金融期货周报：股指关注结构性机会，债市偏强

华安期货投研金融期货周报 金融期货团队： 分析师：曹晓军 期货从业资格证号：F3008012 投资咨询从业资格：Z0010934 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 2023/6/30 ∟.投资逻辑要点 股指关注结构性机会，债市偏强 宏观动态：国内，多项政策利率接续调降，政策呵护经济总基调不变，领先指标显示制造业景气水平有所回升；海外，美联储暂停加息，但释放�后续仍将加息信号，英国等多个经济体继续加息，海外通胀和衰退风险不容忽视。 股指期货：市场情绪略转暖，但整体买需仍稍显不足。两融余额自四月下旬以来逐步回落。板块间走势分化，建议关注结构性机会，比如房地产板块及基建投资相关板块。股指可多单持有，做好资金管理，可运用股指期权管理持仓风险。 国债期货：当前利率仍在低位，短期有继续走低的可能。叠加宏观环境不确定性带来避险情绪，建 议债市偏强思路对待。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。 中国6月官方制造业PMI为49%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料坤村指数和从业人员指数低于临界点。 世界银行发布最新一期《中国经济简报》指🎧，在消费需求反弹的带动下，预计2023年中国GDP将增长 5.6%。基础设施和制造业的投资预计将保持韧性。 文旅部数据，端午节假期，全国国内旅游�游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期 的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。 近期，我国华北、黄淮及内蒙古东南部等地�现日最高气温35℃以上的高温天气。 美联储主席最新发言称，美联储更多“限制性政策”即将到来，包括在连续会议上加息的可能性。 英国等多国央行同时加息，美联储主席鲍威尔周三表示，年内或再两度加息25基点。 ∟.金融市场 图1.今年以来全球主要资产走势 图2.通胀水平与国债收益率 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 全球权益市场整体上行。美国纳斯达克指数累计涨幅达到31.7%。 通胀水平与国债收益率同步走低，目前均在低位区间。 ∟.金融市场 图3.股指与国债收益率图4.原油 图5.铜图6.恐慌指数 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周沪深300指数偏弱运行，累计跌幅较多。10年期国债收益率也继续低位徘徊，最新约在2.66%。 VIX指数维持低位，国际油价和国际金价近期震荡。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 股指期货主力合约：主力合约为2307合约 图7.沪深300股指期货图8.上证50股指期货 图9.中证500股指期货图10.中证1000股指期货 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至周四 IF主力合约收盘价较前一周涨跌幅-0.74%，IH主力合约收盘价较前一周涨跌幅-0.82%，IC主力合约收盘价较前一周涨跌幅-0.88%，IM主力合约收盘价较前一周涨跌幅-0.51%。 ∟.行情数据 表1：股指期货IF走势 沪深300指数现货及期货周度走势2023.6.26-2023.6.29 现货走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3,821.84 -42.19 -1.09 4.56E+10 868109550745 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 基差 持仓量 成交量 成交额（元) IF2307 3,805.4 -42.2 -1.10 -16.44 85,817 212711 242708126040 IF2308 3,807.8 -43.6 -1.13 -14.04 3,489 8147 9302356860 IF2309 3,814.2 -39.0 -1.01 -7.64 93,308 65878 75337727640 IF2312 3,821.4 -34.6 -0.90 -0.44 21,435 15268 17482685760 合计 204049 302004 344830896300 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 周一到周四， 沪深300指数震荡下行，周涨幅-1.09%，股指IF品种同步走低。 IF2307合约周涨跌幅-1.1%至3805.4点，较现货贴水16.44点。 IF品种四个合约总持仓量20.4万手，成交30.2万手，成交金额3448.3亿元。 ∟.股指数据 股指基差：本周IF和IH基差（期货较现货升水） 图11.IF基差 图12.IH基差 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 周四（6月29日） 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 IF当月、下月、下季、隔季基差分别为-16.44、-14.04、-7.64、-0.44；IH当月、下月、下季、隔季基差分别为-20.09、-15.5、-11.5、5.1。 ∟.数据图表 股指基差：IC和IM基差（期货较现货升水） 图13.IC基差 图14.IM基差 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 周四（6月29日） 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 IC当月、下月、下季、隔季基差分别为-14.18、-26.58、-32.58、-75.78；IM当月、下月、下季、隔季基差分别为-28.24、-47.04、-64.64、-119.04。 ∟.股票指数现货 周度 图15.A股三大股指周度涨跌幅 图16.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 一周（截至周四），主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.46%、-1.29%、-1.44%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-1.09%、-1.12%、-0.84%、-0.43%。 ∟.数据图表 A股市场指标 图17.市场风格图18.两融余额 图19.北向资金图20.两市成交 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 分板块看，WIND一级行业指数涨跌互现。公用事业指数领涨，信息技术指数领跌，房地产指数收平。两融余额， 继续小幅回落。周二到周四，北向资金连续三日净流�。 国债期货一周市场表现 表2：国债期货一周走势 ∟.行情数据 国债期货周度走势2023.6.26-2023.6.29 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2306 101.305 0.065 0.06 55,232 159382 322793017400 TS2309 101.185 0.060 0.06 1,868 1167 2360597300 TS2312 101.110 0.080 0.08 353 369 745710100 小计 57453 160918 325899324800 5年期TF2306 102.040 0.150 0.15 105,355 170371 173672744850 TF2309 101.775 0.135 0.13 5,658 5158 5245082150 TF2312 101.600 0.135 0.13 914 457 463892450 小计 111927 175986 179381719450 10年期T2306 101.810 0.125 0.12 193,977 222690 226510494400 T2309 101.415 0.115 0.11 8,576 8172 8280442850 T2312 101.050 0.100 0.10 1,191 822 830095250 小计 203744 231684 235621032500 30年期TL2306 97.820 0.320 0.33 17,040 43141 42134520800 TL2309 97.370 0.210 0.22 2,393 1933 1880538300 TL2312 96.990 0.200 0.21 421 617 598182900 小计 19854 45691 44613242000 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近一周，国债期货整体小幅上行。截至周四收盘，四个品种的12个合约全部收涨。 ∟.利率水平 图21.资金利率 图22.国债收益率利差：30Y-10Y 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 资金面：周四（6月29日），隔夜SHIBOR利率为1.086%，1周SHIBOR利率为1.884%。 国债收益率：周四（6月28日），10年期国债收益率2.66%，30年期国债收益率3.02%，近两周变化不大。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层