对二甲苯：供应回升，趋势偏弱 PTA：关注聚酯减产可能性，趋势偏弱 MEG：供应回升空间有限，震荡市

期货研究 商 品2024年6月24日 研究 对二甲苯:供应回升，趋势偏弱 PTA：关注聚酯减产可能性，趋势偏弱 产业 务 服MEG：供应回升空间有限，震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-06-21 8540 5922 4527 7526 617.6 2024-06-20 8578 5946 4502 7496 617.9 2024-06-19 8556 5942 4474 7476 614.7 2024-06-18 8462 5880 4461 7440 608 2024-06-17 8448 5862 4474 7408 602 日度变化 -0.4% -0.4% 0.6% 0.4% 0.0% 月差 PX（9-1） PTA(9-10) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(9-10) 2024-06-21 46 -16 -6 -51 -50 2024-06-20 42 -14 -10 -64 -44 2024-06-19 42 -12 -2 -68 -62 2024-06-18 36 -20 -10 -72 -66 2024-06-17 42 -18 -10 -64 -62 日度变化 4 -2 4 13 -6 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA09-PF09 PF09盘面加工费 PTA09-LU09 2024-06-21 371 1395 -1574 916 1657 2024-06-20 370 1444 -1538 892 1678 2024-06-19 381 1468 -1518 881 1686 2024-06-18 380 1419 -1540 898 1675 2024-06-17 371 1388 -1532 883 1723 日度变化 1 -49 -36 24 -21 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-06-21 -8 11 -21 -130 336 2024-06-20 -25 20 -30 -112 342 2024-06-19 -34 20 -34 -46 345 2024-06-18 -10 15 -34 -40 351 2024-06-17 81 20 -32 -36 365 日度变化 17 -9 9 -18 -6 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-06-21 44371 5415 7700 32 7347000 2024-06-20 112498 5415 7700 32 7347000 2024-06-19 48253 5415 7700 32 7347000 2024-06-18 48331 5415 7700 185 7347000 2024-06-17 48661 5415 7700 1385 7347000 日度变化 -68,127 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：在亚洲，苯和甲苯之间的价差正在缩小，这可能会限制MX的供应。S&PGlobalCommodityInsights数据显示，6月20日，苯和甲苯之间的价差从5月30日的多年高点204.33美元/吨收窄至87美元/吨，这对使用甲苯生产苯和异构体级混合二甲苯的生产商至关重要。 韩国SKGeoCentric计划在6月22日至23日左右重启其位于蔚山的第二芳烃工厂，在完成维护后，据接近该公司的消息人士6月20日称。该公司是韩国对二甲苯等芳烃的主要生产商之一，其第二芳烃工厂可生产约40万吨/年的PX。 根据美国海关数据库，截至6月，美国进口的MX进口量的81%和甲苯进口量的39%来自韩国，共计47,600桶MX和34,300桶甲苯。 PTA：华南一套200万吨PTA装置因故短停，预估周末附近重启，具体时间待跟踪。 MEG：6月20日张家港某主流库区MEG发货10500吨左右；太仓两主流库区MEG发货6000吨左右。 聚酯：恒逸石化直纺涤短报价上调：半光1.4D棉型7900，1.2D涡流纺专用8020，1.4D水刺专用8000，2/2.5D中长7900，增白8300，三维中空有硅8250元/吨现款出厂。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：供应回升，短期偏弱，关注8440支撑。中期震荡市。PX-石脑油价差短期趋势偏弱。（1）周内威联化学200万吨装置重启，韩华76万吨重启，下周福海创80万吨重启，周都负荷预计进一步提升至83% （2）需求方面，PTA装置开工率回升，但聚酯工厂可能集体减产。下游短期进入。（3）短期PX-石脑油加工费面临压力。随着裂解价差改善，以及检修季结束之后，开工率的回升，对于石脑油需求好转，8月上的招标活跃。同时海外甲苯歧化单元开工回升。PX加工费走弱。 PTA：供应回升，趋势偏弱。9-1反套。（1）供应逐步宽松，下周蓬威90、东营威联250、台化120、恒力惠州1#250计划重启，开工率预计回升到80%（+4%）。需求方面暂时评估为中性，虽然市场反复交易聚酯工厂可能集体减产，然而始终未落地，关注7月份限电措施可能带来聚酯工厂开工负荷下降。（2）库存方面，港口库存本周环比下降至18.8万吨（-4.3万吨），下周随着主流工厂排船增加，张家港货物预计到岗增加，上海港下半周到港增加。（3）基差方面，上半周聚酯工厂买货，基差走强（最高到09+20元/吨），但主流供应商低价出宁波货（09-5元/吨），对基差产生压力。（4）总体来看，单边趋势偏弱，下方关注5800点支撑。PTA供应接下来趋于宽松，工厂抛盘对现货基差形成较大的压力，9-1反套。 MEG：单边震荡市，区间4450-4650，9-1反套。多MEG空PTA（1）供应回升空间有限。装置开工方面，乙二醇本周装置开工率63%，没看到后续负荷有回升的计划。乙烯产品的下游衍生品利润偏低，尤其以乙二醇最低，裂解开工负荷下降。煤化工装置方面，美锦30、中昆60、红四方30，新疆光辉40预计下周停车检修，内蒙古易高12万吨装置重启取消。（2）进口方面，5月乙二醇进口量58万吨。乙二醇下周到港数据降至9万吨左右，继续下滑。台湾中纤20、南亚72万吨装置目前停车，韩国多台装置转产环氧乙烷，6-7月进口预计维持在55万吨/月。（3）港口库存低位，主港发货速度日均在12400吨左右，较上周继续增加。周五盘中基差大幅上涨从-30元/吨涨至-20元/吨，贸易商持货意愿提升。对盘面形成支 撑。（4）价格下跌之后，装置开工积极性下降，然而考虑到聚酯减产的可能性，上方空间也较为有限，建议区间操作，以及9-1反套的思路。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分