对二甲苯：供应回升，趋势偏弱 PTA：聚酯减产，趋势偏弱 MEG：供应回升空间有限，震荡市

期货研究 商 品2024年6月25日 研究 对二甲苯:供应回升，趋势偏弱 PTA：聚酯减产，趋势偏弱 产业 务 服MEG：供应回升空间有限，震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-06-21 8540 5922 4527 7526 617.6 2024-06-20 8578 5946 4502 7496 617.9 2024-06-19 8556 5942 4474 7476 614.7 2024-06-18 8462 5880 4461 7440 608 2024-06-17 8448 5862 4474 7408 602 日度变化 -0.4% -0.4% 0.6% 0.4% 0.0% 月差 PX（9-1） PTA(9-10) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(9-10) 2024-06-21 46 -16 -6 -51 -50 2024-06-20 42 -14 -10 -64 -44 2024-06-19 42 -12 -2 -68 -62 2024-06-18 36 -20 -10 -72 -66 2024-06-17 42 -18 -10 -64 -62 日度变化 4 -2 4 13 -6 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA09-PF09 PF09盘面加工费 PTA09-LU09 2024-06-21 371 1395 -1574 916 1657 2024-06-20 370 1444 -1538 892 1678 2024-06-19 381 1468 -1518 881 1686 2024-06-18 380 1419 -1540 898 1675 2024-06-17 371 1388 -1532 883 1723 日度变化 1 -49 -36 24 -21 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-06-21 -8 11 -21 -130 336 2024-06-20 -25 20 -30 -112 342 2024-06-19 -34 20 -34 -46 345 2024-06-18 -10 15 -34 -40 351 2024-06-17 81 20 -32 -36 365 日度变化 17 -9 9 -18 -6 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-06-21 44371 5415 7700 32 7347000 2024-06-20 112498 5415 7700 32 7347000 2024-06-19 48253 5415 7700 32 7347000 2024-06-18 48331 5415 7700 185 7347000 2024-06-17 48661 5415 7700 1385 7347000 日度变化 -68,127 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格小幅反弹，7月MOPJ目前估价在693美元/吨CFR。24日PX价格偏弱维持。三单8月亚洲现货均在1039成交。尾盘实货8月在1031/1041商谈，9月在1039/1040商谈。24日PX估价在1039美元/吨，较上周五下跌1美元。 5月份PX进口量74.9万吨，同比+4.1%. PTA：西南一套90万吨PTA装置于上周末投料，目前已出料，低负荷运行，该装置2023年9月停车。华东一套150万吨PTA装置已重启投料，该装置5.23附近停车。 MEG：华东主港地区MEG港口库存约74.9万吨附近，环比上期下降1.2万吨。其中宁波4.5万吨，较上期下降1.6万吨，6月17日至6月23日宁波主要库区日均发货约3600吨附近；上海、常熟及南通6.7万吨，较上期下降0.5万吨；张家港35.8万吨附近，较上期上升0.5万吨，某主流库日均发货约 8500-9000吨附近；太仓14.5万吨，较上期上升1万吨，两主流库日均发货4500吨左右；江阴及常州 11.9万吨，较上期下降0.7万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.5万吨附近，较上期上升0.1万吨。 6月21日至6月23日张家港某主流库区MEG发货31000吨左右；太仓两主流库区MEG发货14100吨左右。 聚酯：桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加10%减产，24日起陆续执行。桐乡另一大厂聚酯长丝装置计划减产17-18%附近，陆续执行。 24日直纺涤短销售分化明显，截止下午3:00附近，平均产销32%，部分工厂产销：10%，30%、 60%、10%、0%、100%、100%、20%，30%。 江浙涤丝24日产销分化，至下午3点半附近平均产销估算在8成左右。江浙几家工厂产销分别在100%、170%、50%、50%、50%、80%、60%、30%、600%、1300%、60%、0%、80%、30%、 95%、70%、0%、80%、10%、80%、10%、70%、70%。 周末江浙涤丝产销放量，两天平均估算在280%左右，江浙几家工厂两天平均产销分别在30%、 130%、60%、0%、130%、150%、0%、400%、300%、85%、450%、210%、0%、300%、150%、 0%、0%、300%、220%、100%、210%、750%、100%、200%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：供应回升，短期偏弱，关注8400支撑。中期震荡市。PX-石脑油价差短期趋势偏弱。（1）周内预计福海创80万吨重启，PX开工负荷预计进一步提升至83%（2）需求方面，PTA装置开工率回升（台化兴业150万吨重启、蓬威石化90万吨重启），但聚酯工厂集体减产（桐乡一套装置逐步减产17%，另外一套减产立即10%）。下游短期进入需求淡季，整体行情偏弱。（3）短期PX-石脑油加工费面临压力。美国甲苯歧化装置重启，芳烃供应量回升，韩国出口。 PTA：供应回升，趋势偏弱。9-1反套。（1）日内桐乡某长丝厂立即减产10%，另一长丝工厂陆续减产17-18%，加上短纤工厂周末集体挺价，目标加工费1300，聚酯长丝和短纤加工利润回升，短期下游进入淡季，订单不佳，挺价必然导致聚酯工厂累库。对原材料方面，需求下滑供应回升（台化兴业150万吨重启、蓬威石化90万吨重启），单边趋势偏弱。（2）08合约PF加工费1200块附近关注逢高布空短纤加工费，多PTA空PF。 MEG：单边震荡市，区间4450-4650，9-1反套。多MEG空PTA（1）供应回升空间有限。装置开工方面，乙二醇本周装置开工率63%，没看到后续负荷有回升的计划。乙烯产品的下游衍生品利润偏低，尤其 以乙二醇最低，裂解开工负荷下降。（2）进口方面，5月乙二醇进口量58万吨。乙二醇本周到港数据降至9万吨左右，继续下滑。台湾中纤20、南亚72万吨装置目前停车，韩国多台装置转产环氧乙烷，6-7月进口预计维持在55万吨/月。（3）本周港口库存低位降至74.9（-1.2）万吨，张家港库存创新低，主港发货速度日均在12400吨左右，较上周继续增加。基差走强。（4）考虑到聚酯工厂联合减产，乙二醇上方空间较为有限，建议区间操作，以及9-1反套的思路。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分