每日晨讯

每日大市点评 6月26日，港股大盘继续缺乏方向，恒生指数微升17点，收报18,089点，连续12个交易天在18,000点左右波动。恒 生科指上升0.9%，收报3,689点。大市成交金额仅951多亿港元，交投仍偏淡静，港股通净流入38.1亿港元，为近三天以来最多。国内A股昨日缩量上升，若后续A股升势具持续性，必然利好港股的表现及投资气氛。盘面上，板块表现好坏参半，必需消费板块表现亮丽。消费电子、半导体及生物医药板块反弹，内银、电讯股表现稳定。受国家新闻出版署发布国产网络游戏审批信息的消息提振，游戏收入占比较多的网易股价大升6.2%，为升幅最大的科指成份股。本周多数美联储官员发言偏鹰，总体上支持今年会降息，但降息时间仍要取决于经济数据，叠加欧元区经济景气仍未企稳，日本央行货币政策保持谨慎，短期强美元对港股资金流不太友好，预计港股短期内仍维持窄幅波动的走势。策略上布局结构性机会，能源、电讯、内银、公用事业等高股息率的央国企仍是重点配置对象。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、头部互联网。部分铜矿、黄金等资源股趁机吸纳。 宏观动态：宏观动态方面，美元指数在美联储官员偏鹰讲话的影响下回升至105.8水平，多数非美货币被动贬值压力持续。昨日离岸人民币进一步跌至7.298，再创近八个月新低，人民币中间价连续五日下调，央行或有意引导人民币适度贬值。美元兑日元在昨日也一度高见159.9，160关口随时失守。尽管日本央行在本周初明确表明如有必要，日本准备对外 汇市场进行24小时全天候干预，但日圆持续贬值反映汇市仍预期日央行货币政策保持定力。在美联储与海外主要央行货币政策出现分化、以及6月标普全球美国制造业及服务业PMI保持积极态势的背景下，美元指数短期向上支撑力仍强。 行业动态：AI概念板块，创新奇智作为工业软件与新兴技术融合的典型厂商，两款生成式AI应用案例发布在IDC的《中国新型工业软件图谱及市场分析2024》研究报告中。创新奇智(02121)涨14.1%，连续两周向上。相关同业第四范式 （6682HK）涨6.1%。 消费板块，受到原料成本降低影响，旺旺（151HK）一季度净利润同比+18%，并且提升派息率，业绩超市场预期，股价涨11.1%。其他食品相关股继续上涨，特海国际（9658HK）涨7.7%，蒙牛（2319HK）涨5.0%，百威亚太（1876HK）涨4.4%，康师傅（322HK）涨3.5%。 电动车板块，理想汽车（2015HK）周(6.17-6.23)销量1.17万辆，位居新势力品牌销量榜首，股价涨4.0%。机械类相关股份潍柴动力（2338HK）受到市场憧憬近期地方政府专项债券的发行，可加快基建投资增长；以及公司具备高派息能力，股价创五日新高，涨2.6%，同业中国重汽（3808HK）连涨两天。 医药板块，恒生医疗保健指数微升1.01%。国家药监局发布“优化临床急需境外已上市药品审评审批有关事项公告”的征求意见稿，提出可将符合要求的临床急需境外已上市的药品纳入优先审评审批范围、豁免药物临床试验、缩短注册检验时限等，加快药品在境内上市。我们认为，对中国药企而言，上述意见稿如落实将加快在国外已获批的产品回境内上市的进度，利好翰森（3692HK）、石药（1093HK）、中生（1177HK）、信达（1801HK）等研发能力强大的企业。 电商板块，恒生科技股指数近期窄幅波动，昨日快手（1024HK）微升1.28%。消息面上，公司宣布全年将拿出1000亿流量支持首播90天内完成任务的新商达，这些新商达最高单日可获百万流量。 加密货币ETF板块，经过近日下跌后，昨天港股现货比特币/以太币ETF终于回升。博时比特币(3008HK)、华夏比特币(3042HK)、嘉实比特币(3439HK)、华夏以太币(3046HK)、嘉实以太币(3179HK)分别上涨1.8%、1.8%、1.7%、1.3%、1.1%。消息面上，比特币及以太币分别上升1.2%及1.1%。另一方面，这也对应近日我们评论，加密货币恐惧与贪婪指数已经下跌至30点的约9个月低位，有利推动港股比特币ETF反弹。华夏比特币是首选，因交易量最活跃。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股大盘料维持区间震荡，布局结构性机会 每周策略建议 港股：港股维持缩量调整，存量资金围绕具题材催化的消费电子、半导体，恒指周初跌近17,500点的重要支持，风险溢价也回归滚动两年的平均水平。港股周中受到国新投资认购中证国新港股通央企红利ETF首发份额的消息面利好有所反弹。但是，离岸人民币一度跌至7.2865的七个多月最低水平，5月宏观数据显示基本面维持弱复苏，不支撑大盘指数单边向上，预计港股大盘短期维持区间震荡。策略上布局结构性机会，能源、电讯、公用事业等高股息率的央国企仍是重点配置对象。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、体育用品、头部互联网。股价回调充分的内银股及部分铜矿、黄金等资源股趁机吸纳。 美股：上周五受“四巫日”影响市场波动剧烈，英伟达为首的半导体巨头下挫明显，但整体来看，三大指数在基本面、资金面、情绪面的支持仍保持高位运行。美股市宽有所改善，上周标普500指数短、中及长线市宽回升。5月美国联邦财政赤字大增继续支撑经济表现，5月零售数据显示消费增速放缓，进一步增强降息预期，债息下行释放估值压力。金融、通讯服务等7个板块的盈利预测持续在上修。随着权重股的估值已明显上升，预计资金将从权重科技股分流至其他板块，实现板块轮动行情。策略上，看多银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗及电力。部分受法国政治事件影响的超高端奢侈品股份有趁机吸纳机会。 美债：5月零售数据显示消费放缓，交易降息再提前抢跑，但美国财政发力以及金融条件偏松均支撑经济平稳增长。若每周新领失业救济金人数等高频数据未有转差，当前4.2左右%的10年期债息短期再往下空间不多。预计10年期美债收益率在4.2%-4.6%波动，策略上长债逢高配置。本周重点关注5月核心PCE出炉。 美元指数：多位美联储官员表态偏鹰，美联储与海外主要央行货币政策出现分化，叠加法国政治局势扰动，美元指期短线支撑力偏强。但5月零售数据反映消费有降速迹象，短期美元指数上行空间也不大，维持上有顶下有底，预计波动区间主要在103.5-106.5。 离岸人民币：当前处于人民币季节性疲弱时期，美元指数偏强也导致人民币被动贬值压力较大。当前离岸价已偏离中间价超过2%，关注央行可能放开汇率适度贬值信号，预计离岸人民币短期7.30左右震荡。 中国5月制造业继续偏强、消费弱复苏、地产依旧严峻 中国5月制造业生产和投资为主要支撑，社零三年平均增速小幅改善但中长期增速下行趋势不改，地产销售同比保持双位数跌幅，新房和二手房房价跌幅扩大。 美国5月居民消费增速放缓，6月FOMC后美联储官员基本偏鹰 5月美国零售销售环比增长0.1%逊预期，同比增速较4月有所放缓。6月FOMC后美联储官员多数表态偏鹰，基本上传递预计降息一次，但并不急于降息。 上周市场走势回顾（6月17日-6月21日） 港股：恒指全周微升0.6%，收报18,028点；恒生科指全周下跌0.1%，收报3,701点。大市日均成交金额减少12.7%至1,068亿港元，20天平均沽空比率14.4%。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）下跌0.06%。其中，投资下跌涨0.09%；高收益级上涨0.13%。中资美元房地产债券指数下跌0.1%。 汇率：美元指数略升至105.8左右水平；离岸人民币跌至7.28偏弱水平。 风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。 【中泰国际】策略周报：港股值博空间明显提升，策略上可逢低吸纳 每周策略建议 港股：港股大盘窄幅波动，日均成交有所回落，南向资金持续净流入撑市，市场交易题材股为主，如政策支持逻辑的半导体、涨价逻辑的公用事业、食品饮料等。中国经济延续内需偏弱局面，港股进一步向上空间取决于政策落地成效和基本面修复，紧盯后续PPI环比回升持续性，以及一线城市房价企稳迹象和销售回暖持续性。恒生指数逐渐跌近17,500点的支持位，恒指的风险溢价回升至七年来62.3%分位数的位置，也回归滚动两年的平均值水平，值博水平已明显提高。策略上可逢低吸纳，看多半导体、消费电子、食品饮料、体育用品。股价持续调整的内银股及有回购支撑的互联网可趁机吸纳。能源、电讯、公用事业仍然是重点配置对象。资源及航运股等待更好机会再重新介入。 美股：尽管美股大盘指数在科技巨头拉动下持续创新高，但美股升势并不全面，标普和纳指长线市宽（股价高于200天线比率)短期加速回落，显示多数股份上涨动能不强，本周大盘指数或高位震荡。6月FOMC如期保持定力，通胀下行，利率筑顶，增长尚可，市场正交易美国软着陆。标普500指数盈利增长预测持续获上调，美联储资产负债表反映的流动性连续三周上升，整体来看美股基本面及流动性尚可，等待短期或调整带来趁低吸纳的机会，看多银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗及电力。本周美国即将公布5月零售销售数据，以及多个美联储官员讲话，或对股市及债息带来较大扰动。 美债：预计10年期美债收益率短期保持在4.2%-4.6%波动，策略上先短债后长债。5月美国核心CPI显示通胀延续下行，但美联储仍需要更多时间观察通胀回落，预计三季度起降息取态会更明朗化。 美元指数：维持上有顶下有底，预计短期波动区间主要在103.5-106.5。美联储保持定力，叠加日本央行议息结果不及预期，均推动美元指数向上，但制造业疲弱复苏和通胀延续下行大方向，美元指数大幅上行空间不大。 离岸人民币：预计离岸人民币短期维持在7.15-7.30区间震荡。中国5月通胀、金融数据显示基本面缓慢修复底色不改，二季度起特别国债开启发行以及专项债加速发行，美联储在降息保持定力，短期人民币不具大幅升值条件。 中国5月金融数据弱于季节性，CPI同比增长低于预期，PPI同比延续跌幅收窄 中国5月人民币贷款新增差于预期和季节性，5月CPI同比低于预期，核心CPI继续在1%以下。5月PPI同比跌幅延续收窄，环比由跌转涨，反映企业降价压力缓和 美国5月通胀延续下行，6月FOMC如期保持定力 美国5月核心CPI为2021年4月以来最低，指向通胀下行趋势未变。6月FOMC如期维持利率不变，强调需要时间观察通胀及就业趋势，降息一次或两次仍不确定。 上周市场走势回顾（6月11日-6月14日） 港股：恒指全周下跌2.3%，收报17,941点；恒生科指全周下跌1.7%，收报3,707点。大市日均成交减少10.8%至1,196亿港元，20天平均沽空比率略跌至14.0%， 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.6%。其中，投资级上涨0.7%；高收益级上涨0.2%。中资美元房地产债券指数上涨0.7%。 汇率：美元指数略升至105.5左右水平；离岸人民币略跌至7.27左右偏弱水平。 风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确