五矿期货文字早评

文字早评2024/06/27星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.76%，创指+1.80%，科创50+1.66%，北证50+1.76%，上证50+0.17%，沪深300+0.65%，中证500+1.45%，中证1000+2.86%，中证2000+2.99%，万得微盘+3.99%。两市合计成交6434亿，较上一日-48亿。 宏观消息面： 1、国常会：研究利用外资工作，部署加强技能人才培养着力解决结构性就业矛盾工作。 2、国资委：鼓励创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用。 3、北京优化房地产政策：首付最低两成，公积金最高可贷160万。 4、美联储理事鲍曼重申，通胀在一段时期内将维持高位，现在还不适合降息。 资金面：沪深港通-19.82亿；融资额-62.95亿；隔夜Shibor利率+1.20bp至1.9760%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.85bp至3.5572%，十年期国债利率-0.60bp至2.2271%，信用利差-3.25bp至133bp；美国10年期利率-2.00bp至4.23%，中美利差+1.40bp至-200bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.79，中证500:21.52，中证1000:32.17，上证50:10.27。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.58，中证1000:1.73，上证50:1.11。 股息率：沪深300:3.30%，中证500:2.09%，中证1000:1.59%，上证50:4.46%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-1.21%/-1.32%/-1.41%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.60%/-1.04%/-1.44%/-2.24%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.64%/-1.43%/-2.24%/-4.06%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.31%/-1.53%/-1.46%/-1.25%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周三，TL主力合约上涨0.00%，收于108.98；T主力合约上涨0.01%，收于105.135；TF主力合约上涨0.03%，收于103.895；TS主力合约上涨0.03%，收于101.930。 消息方面：1、北京发布《关于优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》；2、天弘余额宝7日年化收益率跌破1.5%；3、国资委：在放宽规模限制、提高出资比例、注重整体业绩和长期回报考核，明确尽职免责容错条件等方面，给予央企创投基金更大支持；4、美国5月新屋销售总数年化61.9万户， 为2023年11月以来新低，预期64万户，前值63.4万户。 流动性：央行周三进行2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有2780 亿元7天期逆回购到期，实现净回笼280亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需谨防7月份“三中全会”及“中央政治局会议”可能的政策超预期导致的价格调整风险。 贵金属 沪金跌0.89%，报545.22元/克，沪银跌0.68%，报7637.00元/千克；COMEX金跌0.19%，报 2308.80美元/盎司，COMEX银跌0.69%，报29.06美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.32%， 美元指数报106.05； 市场展望： 昨夜公布的美国新屋销售数据走弱，美国5月新屋销售总数年化值为61.9万户，低于预期的64万户和 前值的69.8万户。 美国4月FHFA房价指数环比值为0.2%，低于预期的0.3%。美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比值为7.2%，高于预期的7%，低于前值的7.38%。美国6月里奇蒙德联储制造业指数为-10，低于预期的 -3以及前值的0。 美联储官员偏鹰派，贵金属价格走弱。美联储理事鲍曼表示当前尚未到达降息的合适时间点，她对于政策利率的展望前景是在一段时间内保持不变。若通胀回落进程停滞或出现逆转，则可能需要在未来的会议上支持加息。 美国政策利率高企的环境下，居民消费以及房地产市场都难言乐观，美国经济数据趋弱，但通胀数据仍存在反复的可能。后续需要重点关注美国PCE及核心PCE数据，市场预期核心PCE通胀将会出现放缓。金银价格当前波动属性较大，短期建议暂时观望，注意价格回调风险。策略上待其价格后续回调企稳后逢低做多，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间534-572元/克，沪银主连参考运 行区间7366-8095元/千克。 有色金属类 铜 国内权益市场企稳，美元指数延续偏强运行，铜价震荡收涨，昨日伦铜涨0.62%至9595美元/吨，沪铜主力合约收至78080元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2625至175475吨，增量来自亚洲仓库，注 销仓单比例提高至4.8%，Cash/3M贴水140.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄85至125元/吨，盘面跌幅较大下游逢低按需采购，现货市场流通不宽裕，基差跟盘上调。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩大至300元/吨左右，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至980元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据喜忧参半，美联储降息时间点仍有不确定性，国内经济数据偏弱，政策支持边际增多，但情绪面仍有一定压制。产业上看虽然海外库存持续增加，但海外供应端忧虑和国内转向去库构成支撑，预计铜价回调后支撑偏强。今日沪铜主力运行区间参考：77200-78800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9400-9650美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20320元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.2%。SMM现货A00铝报均价20060元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单158736吨，较前一日下降1797吨。LME铝库存103875吨，下降5600吨。华东贴90-贴50，华南贴300-贴280，中原贴230-贴190。长单初始，华东市场现货流通收紧，刚需接货为主，成交尚可;华南市场观望氛围浓，逢低接货为主，成交偏弱;中原市场现货流通充裕，接货情绪较弱，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至24125元/吨，单边交易总持仓19.29万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2905.5美元/吨，总持仓22.98万手。内盘基差-50元/吨，价差-45元/吨。外盘基差-56.94美元/吨，价差-44.01美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.141，锌锭进口盈亏为-658.96元/吨。SMM0#锌锭均价23590元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-40元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.33万吨，LME锌锭库存录得23.99万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.38万吨，小幅累库。席位方面，国君东证净多增，永安净空增。总体来看，矿端逻辑愈演愈烈，加工费进一步下调。冶炼企业利润与原料双重承压，预计7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费进入季节淡季，高温雨水天气下，虽然政策利好仍在，但对消费提振情况有限。海外宏观，虽然联储鹰派言论持续，但偏弱的零售数据再现经济压力，美元指数回调运行，锌价承压减轻。预计锌价小幅回调，关注进口到货以及月间结构变动。 铅 周三沪铅指数收至19200元/吨，单边交易总持仓17.19万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2210美元/吨，总持仓14.11万手。内盘基差-245元/吨，价差45元/吨。外盘基差-48.03美元/吨，价差-48.44美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.188，铅锭进口盈亏为-57.97元/吨。SMM1#铅锭均价18925元/吨， 再生精铅均价18925元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11575元/吨。上期所铅锭期货库存录得 5.36万吨，LME铅锭库存录得22.35万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.6万吨，小幅去库。席位方面，资金再度入场，海通净多减，东方财富净空增。银河建仓8-9。总体来看，废料供应矛盾传导至铅锭，原料抑制再生减产较多，部分地区原再价差倒挂，再生矛盾凸显。下游提货以原生货源为主，叠加上周交割其间交割品偏紧，月间结构显著扩大。沪伦比价临近铅锭进口窗口附近，仍需关注后续铅锭进口情况。预计资金退场后，铅价小幅回调。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价136040元/吨，当日+0.36%。LME镍三月15时收盘价17340美元/吨，当日+0.41%。LME镍库存报93264吨，较前日库存+1254吨。精炼镍方面，现货升贴水小幅下降，昨日国内精炼镍现货价报133300-136300元/吨，均价较前日-500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日0；金川镍现货升水报1800-2100元/吨，均价较前日-100元。成本端，镍矿价格依旧持稳。硫酸镍方面，下游需求持续维持低活跃度，硫酸镍价格延续下行，电池级硫酸镍价格报28500-29000元/吨，均价较 前一工作日-250元/吨。镍铁方面，铁厂亏损减产，但需求仍维持弱势，市场维持僵局，昨日1.5%-1.7%镍生铁价格报4150元/吨，较前日0；8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日-3元/吨。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收267200元/吨，下跌2.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降53吨，现为15052吨。LME库存增加55吨，现为4780吨。长江有色锡1#的平均价为263250元/吨。上游云南40%锡精矿报收246250元/吨。早盘沪锡价格弱势盘整，下游企业采买意愿有所增加，昨日夜盘成交较为活跃。大部分贸易企业上午成交10-20吨。总的来说，昨日现货市场成交较为活跃。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报89,356元，较上一工作日+2.88%，其中MMLC电池级碳酸锂报价89,000-92,000元，均价较上一工作日+2,500元（+2.84%），工业级碳酸锂报价86,000-89,000元，均价较前日+2.94%。LC2407合约收盘价92,550元，较前日收盘价+2.55%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,050元。 锂价底部受部分盐厂年中检修驱动连续两日反弹。据SMM25日消息，志存锂业子公司江西金辉锂业有限公司和天卓新材料有限公司，即将于2024年7月1日起，分阶段、有序地对碳酸锂生产线开展夏季检 修工作。Mysteel近期调研42家锂盐生产单位，有7家锂盐生产企业出现了停产检修，多为单个工厂或产线的操作。总体来看，若不考虑其他锂盐企业产量增加的情况，调研样本企业中的停产检修预计将使7月的产量环比减少1400吨。整体看预计6月、7月的碳酸锂产量变化不大。短期下游淡季需求支撑有 限，本周国内累库大概率延续，反弹力度可能承压。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间 92,500-98,800元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为