南华橡胶产业链数据周报20240621：原料趋势走弱，但现货偏紧仍存

南华橡胶产业链数据周报20240621 原料趋势走弱，但现货偏紧仍存 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428江雪从业资格证号：F03118536 请务必阅读正文之后的免责条款部分 周度产业链价格总览：橡胶系周度走跌，合成胶相对偏强，基差走缩，现货近月仍强，6月升水远月，7-9月平水。 橡胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 01合约 16265 16660 -395 16205 60 1-5价差 -95 -45 -50 -60 -35 05合约 16360 16705 -345 16265 95 5-9价差 1275 1220 55 1240 35 09合约 15085 15485 -400 15025 60 9-1价差 -1180 -1175 -5 -1180 0 20号胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 连续 12660 12955 -295 12650 10 连一-连二 -75 -75 0 -35 -40 连一 12735 13045 -310 12700 35 连二-连三 -80 -75 -5 -35 -45 连二 12810 13120 -310 12735 75 连一-连三 -155 -150 -5 -70 -85 连三 12890 13195 -305 12770 120 RU-NR 2350 2365 -15 2450 -100 人民币现货 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌基差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 老全乳 14600 14900 -300 14100 500RU主力-老全乳 485 585 -100 625 -140 越南3L 14900 15250 -350 14100 800RU主力-越南3L 185 235 -50 625 -440 泰混 14600 14900 -300 13750 850RU主力-泰混 485 585 -100 975 -490 美金现货 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 泰混CIF17701810-40泰标FOB6972-3印标FOB17311785-54标-混价差10100 1830-60泰国胶水663泰国杯胶171219泰国胶水-杯胶100美元人民币 73.3582.2-8.8559.762.8-3.113.6519.4-5.757.26057.25570.0048 78.2-4.8557.851.8520.35-6.77.23960.0209 注：数据均截至6月20日收盘价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 周度产业链综述 估值观察 国外原料国内原料 供应 库存 需求 现货进出口 周内原料出量，加工厂压价采购，原料价格出现下行拐点。泰国整体降水减少，东北部无降雨扰动，割胶正常；南部阶段性降雨，有逐渐上量预期。但在供应回升有限下， 中 工厂原料库存仅微增，开工负荷暂未有明显变化，部分工厂仍推迟近月船期。越南产区新胶陆续增量，但部分地区降水天气扰动明显，原料供应受限。 空 海南产区物候情况良好，原料产出增加，听闻周内全岛日收胶量在6000吨左右，目前日收胶量已接近去年旺产期下全岛日收胶最高水平，周尾原料收购价出现回升，出于 对未来一周降水天气担忧。云南产区仍受持续性降雨扰动，本地原料处于逐渐上量阶段，关注月末部分替代指标入境情况。 本周总结 中 预计未来一周东南亚主产区降雨量较本周增加，主要集中在海南、缅甸南部及柬埔寨南部等地区。国内海南天气好转原料走跌，周内修复全乳交割利润，原料周尾分流全 乳。云南逐渐上量但仍受降水扰动，本地供应偏紧但月底有替代指标入境。海外泰南逐渐出量，东北部正常开割，周内原料价格跌幅较大，工厂加工利润回升。 据隆众资讯，截至2024年6月16日，中国天然橡胶社会库存126.1万吨，较上期下降1.58万吨，降幅1.24%。中国深色胶社会总库存为75.7万吨，较上期下降1.16%。其中 青岛现货库存下降1.33%；云南下降3.45%；越南10#下降2.33%；NR库存增0.61%。中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，较上期下降1.35%。其中老全乳胶环比下降中 1.72%，3L环比下降9.71%，RU库存小计增加0.78%。 轮胎厂：本周半钢胎样本企业产能利用率为80.06%，环比+0.08个百分点，同比+2.81个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为61.84%，环比+8.09个百分点，同比- 0.79个百分点。胶乳海绵制品温州加工厂目前开工维持在4-5成左右，部分加工厂表示成品订单情况尚可，但鉴于生产利润亏损，生产加工意愿受到影响，且部分加工厂近 期处于整改状态，进一步拉拽其开工下滑。天然胶乳手套医疗手套开工相对尚可，采补基本以刚需进口胶为主，检查手套企业开工意愿缩减明显，多转为采购泰国、马来空 手套贴牌售卖以赚取利润差；山东地区劳保手套厂开工提升，4-5成左右，本周浓乳价格下跌，部分手套厂逢低补库采购原料，支撑整体开工有所提升，工厂原料库存基本 保持低位水平。丁腈胶乳手套市场波动有限，上游原料价格震荡为主，企业报盘暂稳，市场成交波动有限，下游刚需补仓采购。 多 深色胶市场胶价跌后向上修复，贸易商轮换，月底近月补货积极，现货端及近月升水远月，工厂适量备货，实单成交价格买涨。浅色胶市场全乳询盘较少，实单成交尚可，越南胶盘中成交较少，当前国内现货货源偏紧，报价相对坚挺，市场交投冷清。 2024年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量34.77万吨，环比减少5.88%，同比减少26.46%，1-5月累计进口212.55万吨， 累计同比减少23.19%，进口均价1627美元/吨，环比增加0.43%。 观点 本周文华商品指数减仓下行，周内美国5月零售数据不及预期，欧元区6月制造业PMI不及预期，欧美降息进程缓慢，美指周四起冲高上行。橡胶系跟随商品指数走势减仓下行，市场情绪走弱，合成胶相对天胶偏强，RU-NR价差基本持稳。橡胶9-1价差持稳，20号胶月差略扩，合成胶盘面保持b结构，07-08月差先缩后扩，波动加大，原料偏紧问题仍存基本面偏强。国内外天胶产区原料逐渐上量，橡胶、20号胶供给进入走弱趋势，本周跌幅：20号胶>橡胶>合成胶>新胶。本周国内外原料季节性上量，原料收购价均进入走跌趋势，但上量初期原料价格受工厂补库情绪、降水干扰偏大，海外现货推船期现象仍存，6月到港延期，泰混6月走强升水远月，7-9月现货平水，基差走缩，但下游轮胎也受海运费等因素影响继续累库，同时内销疲软，部分全钢工厂考虑库存高位加强自主控产。青岛去库趋势放缓，国内社库去库速度中性，基本面持续关注海外产区原料价格以及国内去 库速度，盘面关注宏观情绪。合成胶上游原料丁二烯周四山东某装置临时停车，原料偏紧状态下山东丁二烯涨价，顺丁、丁苯现货价格相对盘面坚挺，目前顺丁加工仍亏损较多，丁苯加工利润转正。目前外盘丁二烯价格坚挺，国内暂难有额外货源补充，供给维持偏紧态势，预计合成胶高位震荡为主，盘面关注宏观情绪。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 策略套利建议暂时观望，单边建议暂时观望 风险宏观环境、橡胶收储 60 6% 3% 50 0% 40 -3% -6% 30 -9% 20 -12% 同比（次轴） 20202021202220232024 18 15 12 9 6 3 0 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 同比（次轴） 2020 2021 2022 2023 2024 中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 75 0% 60 -2% 4530 -4% 15 -6% 0 -8% 比（次轴）20202021202220232024 中国固定资产投资累计完成额 同 来源：wind南华研究 挖掘机销量 10 30% 815% 60% 4-15% 2-30% 0-45% 同比（次坐标轴）20202021202220232024 来源：wind南华研究 80 25% 70 20% 60 15% 50 10% 40 30 5% 20 0% 同比（次轴）20202021202220232024 美国制造业PMI 80 70 60 5040 30 20 10 0 美国制造业PMI美国制造业PMI：新订单50分水线 美国制造业PMI：新订单美国制造业PMI 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 欧盟经济景气指数&消费者信心指数 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 0 -3 -6 -9 -12 -15 -18 消费者信心指数 2020 2021 2022 2023 2024 欧盟经济情况 99 98 97 96 95 94 93 92 91 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 欧盟经济景气指数欧盟消费者信心指数（次） 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 国内库存 中国天然橡胶社会库存 中国深色胶社会库存 中国浅色胶社会库存 180 150 120 90 60 20202021202220232024 120 100 80 60 40 20202021202220232024 65 60 55 50 45 40 35 20202021202220232024 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 青岛保税区库存青岛一般贸易库存越南胶库存 20 15 10 5 0 20202021202220232024 90 70 50 30 10 20202021202220232024 20 15 10 5 0 20202021202220232024 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 18000 440000 17000 16000 390000 1500014000 340000 1300012000 290000 11000 10000 240000 9000 8000 190000 20202021202220232024 20202021202220232024 RU主力合约收盘价RU持仓量 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 RU期货库存 RU虚实盘比 35 30 25 20 15 10 5 20202021202220232024 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 2023 2024 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 2023-24 2000 1500 1000 500 0 -500 2019-202020-212021-222022-232023-24 1-5价差5-9价差 来源：wind南华研究来源：wind