期货研究报告|贵金属日报2024-06-25 行情波动有限操作仍以逢低买入为主 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号:F03087416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号:F03121725 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 核心观点 ■贵金属市场分析 期货行情: 6月24日,沪金主力合约开于560.26元/克,收于551.18元/克,较前一交易日收盘下降 1.53%。当日成交量为179860手,持仓量为156262手。 昨日夜盘沪金主力合约开于552.10元/克,收于554.14元/克,较昨日午后收盘上涨 0.54%。 6月24日,沪银主力合约开于7991元/千克,收于7821元/千克,较前一交易日收盘下 降2.68%。当日成交量为1421488手,持仓量为359680手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7830元/千克,收于7853元/千克,较昨日午后收盘上涨 0.41%。 隔夜咨询: 昨日,克利夫兰联储主席梅斯特表示,美联储应保留�售抵押贷款债券的选项。芝加哥联储主席古尔斯比指🎧,对美联储将在通胀方面略微更有信心充满希望,警惕政策长期过紧抑制经济;旧金山联储主席戴利认为,存在失业率上升风险。降息或更长时间维持利率不变取决于通胀数据。此外,在地缘方面,正在美国访问的以色列国防部长加兰特在与美国国务卿布林肯会谈前发表声明,称其将与布林肯讨论以军在加沙军事行动向“第三阶段”过渡的问题,以及行动对包括黎巴嫩在内的整个地区的影响。目前贵金属价格仍处震荡格局之中,但操作上则仍然建议以逢低买入套保为主。 基本面: 上个交易日(6月24日)上金所黄金成交量21738千克,较前一交易日下降26.39%。白银成交量546538千克,较前一交易日下降25.53%。黄金交收量为7494千克,白银 交收量为129330千克。上期所黄金库存为9213千克,较前一交易日减少30千克。白 银库存则是较前一交易日增加23968千克至708780千克。 贵金属ETF方面,昨日(6月24日)黄金ETF持仓为829.05吨,较前一交易日减少 2.88吨。白银ETF持仓为13707.00吨,较前一交易日增加244.32吨。 上个交易日(6月24日),沪深300指数较前一交易日下降0.54%,电子元件板块较前一交易日下降2.71%。光伏板块较前一交易日下降2.85%。 ■策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黄金:谨慎偏多白银:谨慎偏多套利:暂缓 金银比价:逢低做多期权:暂缓 ■风险 多头持仓获利了结美元持续走强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 核心观点1 宏观面4 重要宏观数据及事件概述4 美债收益率与利差监控4 上期所金银持仓与成交量变化情况5 贵金属ETF持仓跟踪5 贵金属套利跟踪6 基本面7 上海黄金交易所T+d市场监控7 金银库存情况监测8 相关下游行业市场表现概述9 今日重要数据展望9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位:%5 图2:10-2年期利差丨单位:%5 图3:上期所黄金成交量丨单位:手5 图4:上期所白银成交量丨单位:手5 图5:黄金ETF持仓量丨单位:吨6 图6:白银ETF持仓量丨单位:吨6 图7:国内黄金期现价差丨单位:元/克6 图8:国内白银期现价差丨单位:元/千克6 图9:黄金内外盘比价丨单位:倍7 图10:白银内外盘比价丨单位:倍7 图11:内盘金银比价丨单位:倍7 图12:外盘金银比价丨单位:倍7 图13:黄金T+D成交量与交收量丨单位:千克8 图14:白银T+D成交量与交收量丨单位:千克8 图15:上期所黄金库存丨单位:千克8 图16:上期所白银库存丨单位:千克8 图17:电子元件行业指数丨单位:点9 图18:申万光伏行业指数丨单位:点9 表1:隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总4 表2:递延费交收方向8 表3:日内重要经济数据9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10 宏观面 重要宏观数据及事件概述 昨日,克利夫兰联储主席梅斯特表示,美联储应保留�售抵押贷款债券的选项。芝加哥联储主席古尔斯比指🎧,对美联储将在通胀方面略微更有信心充满希望,警惕政策长期过紧抑制经济;旧金山联储主席戴利认为,存在失业率上升风险。降息或更长时间维持利率不变取决于通胀数据。此外,在地缘方面,正在美国访问的以色列国防部长加兰特在与美国国务卿布林肯会谈前发表声明,称其将与布林肯讨论以军在加沙军事行动向“第三阶段”过渡的问题,以及行动对包括黎巴嫩在内的整个地区的影响。目前贵金属价格仍处震荡格局之中,但操作上则仍然建议以逢低买入套保为主。 品种 表1:隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总昨收 涨跌 美元指数 105.47 -0.32% 欧元/美元 1.0734 0.40% 英镑/美元 1.2678 0.28% 美元/日元 159.62 -0.10% 道琼斯 39411.21 0.67% 标普500 5447.87 -0.31% 纳斯达克 17496.82 -1.09% 原油 80.94 1.29% 资料来源:博易大师华泰期货研究院 美债收益率与利差监控 上一交易日(6月24日)美国10年期国债利率收于4.25%,较前一交易日持平。10年 期与2年期利差为-0.46%,较前一交易日下跌1个基点。 图1:美国10年期国债收益率丨单位:%图2:10-2年期利差丨单位:% 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 美国:国债收益率:10年% 0 0 0 0 2020/1/2 0 0 2021/1/2 2022/1/22023/1/22024/1/2 2.00 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 美国:10年国债-2年国债 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/2-1.50 数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院 上期所金银持仓与成交量变化情况 昨日(6月24日)Au2408合约上,多头较前一日减持6812手,空头则是减持2011手。沪金活跃合约上个交易日成交量为179860手,较前一交易日变动29.50%。 在沪银方面,在Ag2408合约上,多头较前一交易日减持13491手,空头则是减持13523 手。白银活跃合约上个交易日成交量1421488手,较前一交易日变动0.49%。 图3:上期所黄金成交量丨单位:手图4:上期所白银成交量丨单位:手 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 期货成交量(活跃):黄金 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 期货成交量(活跃):白银 2020-01-022022-01-022024-01-022020-01-022022-01-022024-01-02 数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属ETF持仓跟踪 贵金属ETF方面,上个交易日(6月24日)黄金ETF持仓为829.05吨,较前一交易日减少2.88吨。白银ETF持仓为13707.00吨,较前一交易日增加244.32吨。 图5:黄金ETF持仓量丨单位:吨图6:白银ETF持仓量丨单位:吨 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 SPDR:黄金:持仓量(吨) 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 期货收盘价(活跃):COMEX白银 SLV:白银:净持仓量(吨) 35 30 25 20 15 10 5 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020/1/12022/1/12024/1/12020/1/12022/1/12024/1/1 数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属套利跟踪 期现价差:6月24日Au2406合约与Au(T+d)价差目前为1.69元/克,较上一交易日上涨1.72元/克,Ag2406与Ag(T+d)价差4.00元/千克,较上一交易日上涨52元/千克。 内外比价:6月24日沪金与Comex金比价收于6.57,较上一交易日下降2.09%。沪银与Comex银比价为7.32,较上一交易日下降3.81%。 金银比价:6月24日上期所金银主力合约价格比约为70.47,较前一交易日上涨1.18%。外盘金银比价78.93,较上一交易日上涨2.37%。 图7:国内黄金期现价差丨单位:元/克图8:国内白银期现价差丨单位:元/千克 705.50 605.50 505.50 405.50 305.50 205.50 105.50 5.50 期现价差(右) 期货收盘价(活跃):黄金 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au(T+D) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 10,005.50 8,005.50 6,005.50 4,005.50 2,005.50 5.50 期现价差(右) 期货收盘价(活跃):白银 上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D) 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2020/1/22022/1/22024/1/22020/1/22022/1/22024/1/2 数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院 图9:黄金内外盘比价丨单位:倍图10:白银内外盘比价丨单位:倍 内外黄金比白银内外比价 7.1 6.9 6.7 6.5 6.3 6.1 5.9 5.7 5.5 2020/1/22022/1/22024/1/2 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 2020/1/22022/1/22024/1/2 数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院 图11:内盘金银比价丨单位:倍图12:外盘金银比价丨单位:倍 125.5 105.5 85.5 65.5 45.5 25.5 5.5 内盘金银比 135.5 125.5 115.5 105.5 95.5 85.5 75.5 65.5 55.5 45.5 外盘金银比 2020/1/22022/1/22024/1/2 2020/1/22022/1/22024/1/2 数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院数据来源:Wind同花顺华泰期货研究院 基本面 上海黄金交易所T+d市场监控 上个交易日(6月24日)上金所黄金成交量21738千克,较前一交易日下降26.39%。白银成交量546538千克,较前一交易日下降25.53%。黄金交收量为7494千克,白银 交收量为129330千克。 图13:黄金T+d成交量与交收量丨单位:千克图14:白银T+d成交量与交收量丨单位:千克 黄金成交量(左)黄金交收量(右)白银成交量(左)白银交收量(右) 400,000 350,000 250,000 25,000 40,000,000 20