食品饮料行业2024年中期投资策略：布局长期，跟踪改善，优选个股，平芜尽处是春山

食品饮料行业的中期投资策略主要围绕以下几个核心观点：

投资策略

1. 长期视角下的价值重估：板块估值经历了深度调整，当前的估值水平提供了较高的安全边际。自2021年的高位调整后，板块PE-TTM已降至约21倍，与过去五年平均水平相比有显著下降。

2. 短期市场偏好：短期市场可能继续聚焦于确定性和边际改善的机会。这包括跟踪白酒政商务消费场景的复苏、啤酒旺季动销情况、餐饮链的社会餐饮复苏、休闲食品的成本走势、乳制品的旺季备货及拓店空间等指标。

主要板块分析

• 白酒：推荐选择高势能个股，如贵州茅台、五粮液等。尽管白酒批价对板块估值有一定影响，但区域和价位龙头公司的定价能力和供给调节能力不应忽视。
• 成本与旺季销量：啤酒、黄酒及软饮料等板块受到成本管理和旺季销量的积极影响。推荐青岛啤酒、燕京啤酒等。
• 餐饮链：调味品和速冻食品受益于餐饮链的稳步复苏。推荐海天味业、安井食品等。
• 极致成本管理：休闲食品如三只松鼠、洽洽食品等展现出高景气度，创新能力和盈利能力值得关注。

风险提示

• 消费场景复苏的不确定性。
• 大宗原材料价格波动可能加大企业的成本负担。
• 行业政策调整的风险。
• 公司改革进度不及预期。
• 下游需求恢复缓慢。
• 安全风险。

市场表现

• 截至2024年6月14日，食品饮料行业整体表现不佳，下跌9.58%。
• 软饮料和啤酒板块相对表现较好，分别上涨5.02%和3.53%。
• 部分细分领域如烘焙食品、预加工食品等表现不佳，跌幅超过20%。
• 板块内部存在显著分化，部分个股跌幅巨大，而少数个股实现了正收益。

经营表现

• 白酒板块保持较高ROE水平，具有稳定经营现金流。
• 部分大众消费品的股息率相对较好，为投资者提供了额外的收益来源。
• 板块整体营收和净利润在2023年呈现不同幅度的增长，但存在行业间的差异。

综上所述，食品饮料行业的中期投资策略应侧重于长期价值的挖掘，关注板块估值的合理区间，同时跟踪确定性高的消费场景和边际改善机会，以寻找具有可持续增长潜力的优质个股。