中国式硬着陆，但如果货币政策没有放松，我们认为可能会面临日本银行业去杠杆后经历的长期停滞的风险。综合来看，我们预计BoK将在2024年10月降息 ，随后在2025年2月和7月降息。 周图表：美国第1季度每股收益惊喜（+7.8%）和每股收益节拍比例（80%）均高于LT平均水平 截至2024年5月24日的数据 资料来源：LSEG数据与分析，彭博社，巴克莱研究（请参阅美国股票见解：收益学习：令人愉快的惊喜，2024年5月30日 ） Events 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络广播请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息6月3日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 墨西哥选举汇报 6月3日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 SpecPharmaCXOFireside系列：TEVA 6月3日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 英国公用事业和潜在工党政府的前景 6月3日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 每周医疗保健电话 6月3日 格林尼治标准时间15:15pm/美国东部时间上午10:15 “倾听医疗保健”呼叫系列-UCB 6月3日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 墨西哥选举的收益及对银行的影响 6月4日 格林尼治标准时间12:45pm/美国东部时间上午7:45 巴克莱银行周二信贷电话 6月4日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 智利与惠誉和标准普尔的TMT讨论 6月4日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 欧洲央行预览：6月4日星期二 6月4日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 巴基斯坦：接下来会发生什么？ 6月4日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 美国骨料和重型建筑材料市场状况 6月4日 美国东部时间下午5:00 KOL电话：专注于HAE发布EAACI更新 6月5日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 KOL通话：EASL更新后专注于HDV 6月5日 格林尼治标准时间下午15:30/美国东部时间上午10:30 INEOS与穆迪的虚拟圆桌会议 6June 格林尼治标准时间12:00pm/美国东部时间上午7:00 讲科学电话系列：BioMarin（BMRN） 6June 格林尼治标准时间12:30pm/美国东部时间上午7:30 周四宏观电话会议：美国消费者……信心还是谨慎？ 6June 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 “聆听医疗保健”电话系列-诺和诺德（NOVO） 6June 格林尼治标准时间19:00pm/美国东部标准时间2:00pm APA公司信贷投资者讨论 6月7日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 深入了解企业可观察性景观 6月10日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 与欧盟医疗技术和服务的C-Suite对话：ConvaTec（CTEC） 6月11日 格林尼治标准时间13:30pm/美国东部时间上午8:30 海运船舶承包市场：上行周期还是下行？ 6月11日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 与欧盟医疗技术和服务中的C-Suite对话：GNStoreNord（GN） 6月12日 格林尼治标准时间14:30pm/美国东部时间上午9:30 丹斯克银行-企业管理圆桌会议 6月13日 格林尼治标准时间14:30pm/美国东部时间上午9:30 债务换自然-大自然保护协会(TNC)的更新 6月13日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 电缆：高压电缆市场动态和电网投资 6月13日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 “聆听医疗保健”电话系列-拜耳（BAYN） 6月13日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 讲科学电话系列：Vertex制药（VRTX） 6月14日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 双周美国软件投资者电话-2Q24 6月14日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 劳森的催化剂和关键辩论系列：接力疗法（RLAY） 6月17日 格林尼治标准时间13:00pm/美国东部时间上午8:00 与欧盟医疗技术和服务的C-Suite对话：费森尤斯医疗保健 6月18日 格林尼治标准时间14:00pm/美国东部时间上午9:00 讲科学电话系列：现代（MRNA） 6月19日 格林尼治标准时间14:00pm/美国 Symrise-与CFO的炉边聊天 东部时间上午9:00 6月20日 格林尼治标准时间13:30pm/美国东部时间上午8:30 电梯服务业务是混合体吗？ 6月24日 格林尼治标准时间下午17:00/美国东部标准时间下午12:00 不受监管的电力虚拟固定收益圆桌会议与标准普尔 6月25日 格林尼治标准时间13:30pm/美国东部时间上午8:30 Adecco虚拟炉边聊天 6月25日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 讨论全球IG饮料行业 6月25日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 劳森的催化剂和关键辩论系列：库拉肿瘤学（KURA） 6月25日 格林尼治标准时间下午17:00/美国东部标准时间下午12:00 南方公司（SO）：固定收益虚拟圆桌会议 6月25日 格林尼治标准时间19:00pm/美国东部标准时间2:00pm 电力和公用事业与穆迪的虚拟固定收益圆桌会议 会议和特别活动 日期事件位置请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。6月10日 软件CEO峰会：AI和DevOps 虚拟 6月10-11日 数字与颠覆性技术会议 伦敦 6月10-11日 ESG新兴市场公司日2024 虚拟 6月11日 另类投资经理&BDC论坛 NewYork 6月13日 农业论坛的现状与未来 虚拟 6月19日 全球基础设施会议 伦敦 6月27日 2024年欧洲投资级信用会议 伦敦 9月3-4日 媒体与电信论坛 虚拟 9月3-5日 2024年首席执行官能源会议 NewYork 9月3-5日 全球消费必需品会议 波士顿 9月4-5日 全球信用局论坛 虚拟 9月9日至11日 全球金融服务会议 NewYork 9月11-12日 Yankee金融信用论坛 NewYork 9月25-26日 混合动力与资本会议 伦敦 11月20-21日 全球汽车和移动技术会议 NewYork 12月3-5日 吃，睡，玩，商店会议 NewYork 12月11-12日 过去一周的重播 全球技术会议 旧金山 日期 电话会议/网络广播/会议 请点击链接选择电话会议回放和网络广播/播客从过去一周。 29May与欧盟医疗技术和服务的C-Suite的对话：Vimian（VIMIAN） 30May周四宏观：力量转移：南非和中东 29May与钎焊解决方案/服务合作伙伴讨论钎焊1Q25性能 29MayEM地平线：墨西哥选举预览 28May启动智利GenCos：可再生能源转型的绿色牧场 29May全球饮料电话 28May机会在Turkiye公司和金融 28MayQuantcast：第21集：使用估算和实际信号值(ImpActS) 28May每周医疗保健电话 最好的巴克莱 股权研究 美国半导体和半导体资本设备中性美国股票战略 欧洲技术硬件中立华盛顿研究 全球半导体和半盖设备 ChatGDP：主权AI的规模 TomO'Malley,BCI,美国|ScottFessler,BCI,美国|WilliamLevy,BCI,美国 摘自全球半导体和半盖设备：ChatGDP：规模主权AI，于2024年5月28日发布 我们研究了主权人工智能的机会，并试图在自上而下和自下而上的基础上衡量美国和全球对直接人工智能投资的需求。 AI的最初浪潮正在进行中，主要是由数十亿美元的超大规模资金推动的。NVDA的担忧，以及最终的2nd人工智能生态系统的浪潮，是一旦超大规模的资本支出不能进一步转向人工智能或有意义地增长Y/Y，下一个口袋的美元就来自那里。近几个月来，我们看到世界各地的国家正在采取一项举措，迅速教育自己，并保持在人工智能强大潜力的最前沿。从实际意义上讲，这相当于几