生物制品行业跟踪报告：2024H1血制品批签发：整体批次同比减少，人凝血因子Ⅷ和狂免批次同比增长

血制品行业跟踪报告

行业核心观点：

• 2024年1月至6月，8个核心血制品品种的批签发总量呈现整体下滑趋势，其中6个品种的批签发量同比减少，2个品种同比增加。
• 上市公司之间的批签发表现存在显著差异，天坛生物、华兰生物、上海莱士、博晖创新等公司在某些品种上表现出明显的增长趋势。

主要发现：

• 人血白蛋白：天坛生物、华兰生物在该品种上领先其他公司，博晖创新、华兰生物在增速上有较高表现。
• 静丙：仅博晖创新在该品种上实现了批签发批次的同比增长。
• 破免：天坛生物和华兰生物在该品种上领先，天坛生物是唯一实现批签发批次正增长的公司。
• 乙免：整体批签发批次较少，其中华兰生物的批签发量明显下降。
• 狂免：华兰生物领先同行，华兰生物和上海莱士在增速上表现突出。
• 人凝血因子VIII：上海莱士、华兰生物、天坛生物在该品种上领先，上海莱士、天坛生物、派林生物在增速上有较高表现。
• PCC：天坛生物、华兰生物在该品种上领先，天坛生物增速较高。
• 纤原：上海莱士、博雅生物在该品种上领先，华兰生物在增速上有较高表现。

投资建议：

• 政策端：血制品行业准入壁垒高，集中度有望提升。国家严格监管和限制措施保障了行业内的稀缺性和政策壁垒。
• 需求端：随着老龄化加剧，特别是经济负担能力强的一线城市老龄人口增多，术后或免疫力低下的患者对血液制品的需求增加，市场扩容。
• 供给端：过去几年，浆站数量和采浆量稳步增长，血制品批签发数量逐年上升。
• 上市公司角度：核心竞争力体现在采浆资源获取能力和研发实力。中央国企背景有助于提升采浆资源能力，长期而言，研发实力决定企业收益能力。

风险提示：

• 政策变动风险：采浆站审批政策可能变动，影响行业运营。
• 成本上涨风险：原材料、生产成本的不确定性。
• 推广不达预期：学术推广效果低于预期，影响产品销售。

结论：

血制品行业面临政策调整、需求增长、供给稳定和企业竞争等多因素影响。未来，行业集中度的提升和企业研发能力的增强将是关键驱动因素。投资者应关注采浆能力和研发实力并重的公司，同时警惕政策变动和成本上涨带来的潜在风险。