广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：市场交易情绪极致冰点，股指探底等待企稳 【市场情况】 周一，A股市场主要指数低开低走，下挫探底。截止收盘，上证指数跌1.17%，报2990.64。深成指跌1.55%，创业板指跌1.39%，沪深300跌0.54%、上证50涨0.21%，中证500跌2.14%、中证1000大跌 3.31%。个股跌多涨少，当日仅327只上涨（30涨停），4992只下跌（78跌停），23持平。其中，兆日科技、飞天诚信、凯旺科技涨幅居前，分别上涨20.09%、20.0%、19.98%；而涛涛车业、晶华微、*ST嘉寓跌幅居前，各跌17.50%、16.38%、16.38%。北向资金宁德时代获买入3.03亿元，福斯特被卖出4.25亿元。分行业板块看，仅5个金融消费板块逆势上扬，上涨板块中，电力、酒类、银行分别上涨0.47%、0.28%、0.22%；TMT明显回调，下跌板块中，摩托车、商业服务、互联网分别下跌6.35%、4.28%、4.03%，卫星 主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约除IH外全部随指数下挫：IF2407、IH2407分别收跌0.42%、收涨0.22%；IC2407、IM2407分别收跌2.12%、3.44%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水26.81点，IH2407贴水31.08点，IC2407贴水27.91点，IM2407贴水53.78点。 【消息面】 国内要闻方面，6月24日，国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；通过中央财政和地方政府联动，安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新；鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。 海外方面，美国财政部将宣布新的住房举措，由社区发展金融机构(CDFI)基金管理的新计划将在未来 3年内提供额外1亿美元，以支持负担得起的住房融资。 【资金面】 6月24日，A股市场交易仍低于7000亿元，全天合计成交额6956亿元。北向资金全天小幅净卖出 4.03亿元，其中沪股通净流出0.14亿元，深股通净流出3.89亿元。央行以利率招标方式开展了500亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日40亿元逆回购到期，因此单日净投放460亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的07合约基差率分别为-0.77%、-1.29%、-0.56%与-1.10%。股指近期成交不振，在7月三中全会及政治局会议召开前可能延续震荡回调，建议观望等待企稳。 [国债期货] 国债期货：股债跷跷板显现，期债整体上涨 【市场表现】 国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.39%报108.73元，临近历史高位；10年期主力合约涨0.15%报105.055元，为收盘价新高；5年期主力合约涨0.09%报103.82元，为2020年5月以来新高；2年期主力合约涨0.03%报101.89元。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行。截至17：30，5年期国债及国开活跃券下行2bp左右，“24附息国债01”报2.01%，为2020年5月中旬来新低，“24国开03”报2.0575%，为2009年1月中旬以来新低。国债活跃券方面，3年期“24附息国债10”下行1.25bp报1.865%，创2020年5月低以来新低；7年期“24附息国债06”下行2.45bp报2.143%，创2009年1月初以来新低；30年期“23附息国债23”下行2bp报2.46%。 【资金面】 6月24日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日40亿元逆回购 到期，因此单日净投放460亿元。周一央行公开市场逆回购规模有所增加，银行间资金市场隔夜回购加权 利率小涨，续创2023年9月末以来新高。不过不论是存款类还是非银机构，隔夜资金供求相对均衡，月内情绪暂时稳定。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.02%附近，较上日变化不大。今起跨月的七天期回购，存款类加权利率上行超5bp到2%附近，只是供给不多还不足以充 分反映出真实水平。目前跨月形势不够明朗，需要关注央行后续公开市场操作情况。 【消息面】 财政部公布数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右；其中，证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。1-5月全国政府性基金预算收入16638亿元，同比下降10.8%，全国政府性基金预算支出27704亿元，同比下降19.3%。 【操作建议】 随着10年和30年利率下行突破下限位置，短期市场心理下限或在逐步打开，短期仍有下行惯性。但也需提示目前跨季资金面仍不明朗，上周监管发言指向对债市利率风险关注度不减，目前央行国债买卖落地或仍需时间，但不排除监管进行窗口指导或再度公开发声长债利率风险进而短期冲击债市。短期建议前期多单持有，无单短期观望谨慎追涨，关注资金面和监管口风变化。 [贵金属] 贵金属：静待美国PCE通胀数据美元指数回落贵金属震荡整理 【行情回顾】 消息方面，美联储票委戴利讲话提到通胀并非唯一的风险，还需要留意就业市场，美联储在控制通胀的过程中必须“表现出谨慎”，很难知道美国是否真的处于实现物价稳定性的正轨之上因此要避免过早宣布（抗通胀）胜利，同时提到美国劳动力市场正接近拐点，劳动力市场进一步降温可能导致失业率上升，且上升的风险越来越大。 隔夜，本周市场静待美国PCE通胀数据和总统竞选首次辩论，当前美联储保持谨慎的情况下，需要更多经济数据给与指引，在中东地区局势仍较紧张的情况下，避险情绪难消，美国科技股走弱拖累纳指和标普指数回调，贵金属止跌企稳全体震荡整理。国际金价开盘后小幅走低随后企稳呈现回升，收盘报2334.21美元/盎司涨幅0.54%；国际银价受到有色板块表现疲软拖累走势相对黄金更弱，收盘价为29.567美元/盎司微涨0.12%。 【后市展望】 近期受到宏观消息面变量增多的影响贵金属走势较为反复，但暂时缺少新的利多驱动情况下将维持箱体波动。宏观层面美国经济在财政刺激退坡后增长不及预期的情况，强劲就业市场持续松动，通胀结束反弹再度回落，央行转向宽松、美国赤字率持续上升和地缘政治风险带来的避险情绪对贵金属有一定支撑。但在美国物价水平较为顽固的情况下打压美联储的降息预期，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，下周关注美国PCE等通胀数据变化，国际金价在2300-2400美元区间波动。 白银方面，在美国经济数据变化反复情况下金融属性的影响存在不确定性，但未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价短期波动反复但缺少进一步上行驱动，行情维持在29-31美元区间波动，以短线操作为主。 【技术面】 国际金价各周期均线收敛总体维持箱体波动，上方在2380美元形成阻力，MACD绿柱持续收敛多头力量上升；国际白银均线有所收敛价格在29美元存在支撑，上方阻力在31美元，MACD绿柱延续空头力量占优。 【资金面】 金银价格呈横盘震荡白银ETF持仓连续两周上升但仍维持在阶段低位，机构资金短期保持观望。 2024年6月25日星期二 [集运指数] 集运指数（欧线）：主力创新高，欧线盘面整体上涨 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至6月24日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5865-6529美元/TEU，7984-8750美元 /FEU；MSC6390-6393美元/TEU，9840-9846美元/FEU；CMA4230-4730美元/TEU，8060-9060美元/FEU。 【集运指数】 截至6月24日，SCFIS欧线指数环比上涨1.6%至4765.87点，美西线指数环比上涨5.8%至4064.85点。截至6月21日，SCFI综合指数上涨至3475.6点，周度环比上涨2.9%；上海-欧洲运价上涨3.8%至4336美元/TEU；上海-美西运价7173美元/FEU，较上周涨3.9%；上海-美东运价8277美元/FEU，较上周涨3.6%。指数涨幅处于近期低位。 【基本面】 截至6月24号，全球集装箱总运力为3008.9万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增 长。上周，欧美各主要港口作业效率有所下降，船舶平均在港、在泊时间分别为3.10天和2.41天，较上周分别上升9.2%和3.0%。需求方面，欧元区5月制造业PMI升至47.4，高于前值及市场预期；美国5月PMI值为48.7，低于前值及市场预期。 【消息面】 据以色列媒体ynet于6月24日的消息，内塔尼亚胡总统在周日接受希伯来语媒体Channel14的采访中称，“以色列与哈马斯之间的完全停火是完全不能够接受的”，但对以色列人质解救的尝试仍会持续。 据耶路撒冷邮报6月24日消息，对于近日以色列与周边国家的地缘冲突逐渐升级，美国国防部表示，若以色列同真主党开战，美将不会对以提供任何支持。 据彭博新闻，新加坡的港口堵塞和集装箱堆积问题依然存在，而且由于可替代主港口的周边港口吞吐量和运维能力有限，短期内拥堵的问题难以有较大的改善。彭博援引Jefferies的分析师团队观点“回到正常的贸易局面可能在2024年难以实现，绕航或将持续至明年”。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体收涨，主力08盘中创下5422.5点的新历史高位。截至收盘，08合约上涨3.38%至5399点。根据最新公布的欧线指数测算06合约的交割价约为4561点。受当前地缘和基本面的影响，主力 08在涨价落地幅度略有放缓的事实下或在5200点附近偏强运行。远月合约的关注点在巴以地缘问题外溢以及相关国家之间安全协议的情况。目前来看主力盘面仍有支撑，若回调逢低多，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力保持偏强运行，若回调逢低多 [有色金属] 铜：宏观利空情绪消退，偏强震荡 【现货】6月24日SMM1#电解铜均价78205元/吨，环比-1080元/吨；现货贴水205元/吨。 【供应】刚果金卡莫阿-卡库拉III期正式投产，矿端扰动边际缓和，但不改24-26年偏紧格局。短期零单TC持续恶化，6月7日，SMM进口铜精矿指数报-0.55美元/吨，周环比+0.16美元/吨。5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39