电力设备及新能源周报：南网CAPEX计划1730亿元，EVE发布全场景锂电池

本周（20240617-20240621）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.93%，涨跌幅排名第19，弱于大盘。本周锂电池指数跌幅最小，风力发电指数跌幅最大。天弘中证光伏产业ETF下跌4.25%，锂电池指数下跌0.45%，储能指数下跌2.55%，风力发电指数下跌6.59%，工控自动化下跌4.99%，新能源汽车指数下跌1.16%，核电指数下跌3.21%。 新能源车：亿纬锂能首届锂电池大会，全场景锂电池方案发布 6月18日，亿纬锂能发布全场景锂电池创新方案。在驱动智慧生活方面推出锂亚硫酰氯电池和SPC电池电容器，为智慧生活提供了强有力的能源支持；在助力绿色交通方面推出Omnicell全能电池、eVTOL飞行器电池，为低空智能交通新时代的开启提供了新动力；在能源转型推进方面取得浸没式液冷、3T热管理、数智化电池管理技术上的突破，为电池系统的安全性和可靠性提供了重要保障；未来技术探索方面，推出高功率全固态电池和更高能量密度的电池产品，这些技术的突破将加速万物互联的进程。公司以"让世界充满前进的能量"为愿景，致力于加速万物互联，推动可持续发展。 新能源发电：组件逆变器出口承压，产业链减产氛围弥漫 五月，电池组件出口金额为200.60亿元，同比下降36.4%，环比下降1.1%。对比23年出口压力较大，24年的出口环比也有所放缓。分地区来看，印度和美国增长明显，同比增长40.04%/64.18%。其他地区出口额都有不同程度的同比下滑。逆变器出口金额为55.34亿元，同比下降25.8%，环比增长12.2%。分地区来看，印度巴西继续保持同比高增速，德国荷兰南非同比降幅明显。 电力设备及工控：1-5月变压器出口同比增加27%，南网固定资产投资安排达1730 亿元 5月变压器出口金额为36.2亿元（同比+27%，环比+6%）。1-5月变压器累计出口金额159.7亿元，同比增长28%。5月电表出口金额为9.8亿元（同比+14%，环比+35%）。 1-5月电表累计出口金额40.6亿元，同比+3%。根据人民日报的报道，2024年南方电网固定资产投资安排达1730亿元，同比增长23.5%，在电网建设方面将持续抓好5省份主网架优化和城乡配电网升级。 本周关注：宁德时代、阳光电源、湖南裕能、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、天赐材料、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：新能源车企面临欧盟加税，欧洲市场销量或受影响 1.1行业观点概要 6月18日，亿纬锂能举办首届锂电池大会，并发布了全场景锂电池方案。 驱动智慧生活：亿纬锂能为智慧城市组件提供了两种关键技术：锂亚硫酰氯电池和SPC电池电容器。锂亚硫酰氯电池以其20年以上的超长寿命、超宽的温域范围（-55°C至+85°C）和超低自放电率，成为智慧城市理想的电源选择。SPC电池电容器则以其车规级安全、10年的长寿命、极低自放电率，以及在极端温度下的高脉冲输出能力，满足了高安全和高可靠性的需求。 在汽车电子领域，亿纬锂能推出了高温扣电锂锰电池，具备10年以上的长寿命和超宽温域（-40°C至+125°C），以及超低自放电率，适应极端应用条件，成为首家实现汽车电子TPMS应用的中国品牌。 图1：锂亚硫酰氯电池 图2：SPC电池电容器 助力绿色交通：亿纬锂能的Omnicell全能电池在快充、低温环境表现、耐用性和残值方面均展现出卓越性能。Omnicell电池采用6C快充技术，实现5分钟充电续航300公里，即使在-30°C的低温环境下，也能快速充电。在耐用性上，Omnicell电池采用6.6倍国标强度保护，可承受高达1000J的碰撞能量，展现了极高的安全性和耐用性。亿纬锂能推出的eVTOL飞行器电池，为低空经济注入了新的动力。这款电池具备高安全、高比能（320Wh/kg）、长寿命（>7000次循环）、超快充（<10分钟）和高功率10C输出能力，满足了垂直起降的高功率需求、高能量密度、高安全性、经济性和长寿命等多重要求。 图3：Omnicell全能电池 图4：eVTOL飞行电池 推动能源转型：亿纬锂能的浸没式液冷技术为大电芯散热问题提供了创新解决方案，提升了电池系统的安全性和可靠性。该技术在高倍率工况下实现温升显著降低，在过充工况下有效控制热失控最高温度。3T高效热管理技术通过提升导热能力20倍，延长了电池70%SOH寿命18%，同时降低了内部温差65%，有效解决了大电芯的散热问题。数智化电池管理技术，通过3D全方位监控电芯状态，实现了自检、自愈功能，并通过全生命周期数据管理和云端诊断系统，提高了电池管理的智能化和可靠性。 图5：浸没式液冷技术 图6：3T高效热管理技术 未来技术探索：亿纬锂能预计将在2026年推出高功率、高环境耐受性及绝对安全的全固态电池， 用于混合动力领域 。2028年 ， 公司计划推出400Wh/Kg高比能全固态电池，这将是电池技术领域的一次重大突破。亿纬锂能的锂金属二次电池以其复合锂技术和三维骨架设计，提供了更轻薄、更高能量密度和更长循环寿命的电池解决方案。这款电池在安全性上也达到了UL1642标准检测，满足了市场对高安全性能电池的需求。 图7：全固态电池 图8：锂金属二次电池 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（06/17-06/21） 2新能源发电：组件逆变器出口承压，产业链减产氛围弥漫 2.1行业观点概要 光伏观点： 五月，电池组件出口金额为200.60亿元，同比下降36.4%，环比下降 1.1%。对比23年出口压力较大，24年的出口环比也有所放缓。分地区来看，印度和美国增长明显，同比增长40.04%/64.18%。但其他地区都有不同程度的下滑，其中南非出口下滑明显，日本/德国/巴西/澳大利亚/荷兰/西班牙/南非出口额同比减少15.90%/62.31%/18.85%/58.01%/44.73%/50.67%/83.30%。 图13：2023-2024年5月我国电池组件出口额（亿元） 逆变器出口金额为55.34亿元，同比下降25.8%，环比增长12.2%。基于23年的高速增长，今年出口金额有所回落，但今年环比一直提升。分地区来看，印度巴西继续保持高增速，印度/巴西/日本分别同比增长165.49%/74.24%/3.01%。德国荷兰南非降幅明显，德国/美国/澳大利亚/荷兰/南非分别同比减少60.38%/10.80%/11.15%/44.69%/32.97%。 图14：2023-2024年5月我国逆变器出口额（亿元） 产业链价格： 硅料：当前硅料价格微幅下跌。国产致密块料的主流价格范围保持在每公斤37-40元，未有明显变化。然而，由于实际订单执行价格稍有延迟，本期均价调整至每公斤39元左右，主要反映了领先企业的定价水平；其他二三线企业的价格略低，但价差已经显著缩小。在当前价格水平下，制造端的现金成本水平受到威胁，尤其对于二三线和新进企业而言，盈利能力和现金流面临考验。国产颗粒硅的价格范围保持在每公斤36-37元，保持稳定水平，下降空间几乎为零。更多上游硅料企业，包括领先企业，正在制定新的减产/停产计划，并积极应对下半年市场挑战。 预计第三季度将出现更多、更大规模的硅料减产/停产情况，存量产能与增量产能之间的紧张关系已到达临界点，意味着真正的产能清退将在下半年逐步展开。 硅片：本周硅片价格保持稳定，P型硅片中M10和G12尺寸的成交价格在每片1.2-1.25元和1.7元人民币之间。N型硅片的价格，M10、G12和G12R尺寸的成交价格分别为每片1.08-1.1元、1.65-1.7元和1.4-1.45元人民币左右。目前硅片市场供需关系短暂趋于稳定，随着厂家持续减产，库存缓慢清理，但总量仍保持在40亿片以上。在展会期间，厂家计划提价，价格从每片1.05元人民币回升至每片1.08-1.1元人民币水平。 电池片：电池环节前期库存快速清理，整体保持健康的2-5天库存水平，目前价格相对稳定。本周电池片价格略有下降，P型M10和G12尺寸每瓦价格为0.3元人民币。在N型电池片中，M10 TOPCon电池片的均价也为每瓦0.3元人民币，甚至有低至0.29元人民币的价格。至于G12R和G12TOPCon电池片，价格在每瓦0.32元和0.33元人民币之间。HJT(G12)电池片的高效部分价格介于每瓦0.45-0.55元人民币。在尺寸方面，由于之前183N价格下跌，影响了210体系的价格，厂家导入速度有所减缓。 组件：本周国内项目继续履行部分旧订单，但已开始匹配新订单交付，整体价格下探且受需求不确定性影响，分布项目价格也在下探。TOPCon组件价格约为0.8-0.90元人民币，项目价格逐渐朝0.8-0.85元人民币方向发展。低价抢单和低效产品价格快速下探，部分价格甚至降至每瓦0.74-0.78元人民币。182 PERC双玻组件价格约为每瓦0.76-0.85元人民币，国内项目减少，价格开始逐渐低于0.8元人民币。HJT组件价格维持在每瓦0.93-1.07元人民币之间，大项目价格也有低于1元的情况。在海外市场，欧洲和澳洲区域TOPCon价格为0.09-0.125欧元和0.11-0.13美元，而巴西、中东等市场价格约为0.085-0.12美元，拉美为0.09-0.11美元。PERC价格为每瓦0.09-0.10美元，HJT部分为每瓦0.13-0.14美元。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、激智科技、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相