LPG周报：LPG库存转降，期价企稳

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 LPG库存转降，期价企稳 LPG周报2024年6月16日 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 周度行情回顾 本周LPG行情低位震荡转强，没有延续此前的跌势，这跟我们上期跌势放缓的预测相符合。周初PG09快速反弹，周中抄底盘获利离场，但周尾再度震荡上涨。技术上看，LPG期价进入平台震荡期，走势较强，价格重心不断上移，最终PG09收于4546元/吨，单周上涨106点，涨幅2.39%。本周液化气估价均值为5132元/吨，上周估价均值为5170元/吨，环比跌38元/吨或0.73%。同期原油价格低位企稳转强，最终WTI收于78.49美元/桶，涨3.11美元，涨幅4.13%。布伦特收于82.67美元/桶，涨3.05，涨幅3.83%。 逻辑与观点 LPG止跌背后主要有两方面原因：一是原油价格企稳，原油利空释放后，迎来多个交易日的反弹上行；二是LPG样本库存下降。需求仍然坚挺。未来油价仍是LPG长期走势的关键，成品油旺季来临对于原油的需求有一定保障，油价阶段性难以大跌。需求端，LPG化工需求再度出现转弱迹象，主要还是终端需求不振，产业利润一般导致开工率的下降。整体来看，LPG基本面多空交织，考虑到贸易商目前出现亏损，若后续库存可以保持持续下降，LPG或迎来升势。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG终端需求超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 -01-03 3-03 3 -01-03 3-03 3 0.00 期货收盘价(活跃):布伦特原油:ICE 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期货收盘价(活跃):WTI原油:ICE 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 2024-03-03 2024-05-03 0.00 期货收盘价(活跃:成交量):原油 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 0.00 期货收盘价(活跃):天然气:TTF:ICE 原油价格低位企稳转强，最终WTI收于 78.49美元/桶，涨3.11美元，涨幅4.13%。布伦特收于82.67美元/桶，涨3.05，涨幅3.83%。 2024-05-02 欧洲天然气TTF指数本周大幅震荡收跌，收于35.5欧元/兆瓦时。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口成本：CP远月及当月价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 3-04-03 05-03 03 0.00 丙丁烷预测合同价 美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4 2022/9/4 2022/11/4 2023/1/4 2023/3/4 2023/5/4 2023/7/4 2023/9/4 2023/11/4 2024/1/4 2024/3/4 2024/5/4 0 CP原油价格走势 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 CP丙烷预测价（左轴）WTI原油结算价（右轴） 1000 800 600 400 200 0 丙烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1200 1000 800 600 400 200 0 丁烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：EIA原油成品油库存 EIA原油库存 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1000000 2018201920202021202220232024 本周末，原油库存包括战略储备164683万桶。 本周末，成品油库存1520万桶。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 国内液化气周度商品量 70 60 50 40 30 20 10 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 2024/1/9 2024/3/9 2024/5/9 0 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 出厂价:液化气(民用气):广州石化 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 出厂价:液化气(民用气):济南炼厂 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 出厂价:液化气(民用气):上海高桥 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 丙丁烷贴水 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 2024-03-03 2024-05-03 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 2024-05-04 市场价:烷基化汽油:山东 现货价:顺酐 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 下游：LPG下游主要品种现货价格 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-01-04 2022-03-04 现货基准价:MTBE:山东 2022-05-04 醚后碳四出厂价 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 2024-05-04 烯烃深加工开工率 MTBE开工率 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022/3/27 2022/5/27 2022/7/27 2022/9/27 2022/11/27 2023/1/27 2023/3/27 2023/5/27 2023/7/27 2023/9/27 2023/11/27 2024/1/27 2024/3/27 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 2024/1/9 2024/3/9 2024/5/9 开工率：LPG下游化工端开工率 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 烷基化开工率 2022/7/9 PDH开工率 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 2024/1/9 2024/3/9 2022/3/27 2022/5/