生物制品行业跟踪报告：2024H1血制品批签发：整体批次同比减少，人凝血因子Ⅷ和狂免批次同比增长

行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 2024H1血制品批签发：整体批次同比减少人凝血因子Ⅷ和狂免批次同比增长 ——生物制品行业跟踪报告 行业核心观点： 本报告跟踪8个血制品核心品种2024H1批签发同比情况，并梳理上市 公司各品种批签发同比变化情况。2024H1，8个核心品种批签发有6个品种同比减少，2个品种同比增长，整体批次呈下滑趋势。上市公司分化较大。（血制品批签发每批次对应的批签发量会受新厂房投产等因素影响，批签发批次趋势不完全代表批签发量趋势） 投资要点： 分上市公司看， 2024H1批签发批次同比增加品种分别为，天坛生物破免、乙免、人凝血因子Ⅷ、PCC4个品种；上海莱士狂免、人凝血因子Ⅷ、PCC3个品种；华兰生物人血白蛋白、狂免、纤原3个品种；派林生物人凝血因子Ⅷ1个品种；博晖创新人血白蛋白、静丙、破免、狂免、PCC5个品种；卫光生物人凝血因子Ⅷ1个品种。 分品种看， 人血白蛋白,7家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,2家同比 增长，5家同比减少。天坛、华兰批次领先同行；博晖、华兰增速较高；静丙，7家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,7家上市公司批签发批次均同比减少； 破免，6家上市公司有批签发获批，2024H1批签发批次,2家同比增长， 4家同比减少。天坛、华兰批次领先同行，只有天坛批次正增长； 乙免，3家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,1家同比增长， 1家同比持平，1家同比减少，整体批签发批次基数较小； 狂免，7家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,3家同比增长，3家同比减少，1家同比持平。华兰批次领先同行，华兰、上海莱士增速较高； 人凝血因子Ⅷ，6家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,4家 同比增长，1家同比持平，1家同比减少。上海莱士、华兰、天坛批次领先同行，上海莱士、天坛、派林增速较高； PCC，5家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,3家同比增长， 2家同比减少。天坛、华兰批次领先同行，天坛增速较高； 纤原，5家上市公司有批签发获批。2024H1批签发批次,1家同比增长， 4家同比减少。上海莱士、博雅批次领先同行，华兰增速较高。 投资建议 政策端，血制品赛道准入壁垒高，集中度有望提升。国家在血液制品行 业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，具有较高的原料稀缺性和政策壁垒；我国目前有30家左右的血液制品企业，大多规模较小、产品品种较少，行业集中度不高，超过半 证券研究报告|生物制品 强于大市(维持) 2024年06月27日 ， 行业相对沪深300指数表现 生物制品沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 血制品板块个股行情分化，关注一季报发布2024Q1血制品批签发：各品种上市公司分化大，华兰、派林、上海莱士表现突出 分析师:黄婧婧 执业证书编号：S0270522030001 电话：18221003557 邮箱：huangjj@wlzq.com.cn 证券研究报告 数企业不具备新开设浆站资质。参照国际上的发展趋势以及国内血制品企业并购趋势，行业未来集中度有望通过合并进一步提升；需求端，从社会和人口层面来看，目前我国60岁以上老年人总数已超过2.9亿，占比达21.1%，随着老龄人口的数量增长，特别是经济负担能力较强的一线城市老龄人口与日俱增，在术后或免疫力低的情况下需要使用血液制品的患者将越来越多，带来市场扩容。另外，我国血液制品人均消耗与国际相比有较大提升空间。供给端，我国过去几年浆站数量和采浆量稳步增长，部分省份陆续推出浆站建设规划，血制品批签发数量整体呈 逐年上升趋势；上市公司角度，血制品赛道核心竞争力，短期看主要为 获浆资源能力，其中央国企背景有助于提升获浆资源能力，助力公司采浆规模扩大，提升收入规模；长期看研发实力决定企业收益能力，研发实力包含工艺提升和新产品开发，均有利吨浆利润提升。推荐关注采浆能力和研发实力兼具的标的。 风险提示：采浆站审批政策变动风险、血制品成本上涨风险、学术推广不达预期风险等 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共9页 正文目录 1总览4 2各品种上市公司批签发批次对比5 2.1人血白蛋白：天坛、华兰批次领先同行；博晖、华兰增速较高5 2.2静丙：博晖创新批次同比增加5 2.3破免：天坛、华兰批次领先同行，只有天坛批次正增长5 2.4乙免：整体批次数量较少6 2.5狂免：华兰批次领先同行，华兰、上海莱士增速较高6 2.6人凝血因子Ⅷ：上海莱士、华兰、天坛批次领先同行，上海莱士、天坛、派林增速较高6 2.7PCC：天坛、华兰批次领先同行，天坛增速较高7 2.8纤原：上海莱士、博雅批次领先同行，华兰增速较高7 3投资建议7 4风险提示8 图表1：血制品核心品种批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）4 图表2：血制品核心品种2024H1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）4 图表3：上市公司2023H1批签发批次同比增加品种5 图表4：上市公司人血白蛋白批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）5 图表5：上市公司静丙2024H1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）5 图表6：上市公司破免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）6 图表7：上市公司乙免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）6 图表8：上市公司狂免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）6 图表9：上市公司人凝血因子Ⅷ批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）7 图表10：上市公司PCC批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）7 图表11：上市公司纤原批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21）7 1总览 梳理血制品8个品种2023H1、2024H1批签发批次数据得到，2024年上半年，人血白蛋白（进口）、人血白蛋白（国产）、静丙、破免、乙免、PCC、纤原批签发批次同比减少；狂免、人凝血因子Ⅷ同比增加，血制品整体批次同比减少22.39%。 图表1：血制品核心品种批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1批签发 2024H1批签发 2024H1同比增速 人血白蛋白22291632-26.78% 国产739647-12.45% 进口-739-647-12.45% 静丙640502-21.56% 人凝血因子Ⅷ18422019.57% 人凝血酶原复合物137117-14.60% 人纤维蛋白原13797-29.20% 破伤风人免疫球蛋白8244-46.34% 乙型肝炎人免疫球蛋白1211-8.33% 狂犬病人免疫球蛋白456748.89% 合计34662690-22.39% 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 拆分不同血制品品种上市公司2024H1批签发批次，上市公司分化较大。整体看，批签发批次领先的有天坛、华兰、上海莱士、博雅。华兰生物和博晖创新的人血白蛋白批次同比增长。 图表2：血制品核心品种2024H1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 上市公司2023H1批签发批次同比增加品种分别为，天坛生物破免、乙免、人凝血因子Ⅷ、PCC4个品种；上海莱士狂免、人凝血因子Ⅷ、PCC3个品种；华兰生物人血白蛋白、狂免、纤原3个品种；派林生物人凝血因子Ⅷ1个品种；博晖创新人血白蛋白、静丙、破免、狂免、PCC5个品种；卫人光凝生血物因子Ⅷ1个品种。 图表3：上市公司2023H1批签发批次同比增加品种 2023H1批签发批次同比增加的品种 天坛生物 破免、乙免、人凝血因子Ⅷ、PCC 上海莱士 狂免、人凝血因子Ⅷ、PCC 华兰生物 人血白蛋白、狂免、纤原 博雅生物 - 派林生物 人凝血因子Ⅷ 博晖创新 人血白蛋白、静丙、破免、狂免、PCC 卫光生物 人凝血因子Ⅷ 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 2各品种上市公司批签发批次对比 2.1人血白蛋白：天坛、华兰批次领先同行；博晖、华兰增速较高 2024H1人血白蛋白批签发批次和同比增速如下图，其中，天坛、华兰批次领先同行；博晖、华兰增速较高。 图表4：上市公司人血白蛋白批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1 2024H1 yoy 天坛生物 164 153 -6.71% 华兰生物 88 99 12.50% 上海莱士 90 86 -4.44% 博雅生物 40 31 -22.50% 派林生物 32 29 -9.38% 博晖创新 12 18 50.00% 卫光生物 34 6 -82.35% 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 2.2静丙：博晖创新批次同比增加 2024H1静丙批签发批次和同比增速如下图，6家上市公司批签发批次同比减少，博晖创新同比增长。 图表5：上市公司静丙2024H1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1 2024H1 yoy 天坛生物 146 141 -3.42% 上海莱士 88 75 -14.77% 华兰生物 65 50 -23.08% 博雅生物 31 30 -3.23% 派林生物 26 22 -15.38% 博晖创新 0 11 - 卫光生物 25 3 -88.00% 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 2.3破免：天坛、华兰批次领先同行，只有天坛批次正增长 2024H1破免批签发批次和同比增速如下图，其中，天坛和华兰批次领先同行，天坛、博晖创新批次同比增加。 图表6：上市公司破免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1 2024H1 yoy 天坛生物 12 14 16.67% 华兰生物 36 10 -72.22% 派林生物 8 4 -50.00% 上海莱士 4 3 -25.00% 博晖创新 0 1 - 卫光生物 1 0 - 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 2.4乙免：整体批次数量较少 2024H1乙免批签发批次和同比增速如下图，整体批次较少。 图表7：上市公司乙免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1 2024H1 yoy 天坛生物 0 3 - 华兰生物 9 2 -77.78% 上海莱士 2 2 0.00% 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 2.5狂免：华兰批次领先同行，华兰、上海莱士增速较高 2024H1狂免批签发批次和同比增速如下图，其中，华兰生物批次领先同行，华兰和上海莱士同比增速较高。 图表8：上市公司狂免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1 2024H1 yoy 华兰生物 10 25 150.00% 上海莱士 2 9 350.00% 天坛生物 6 6 0.00% 博晖创新 0 3 - 派林生物 7 2 -71.43% 博雅生物 2 1 -50.00% 卫光生物 3 0 - 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 2.6人凝血因子Ⅷ：上海莱士、华兰、天坛批次领先同行，上海莱士、天坛、派林增速较高 2024H1人凝血因子Ⅷ批签发批次和同比增速如下图，其中，上海莱士、华兰、天坛批次领先同行，上海莱士、天坛、派林同比增速较高。 图表9：上市公司人凝血因子Ⅷ批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023H1 2024H1 yoy 上海莱士 18 49 172.22% 华兰生物 42 42 0.00% 天坛生物 10 32 220.