新质生产力系列报告：低空经济构筑空中新丝路，创新驱动打开产业新篇章

证券研究报告 低空经济构筑空中新丝路，创新驱动打开产业新篇章 ——新质生产力系列报告 强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001时间：2024年6月25日 核心观点 新质生产力产业新方向—低空经济：低空空域通常是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需求可延升至3000米以下的空域。低空经济则是以低空空域为依托，以各种有人驾驶和无人驾驶航空 器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。低空经济既包含通航、警用和军用等传统领域，也包括使用电动垂直起降飞行器（eVTOL）为主的城市空中交通（UAM）等新兴应用场景。通用航空是低空经济的主体产业，无人机产业将是未来低空经济的主导产业，两者结合的城市空中交通UAM是发展热点，eVTOL则是UAM的主流形式。 eVTOL及无人机多场景发展，产业融合引领发展新风口：欧美国家较早提出eVTOL概念，相较于海外，我国eVTOL领域的发展起步较晚。近年来，我国政府高度重视eVTOL行业的发展，并出台了相关政策规划其未来发展，鼓励企业加强技术研发和商业化运营。根据中商产业研究院数据显示，我国2021至2023年eVTOL市场规模快速增长，2023 年达到9.8亿元，预计2024年将达到17.2亿元人民币。从全球飞行汽车市场规模来看，2022年至2030年飞行汽车行业将进入稳步增长周期，根据中商产业研究院预计，2023年全球飞行汽车市场规模将达到3000亿美元，2022至2030年CAGR达到18.92%。国内eVTOL市场在全球占比仍然较低。随着国家低空经济相关政策的不断推行，航空航天企业、汽车厂商及新兴科技企业持续入局，飞行汽车市场规模及需求或将持续增长，国内eVTOL市场份额也将 持续扩大。 通感一体—打造低空网络通信与感知融合架构：传统无线网络以地面为主要目标，低空信息网络需要进行空间立体覆盖。低空网络依托蜂窝移动通信网络、物联网、云计算等基础设施，形成通信、感知、计算一体化的智能互联低空数字化服务体系，并以实现“泛在连接、全域感知、智能计算”为目标，打通从生活活动、商业活动到监管活动全方位管理方案。根据中国移动官方平台显示，在低空飞行监管领域通过搭建5G-A通感一体基站将通信、雷达、算 力等多种技术融进一个基站，构建起一张低空连续覆盖的无线网络可对300米以下、1.5公里左右的空域进行精准感知，并实时反馈飞行数据，准确率高达99.99%。 风险提示：技术研发不及预期风险；监管政策不确定性风险；行业竞争加剧风险；eVTOL商业化进程不及预期。 www.cgws.comwww.cgws.com|2 技术创新+政策引领，促进低空产业带来经济新增长 www.cgws.com 1.1低空经济的定义 低空空域，通常是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需求可延升至 3000米以下的空域。 低空经济作为战略性新兴产业，科技含量高、创新要素集中，具有产业链条长、应用场景复杂、使用主体多元、涉及部门和领域多等特点，既包括传统通用航空业态，又融合了以无人机为支撑的低空生产服务方式，通过信息化、数字化管理技术赋能，与更多经济社会活动相融合，形成了一种容纳并推动多领域协调发展的极具活力 和创造力的综合经济形态。 低空经济既包含通航、警用和军用等传统领域，也包括使用电动垂直起降飞行器（eVTOL）为主的城市空中交通（UAM）等新兴应用场景。通用航空是低空经济的主体产业，无人机产业将是未来低空经济的主导产业，两者结合的城市空中交通UAM是发展热点，eVTOL则是UAM的主流形式。 图表：低空经济产业图解 数据来源：深圳市宝安区人民政府网，中国政府网，前瞻产业研究院，金融界，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com4 1.2低空经济产业构成 低空经济逐渐以“航空+”的形式与多应用场景结合，核心是航空器与各产业的“组合式”经济形态，如“航空 +农林”、“航空+体育”、“航空+电力”、“航空+公安”等。 根据深圳市宝安区低空无人系统协会分类，低空经济作为综合体主要包括低空航空器制造（飞行器制造）、低空飞行、低空保障、低空综合服务的四大板块。低空制造包含航天器、无人机以及相应零部件在内；低空飞行包含生产作业、公共服务、航空消费等各类低空飞行活动；低空保障则提供包括基础设施建设、低空空域管控等一系列保障措施；综合服务为支持低空经济发展的地面服务类工作。 图表：低空经济的产业构成 低空制造 为低空飞行活动提供航空器等产品和服务 航空器 零部件 机载设备 其他 低空飞行 低空经济的核心产业，对整个低空经济发展起着牵引和带动作用 生产作业类 公共服务类 航空消费类 低空保障 为低空飞行和空域安全提供保障服务的相关产业 基础设施建设运营 低空空域管控系统 无人机飞行信息 无人机反制系统 综合服务 支撑和辅助低空经济发展的各种服务性产业 航空会展 广告咨询 科教 文化传媒 租赁等 数据来源：深圳市宝安区低空无人系统协会，金融界，长城证券产业金融研究院 www.cgws.comwww.cgws.com|5 1.3低空经济产业链一览 图表：低空经济产业链全览 上游：原材料及零部件 中游：低空经济核心部分 下游：产业融合 CAxEDA 研 发PLM其他 摄像机传感器 载 荷云台其他 飞低空经济+物流 行审 批低空经济+农业 钢材铝合金 关 键工程塑料陶瓷基材 原 材碳纤维玻璃纤维 料树脂基材复合材料 低无人机航空器 空高端装备配套产品 产 品低空保障综合服务 空低空经济+旅游 域管 控低空经济+消防 芯片板卡 零 部电池电机 件 陀螺其他 地遥控监测系统监控 面 系数据处理起降系统 统辅助设备指挥系统 低空经济+应急 其 他 低空经济+其他 数据来源：深圳市宝安区低空无人系统协会，长城证券产业金融研究院 www.cgws.comwww.cgws.com|6 1.4低空经济生态链全景 产业链上游: 关键零部件:德赛电池、欣旺达、零度智控等;航空材料:航材股份、航玻新材等;核心设备和系统:航新科技、安达维尔等。 产业链中游: 无人机制造商：大疆、纵横股份、亿航智能等;航空器制造:北大荒、中信海直等;航空部件制造:航发动力、中航机电等。 产业链下游 主要包括各大航空公司、物流公司、测绘公司、建筑承包商以及消防应急部门等政府部门，企业数量众多。 图表：低空经济产业链图谱全景 上游：航材及核心设备 关键零部件 中游：装备制造及配套服务 中航沈飞北方导航 航天工业华力创通 航天彩虹亿航智能 洪都航空高巨创新 纵横股份大疆 航空租赁 工银租赁国银金租 中银租赁招银金租 无人机 航空维修 下游：应用市场 建筑承包商消防应急部门航空公司 测绘公司 核心设备&系统 航空器制造 洪都航空中信海直 中直股份北大荒 航新科技东华测试 安达维尔鹰之航 航空器部件制造 物流公司 航新科技成发泰达 超卓航科恒锵航空 海特高新山河智能 安达维尔鹰之航 机场军队 威海广泰 大立科技 零度智控 德赛电池 华测导航 欣旺达 航 空材料 航材股份航玻新材 安吉精铸安泰科技 中蓝晨光 昊华科技 数据来源：前瞻产业研究院，长城证券产业金融研究院 航新科技 中航光电 www.cgws.comwww.cgws.com|7 1.5低空经济行业多场景应用，开拓商业化发展新动力 近年来数字经济逐步作为全球经济发展的支柱，低空经济作为新兴发展方向也将与数字经济融合发展，结合云计算、5G、AI等技术为低空经济产业数字化发展提供动力。低空经济以低空网络为依托，以无人驾驶航空器（UAV）产业为核心，构建涵盖城市管理、快递物流、地理测绘、农林植保、应急救援等领域的经济体系。 在商业化应用场景中，eVTOL、无人机和城市空中交通（UAM）为代表的新通航产业也是低空经济产业的重点方向。“低空经济+”概念将与旅游、物流、消防、巡检、农业等生活场景相结合，带动社会航空服务性飞行活动市场不断发展。 低空飞行在各领域的应用 应急救援城市管理 交通运输 物流配送 图表：低空经济应用场景政策指引 •推进低空飞行快速应急救援体系建设，加强低空飞行在应急处置、医疗救 护、消防救援等领域的应用。 •推动低空飞行在国土资源勘查、工程测绘、农林植保、环境监测、警务活动、交通疏导、气象监测等方面的应用。 •发展公务飞行、商务飞行等低空飞行服务，推动开通市内、城际、跨境等低空客货航线，发展空中通勤、城际飞行等城市空中交通新业态。 •推动开通市内、城际、跨境等低空客货航线，支持探索在机场、铁路枢纽、港口枢纽、核心商务区等开展低空飞行联程接驳应用。 •统筹低空物流发展，加强无人驾驶航空器在快递、即时配送等物流配送服 务领域的应用。 文体旅游 •推动低空文化园区、低空消费小镇、低空飞行营地等建设，鼓励开展航拍航摄、飞行培训、低空赛事、低空运动、低空旅游、低空会展、低空飞行表演与宣传、低空文化交流等活动 数据来源：《中国电信2024通感一体低空网络白皮书》，前瞻产业研究院，《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com|8 1.7政策端-国家政策多方推动，提振低空经济行业发展信心 2009年以来，国务院、民航局等部门发布多项关于低空空域、通用航空业、无人机等低空经济产业相关政策规划，并在2024年首次将低空经济写入政府工作报告。4月17日国务院新闻办公室发布会上，国家发展改革委政策研究室主任金贤东表示，低空经济作为一种极具发展潜力的战略性新兴产业，低空经济不仅能驱动科技创新，还是新质生产力的典型代表，对我国经济社会高质量发展具有深远的影响。积极稳妥地推动低空经济的发展，既符合创新驱动发展战略的要求，又能为我国经济开辟新的增长极，其未来发展意义重大且前景光明。 图表：低空经济产业相关政策 时间具体内容 20242024年1月1日起，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》将正式施行，标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段。 2023《民用无人驾驶航空器系统物流运行通用要求第1部分:海岛场景》规定了应用于海岛场景从事物流的民用无人驾驶航空器系统运行的通用要求 2023《中华人民共和国空域管理条例(征求意见稿》》明确提出空域用户定义并提出空域用户的权利、义务规范，标志着我国空域放开有了实质性的突破。 2022《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》提出，加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠等旅游业态，释放通用航空消费潜力。 2022 《“十四五”通用航空发展专项规划》设定了安全、规模、服务三个方面的16个具体指标，如通用航空死亡事故万时率五年滚动值低于0.08，通用航空器期末在册数达到3500架，开展通用航空应急救援服务的省份不少于25个等。 2021《“十四五”旅游业发展规划》提到完善公路沿线、服务区、客运枢纽、邮轮游艇码头等旅游服务设施功能，推进通用航空与旅游融合发展。 2021 《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出有序推进通用机场规划建设，构建区域短途运输网络，探索通用航空与低空旅游、应急救援、医疗救 护、警务航空等融合发展。 2021 《“十四五”民用航空发展规划》提出构建运输航空和通用航空一体两翼、覆盖广泛、多元高效的航空服务体系。到“十四五”末，通航国家数量70个。 服务体系更加健全，货运网络更加完善，通用航空服务丰富多元，无人机业务创新发展。 2021 中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》提出，发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低