电力设备行业周报：变压器出口成绩优异，南网计划今年固定资产投资1730亿

证 券 研2024年06月24日 究 报变压器出口成绩优异，南网计划今年固定资产投 告资1730亿 推荐(维持)投资要点 —电力设备行业周报 行业相对表现 ▌5月变压器出口成绩优异，出海景气度有望持续 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 据海关出口数据，我国5月变压器出口金额达37.6亿元，同比增长28.4%，环比增长5.5%；1~5月份累计出口金额达到 表现 1M 3M 12M 166.6亿元，同比增长27.4%。分地区看，我国向亚洲和欧洲的变压器出口体量最大，1-5月向亚洲和欧洲的出口金额分别为79.77/35.91亿元，占比48%/22%，同比增长14%/68%； 电力设备(申万) -7.3 -9.6 -30.9 其次，向非洲/北美洲/拉丁美洲/大洋洲的出口金额分别为 沪深300 -2.9 -1.4 -9.5 15.71/17.02/14.80/3.42亿元，同比增长36%/45%/7%/51%。 市场表现 (%)电力设备沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：SNEC展新品集中亮相，特斯拉Optimus于明年开始生产》2024-06-18 2、《电力设备行业周报：多措并举做好新能源消纳，SNEC光伏展举办在即》2024-06-11 3、《电力设备行业点评报告：保障新能源高质量发展，电网建设有望提速》2024-06-11 行业研究 我们认为，考虑全球新能源装机增长，欧美电网改造升级/建设，以及欧美制造业回流+数据中心等用户侧增量，海外变压器需求将持续向好，国内变压器出海长期利好，高景气有望持续。 ▌南网2024年固定资产投资安排达1730亿元 据南方电网近日消息，2024年南网计划安排固定资产投资 1730亿元，同比增长23.5%，覆盖电网建设、抽水蓄能、新 型储能等领域共194项能源重点工程，可直接带动下游相关设备生产规模提升。 电网建设方面，南网将重点加快五省区主网架优化和城乡配电网升级，其中，广东和云南电网预计今年分别投入超90亿 元和96亿元用于推进农村电网建设；抽水蓄能建设方面，南网着力推进广西桂林、贵港和广东茂名等地的抽蓄电站前期工作，计划2029年底前全部建成投产，有力支撑2.5亿千瓦新能源稳定接入电网。与去年相比，今年南网新增的固定资产投资主要用于推进战略新兴产业，聚焦抽水蓄能、综合能源、电动汽车充换电等业务，重点突破新型储能、虚拟电厂等成长初期业务，并加大对大数据、人工智能等业务的支持，预计2024年首批战略新兴产业投资将超380亿元。 ▌投资建议 1）电力设备出海高景气有望持续，建议关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气、华通线缆；2）特高压“十四五”线路规划明确，2024~2025年建设确定性高，建议关注平高电气、许继电气；2）配网侧投资占比有望提升，电网数智化投资占比有望提升，建议关注国电南瑞、四方股份、东方电子、国网信通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 海外电力设备需求不及预期风险、国内电网建设进度不及预期风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 2024-06-23 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000400.SZ许继电气 32.62 0.99 1.19 1.55 22.26 27.45 20.99 未评级 000682.SZ东方电子 11.30 0.40 0.52 0.64 19.94 21.86 17.65 未评级 002922.SZ伊戈尔 23.58 0.53 0.87 1.13 44.49 27.10 20.87 买入 301291.SZ明阳电气 30.19 1.59 2.12 2.83 18.99 14.24 10.67 买入 600131.SH国网信通 18.06 0.69 0.84 0.97 22.00 21.39 18.54 未评级 600312.SH平高电气 17.96 0.60 0.85 1.05 21.11 21.14 17.03 未评级 600406.SH国电南瑞 24.57 0.89 1.01 1.15 24.96 24.36 21.38 未评级 601126.SH四方股份 18.79 0.75 0.89 1.04 25.05 21.11 18.07 买入 605196.SH华通线缆 10.93 0.76 0.91 1.13 14.38 12.01 9.67 买入 688676.SH金盘科技 54.36 1.18 1.84 2.55 46.07 29.54 21.32 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、投资观点：变压器出口成绩优异，南网计划今年固定资产投资1730亿4 1.1、变压器出口成绩优异，出海景气度有望持续4 1.2、南网2024年固定资产投资安排达1730亿元4 2、行业动态：能源局将合理引导光伏上游产能建设和释放5 2.1、行业动态5 2.2、公司动态6 3、光伏产业链跟踪：减产氛围弥漫，产业链价格继续下跌7 4、上周市场表现：电力设备板块跌幅.93%，排名第17名11 5、风险提示13 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测4 图表2：光伏产业链价格情况9 图表3：光伏辅材价格情况11 图表4：上周（6.17-6.21）申万行业表现12 图表5：申万电力设备子板块中涨幅前十12 图表6：申万电力设备子板块中跌幅前十12 图表7：行业平均估值13 1、投资观点：变压器出口成绩优异，南网计划今年固定资产投资1730亿 1.1、变压器出口成绩优异，出海景气度有望持续 据海关出口数据，我国5月变压器出口金额达37.6亿元，同比增长28.4%，环比增长5.5%；1~5月份累计出口金额达到166.6亿元，同比增长27.4%。分地区看，我国向亚洲和欧洲的变压器出口体量最大，1-5月向亚洲和欧洲的出口金额分别为79.77/35.91亿元，占比48%/22%，同比增长14%/68%；其次，向非洲/北美洲/拉丁美洲/大洋洲的出口金额分别为15.71/17.02/14.80/3.42亿元，同比增长36%/45%/7%/51%。 我们认为，考虑全球新能源装机增长，欧美电网改造升级/建设，以及欧美制造业回流 +数据中心等用户侧增量，海外变压器需求将持续向好，国内变压器出海长期利好，高景气有望持续。 1.2、南网2024年固定资产投资安排达1730亿元 据南方电网近日消息，2024年南网计划安排固定资产投资1730亿元，同比增长23.5%，覆盖电网建设、抽水蓄能、新型储能等领域共194项能源重点工程，可直接带动下游相关设备生产规模提升。 电网建设方面，南网将重点加快五省区主网架优化和城乡配电网升级，其中，广东和云南电网预计今年分别投入超90亿元和96亿元用于推进农村电网建设；抽水蓄能建设方 面，南网着力推进广西桂林、贵港和广东茂名等地的抽蓄电站前期工作，计划2029年底前 全部建成投产，有力支撑2.5亿千瓦新能源稳定接入电网。与去年相比，今年南网新增的固定资产投资主要用于推进战略新兴产业，聚焦抽水蓄能、综合能源、电动汽车充换电等业务，重点突破新型储能、虚拟电厂等成长初期业务，并加大对大数据、人工智能等业务的支持，预计2024年首批战略新兴产业投资将超380亿元。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2024-06-23 EPS PE 图表1：重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000400.SZ许继电气 32.62 0.99 1.19 1.55 22.26 27.45 20.99 未评级 000682.SZ东方电子 11.30 0.40 0.52 0.64 19.94 21.86 17.65 未评级 002922.SZ伊戈尔 23.58 0.53 0.87 1.13 44.49 27.10 20.87 买入 301291.SZ明阳电气 30.19 1.59 2.12 2.83 18.99 14.24 10.67 买入 600131.SH国网信通 18.06 0.69 0.84 0.97 22.00 21.39 18.54 未评级 公司代码 名称 2024-06-23 EPS PE 投资评级 600312.SH 平高电气 17.960.60 0.85 1.05 21.11 21.14 17.03 未评级 600406.SH 国电南瑞 24.570.89 1.01 1.15 24.96 24.36 21.38 未评级 601126.SH 四方股份 18.790.75 0.89 1.04 25.05 21.11 18.07 买入 605196.SH 华通线缆 10.930.76 0.91 1.13 14.38 12.01 9.67 买入 688676.SH 金盘科技 54.361.18 1.84 2.55 46.07 29.54 21.32 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 2、行业动态：能源局将合理引导光伏上游产能建设和释放 2.1、行业动态 能源局：加快大型风电光伏基地建设，积极安全有序发展核电。 6月20日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家能源局发展规划司李福龙司长表示，供应侧要加大非化石能源的供给。加快大型风电光伏基地建设，积极安全有序发展核电，推动海上风电开发建设，统筹推进主要流域水风光一体化开发，还要大力发展分布式可再生能源系统。同时，推进新能源基础设施网络建设，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。到2030年前，新增能源消费量的70%由非化石能源提供。 能源局：合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设。 6月20日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在表示，当前，中国光伏行业确实竞争非常激烈，为了引导产业健康发展，将采取以下几个方面的措施：1）巩固国内光伏发电的新增装机市场；2）加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序；3）持续提升光伏技术创新能力。国家能源局将会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。 Q1美国光伏组件产能增长11GW，新增太阳能装机容量11.8GW。 北极星太阳能光伏网6月18日讯，日前，《美国太阳能市场洞察2024年第二季度》报告称，2024年前三个月美国新增11GW的太阳能组件产能，这是美国历史上太阳能制造能力增幅最大的一个季度。美国光伏装机量也在迅速增加，2024年迄今为止美国新增太阳能装机容量11.8GW，目前全国总容量达到了200GW。面向未来，该报告的五年展望预计，美国太阳能产业在未来五年内的年装机量为40GW左右。贸易政策的不确定性加上工人和高压设备的短缺，将使得在2029年之前的整体增长维持个位数。但五年预测称，到2029年美国光伏装机量将增长到438GW。 广东400MW海上风电项目招标。 6月16日，国家能源招标网发布国家能源集团广东公司江门川岛二海上风电400MW （含钢塔）风力发电机组集中采购公开招标公告，采购内容为单机容量为14MW及以上、总数量不超过29台、总容量为400MW（允许偏差不大于1台风电机组的单机容量）的成套并网型风力发电机组（含风机附属设备、塔筒设备、塔筒法兰、塔筒内附件与机组升压设备），该项目2024年2月已通过核准，计划在2024年10月开工建设，