我国年用电量突破十万亿度，国网“十五五”计划固定资产投资四万亿元

我国年用电量首次突破10万亿千瓦时，同比增长5.24%，其中第三产业和城乡居民生活用电是主要增长动力。国家电网计划“十五五”期间投资4万亿元，推动风光新能源年均新增装机约2亿千瓦，非化石能源消费占比达25%，电能占终端能源消费比重提升至35%。

本周公用事业板块上涨0.06%，环保板块上涨0.27%。细分行业表现各异，光伏发电板块上涨4.14%，热力服务板块上涨3.37%，电能综合服务板块上涨4.49%；固废治理板块下跌0.95%，大气治理板块下跌1.68%。

电力板块方面，江苏集中竞价交易电价环比下降4.38%，同比下降19.87%；山西省月度中长期交易综合价环比上升1.03%，同比下降7.35%。2025年11月全国总发电量约7792亿千瓦时，同比增长3.96%，火电、水电、风电、光伏、核电发电量同比分别-3.97%、+17.52%、+27.00%、+38.12%、+4.10%。全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.24%，12月用电量同比增加22.14%。

水情方面，三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比上升2.78%，出库流量同比上升19.49%。

动力煤价格呈现上升趋势，CCI指数报收于704元/吨，秦皇岛港煤炭库存上升，统调电厂煤炭库存稳定。天然气价格也呈现上升趋势，LNG出厂价格指数报收于3849元/吨，到岸价报收于9.95美元/百万英热。

短期配置建议聚焦生活垃圾焚烧发电“内部挖潜+出海”双轮驱动，建议关注圣元环保、伟明环保、瀚蓝环境、旺能环境；以及“十五五”循环经济机遇，建议关注浙富控股、高能环境、赛恩斯、英科再生、大地海洋。长期配置建议关注长江电力、华能水电、中国广核、中国核电等股息率资产。

风险提示包括国网投资不及预期、特高压建设不及预期、技术成熟度不及预期。