股指期货日报：工业企业利润修复放缓，关注结构性机会

期货研究报告|股指期货日报2024-06-28 工业企业利润修复放缓，关注结构性机会 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，一系列数据显示美国经济有所降温，联储官员发言偏鹰，表示如果通胀没有减缓，支持再次加息，美股三大指数惊险收涨。国内工业企业利润修复节奏放缓，前五个月同比增速较1-4月份回落0.9个百分点。国内盘面延续回调，北向资金持续净流🎧，带来一定压力，股指走势继续分化，关注多IH空IM套利策略。 核心观点 ■市场分析 工业企业利润修复节奏放缓。宏观方面，国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势，较1-4月份回落0.9个百分点。海外方面，上周美国初请失业金人数下降，且低于预期水平，一季度美国实 际GDP终值低于初值，一季度核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，预期升3.6%，一系列数据显示美国经济有所降温，关注持续性。 指数继续调整。现货市场，A股三大指数继续调整，创业板指跌1.59%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅银行行业收红，基础化工、有色金属、商贸零售行业跌幅居前。市场成交维持缩量，沪深两市成交额仅6263亿元，北向资金净卖�110亿元。资金大 力加仓宽基ETF，规模指数ETF规模本周增加超200亿元，多个沪深300ETF份额创历史新高。美股方面，美联储理事鲍曼鹰派发言称，美联储尚未达到可以考虑降息的时机，如果通胀没有减缓，支持再次加息。美国总统大选辩论将在今日展开，美股三大指数惊险收涨。 IH增仓。期货市场，基差方面，期指基差有所收窄。四大品种活跃度均有所上升，IF、 IH成交量增加。 ■策略 单边：IH2409买入套保；套利：多IH2409空IM2409 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.央行6月27日开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有200 亿元逆回购到期，因此实现净投放800亿元。 2.中基协数据显示，截至今年5月底，公募基金总规模达到31.24万亿元，相比4月份增长4648.14亿元。这是公募基金总规模首次突破31万亿元。货币基金和债券基金合计规模增长超5500亿元，成为规模增长的主要推动力。 3.香港交易所称，将于9月2日推�每周恒生科技指数期权，有关计划仍待监管机构批准。香港交易所将会为此产品提供50%的交易费折扣，直至另行通知为止。 4.美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人，前值自23.8万人修正至 23.9万人；四周均值23.6万人，前值自23.275万人修正至23.3万人；至6月15 日当周续请失业金人数183.9万人，预期182.4万人，前值自182.8万人修正至 182.1万人。 5.美国第一季度实际GDP年化季率终值升1.4%，预期升1.3%，修正值升1.3%，初值升1.6%，2023年第四季度终值升3.4%。 6.美国第一季度核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，预期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度终值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度终值升3.2%。消费者支�年化季率终值升1.5%，预期升2%，前值升2%，2023年第四季度终值升3.3%。 7.欧元区6月经济景气指数95.9，预期96.2，前值96.0；工业景气指数-10.1，预期-9.6，前值-9.9；服务业景气指数6.5，预期6.4，前值6.5。 8.欧元区6月消费者信心指数终值-14，预期-14，初值-14，5月终值-14.3。 9.欧元区5月货币供应M3同比升1.6%，预期升1.5%，前值升1.3%；三个月货币供应M3同比升1.3%，前值升0.8%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-06-27 2024-06-26 日度涨跌幅 上证综指 2,945.85 2,972.53 -0.90% 深证成指 8,849.70 8,987.30 -1.53% 创业板指 1,703.20 1,730.64 -1.59% 中小综指 9,304.22 9,459.68 -1.64% 沪深300指数 3,454.12 3,480.26 -0.75% 上证50指数 2,388.56 2,398.26 -0.40% 中证500指数 4,928.05 5,020.43 -1.84% 中证1000指数 4,864.09 4,986.38 -2.45% 科创50指数 715.36 729.64 -1.96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.78 0.24 1.17 0.04 上证50指数 10.31 0.63 1.03 0.08 中证500指数 21.15 0.19 1.49 0.01 中证1000指数 31.46 0.2 1.67 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 114.92 0.34 0.37 0.25 上证50指数 36.99 0.71 0.23 0.51 中证500指数 88.54 0.13 0.78 0.07 中证1000指数 121.64 0.16 1.29 0.08 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% 银农食公非行林品用银牧饮事金 渔料业融 交煤建电传通炭筑子媒运装 输饰 钢通国铁信防 军工 石社轻综家油会工合用石服制电 化务造器 建美电筑容力材护设料理备 计环纺算保织机服 饰 机房医汽商有基械地药车贸色础设产生零金化 备物售属工 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-06-27收盘价 2024-06-26结算价 日度涨跌幅 IF 3430.00 3447.40 -0.50% IH 2358.80 2366.60 -0.33% IC 4908.00 4982.60 -1.50% IM 4835.00 4941.60 -2.16% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 74832 9% -11070 233764 83% 330 IH 46242 29% -3195 107968 57% 623 IC 78125 27% -12540 244822 40% -5418 IM 159858 88% -24714 264057 83% -6499 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -24.12 14% -34.52 26% -35.32 45% -37.12 63% IH -29.76 2% -36.76 13% -35.16 30% -29.96 46% IC -20.05 42% -40.05 59% -62.05 76% -100.05 86% IM -29.09 23% -61.89 27% -110.49 39% -198.29 45% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -