氧化铝周报：出口需求转好，期价企稳反弹

2025-02-22 王梓铧,吴坤金五矿期货 Aaron

价格与持仓：氧化铝指数本周上涨2.94%至3430元/吨，持仓减少2.7万手至23万手。现货价格企稳反弹带动期货价格弱势反弹，基差方面，山东氧化铝现货价格较主力合约贴水约128元/吨。月差方面，连1-连3月差窄幅波动，录得-23元/吨。
现货价格：各地区氧化铝现货价格涨跌不一，部分地区止跌反弹，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆地区现货价格分别下跌50元/吨、下跌70元/吨、上涨10元/吨、上涨30元/吨、下跌30元/吨、下跌20元/吨。山东地区新增氧化铝出口订单，带动北方地区现货价格小幅反弹。
出口与库存：澳洲FOB价格下跌28美元/吨至503美金/吨，出口盈亏回落至226元/吨，出口窗口维持。氧化铝社会总库存累库2.7万吨至384.6万吨，累库趋势维持。氧化铝上期所仓单合计累库3.9万吨至9.4万吨；交割库库存报14.16万吨，较上周大幅增加6.72万吨。

原料端：国产矿方面，晋豫地区维持缓慢复产趋势；进口矿方面，2024年12月铝土矿进口1498万吨，同比增加26.19%，环比增加21.27%。2025年累计进口15907万吨，同比增加12.51%。几内亚矿石进口量恢复至雨季前水平。
供应端：本周国内氧化铝产量174万吨，较上周下滑0.4万吨，主要因山西和河南部分冶炼厂检修。新投产能进展顺利，预计后续供应仍将持续转松。
需求端：2025年1月电解铝运行产能4365万吨，较上月增加9万吨。开工率方面，1月电解铝开工率环比增加0.03%至95.77%。
进出口：2024年12月氧化铝净出口17.3万吨，维持进口倒挂。2025年氧化铝合计净出口36.58万吨。澳洲FOB价格下跌，出口盈亏回落，山东地区新增出口订单，内外价差有所收缩。