低空经济系列报告一：新质生产力，低空新篇章

主要观点： 报告日期：2024-04-19 低空经济依托低空空域，以通用航空为主体呈现综合经济性，为新质生产力新引擎。24年3月低空经济首列政府工作报告，而后工信部、科技部、财政部、民航局四部门发文强调战略地位，为少数推出24-30年应用方案的领域。我们认为，低空经济顶层设计高度重视，各省自下而上加速推进，低空经济战略地位彰显有望加速落地。 ⚫低空产业链包含基建、飞行器、运营、保障等，低空基建率先受益 低空经济产业链涵盖低空基础设施、飞行器制造、运营服务、飞行保障四大领域，低空经济基础设施是各类低空经济活动的关键支撑，亦受到更多政策关注，我们预计将率先受益。据《国家立体交通网络规划纲要》，到2035年中国低空经济市场规模预期超6万亿元。美国通用航空中制造占30%，服务占30%，运营占40%，以此比例参考我国低空经济产业链环节，我们预计各环节均具备万亿产业空间 ⚫低空经济下游应用场景广泛，配套运营服务密不可分 低空经济运用场景日益丰富，以通航和无人机为主导。根据空域划分，主要的运用场景可分为三类，1）0至120米高度主要是消费级无人机的领域，主要客户是个人消费者及航模比赛等，目前已相对成熟。2）120至300米高度则是行业应用无人机的空间，涉及物流运输，城市管理等。3）300至1000米高度主要是通用航空，如直升机应急救援和保级服务等。低空运营包括飞行服务和运营，我们认为是低空经济实现商业化的重要环节，有望牵引和带动低空经济整体发展。 ⚫eVTOL适航取证为核心，其空间广阔预计30年超500亿元 eVTOL以电能驱动垂直起降，具有低成本、高安全和智能化等优势。eVTOL主要分为多旋翼型、复合型、倾转旋翼/机翼型、倾转涵道型，多旋翼成熟度最高，复合和倾转翼为新技术方案。eVTOL适航取证以TC取证为关键，周期长，难度大，但整体适航标准正逐渐完善。eVTOL市场前景广阔，预计到2030年我国eVTOL市场规模有望超500亿元，有效带动整机制造及零部件环节厂商。 ⚫投资建议 1.关注大储装机预期改善，低空经济政策再加码2024-04-01 我们认为低空经济行业优先级如下：基础设施空管系统企业＞eVTOL、无人机制造企业＞运营服务类企业。建议关注深城交、中信海直、四川九洲、卧龙电驱、万丰奥威等。 ⚫风险提示 政策力度减弱，产业进展不及预期，适航进度不及预期等。 正文目录 1新质生产力新引擎，低空经济加速布局............................................................................................................................5 1.1低空经济：推进新质生产力的新引擎................................................................................................................................51.2顶层设计不断完善，地方政策加速布局............................................................................................................................6 2.1低空基础设施建设构建基石，发展空间显著..................................................................................................................122.1.1基建四张网建设为重点，相关公司正逐步推进.......................................................................................................122.1.2空管系统意义重大，外围设施首先受益...................................................................................................................132.2产业政策双助力，低空飞行器制造迎来快速发展..........................................................................................................142.2.1政策驱动叠加产业优势，无人机有望迎来快速发展...............................................................................................142.2.2低空载人应用广泛，关注eVTOL取证进展...............................................................................................................162.3低空运用场景广泛，运营服务必不可少..........................................................................................................................192.4飞行服务保障能力全面提升，适航审定为核心..............................................................................................................22 3下游应用场景多元，未来市场空间广阔..........................................................................................................................23 3.1民用无人机市场广阔，已广泛应用于多个场景..............................................................................................................233.1.1市场空间广阔，工业无人机为主要增长方向..........................................................................................................233.1.2应用领域广阔，物流、巡检、植保等场景率先落地..............................................................................................233.2EVTOL需求场景多元，预计我国2030年市场规模超500亿......................................................................................273.2.1eVTOL具备市场潜力，载人方向逐步渗透................................................................................................................273.2.2eVTOL呈六大应用方向，旅游观光望率先落地.......................................................................................................28 5.1四川九洲：空管系统受益低空经济，技术领先具有先发优势......................................................................................315.2莱斯信息：空中交通管理产品及服务提供者，产品与技术打破国际垄断..................................................................315.3中信海直：深耕通航四十年，知名飞行服务提供商......................................................................................................325.4深城交：城市交通数字化创新，企业核心竞争力凸显..................................................................................................335.5纳睿雷达：雷达系统知名企业，未来低空经济受益者..................................................................................................345.6北斗星通：北斗芯片重要企业，多家无人机芯片供应商..............................................................................................355.7卧龙电驱：电机技术不断发展，电动航空领域逐步拓展..............................................................................................365.8万丰奥威：通用航空技术研发领先，未来发展空间广阔..............................................................................................375.9蓝海华腾：电机控制产品技术储备充足，勇于迎接未来低空发展新挑战..................................................................38 风险提示：............................................................................................................................................................................39 图表目录 图表1低空经济整体布局以通航为主体.....................................................................................................................................5图表2低空经济呈现综合经济形态...............................................................................................................