珍酒李渡（06979.HK）2023年的股东大会点评报告指出，公司在此次股东大会上展示了其经营策略的务实性和聚焦性。公司董事长吴向东在会上强调了集团的战略规划、业务拓展和行业趋势，并与超过150位股东和投资者进行了面对面交流。
公司经营亮点：
- 产品矩阵扩展：公司认为在当前市场环境下，尽管中小酒企面临压力，但头部酒企表现稳健。公司持续探索“美食+美酒”的融合发展，聚焦核心市场，通过产品、渠道、市场的整合来增强竞争力。
- 品牌定位与市场聚焦：具体来看，珍酒品牌在双渠道建设上取得进展，特别是在湖南市场的增量显著；李渡品牌则通过产品矩阵的丰富和差异化市场策略，加快全国化进程。湘窖和开口笑品牌深耕湖南市场，优化产品结构，强化体验式营销。
- 渠道与产品健康度：公司强调了渠道和产品的健康度，通过渠道调整和产品优化，奠定了坚实的基础。下半年，珍30、珍15等主品预计会进行焕新升级，流通渠道的放量预计将带来增长。此外，双渠道布局的效果开始显现，珍酒事业部成熟度高，高档酒事业部客户挖掘效果明显，有望兑现业绩。
投资建议：
- 业绩稳定增长：公司上半年聚焦产品和渠道调整，动销和开瓶率稳步提升，业绩实现平稳增长。
- 潜力增长点：下半年，通过产品更新、双渠道布局深化以及区域市场潜力的挖掘，增长潜力更加强大。加上股权激励计划的支持，全年业绩目标完成的确定性较高。
- 成本优化与利润释放：自产基酒的使用将有助于成本的优化，渠道效率的提升则进一步释放了利润弹性，预计利润增长速度可能加速。
风险提示：
- 消费复苏放缓：若消费复苏不如预期，可能影响公司的销售表现。
- 行业竞争加剧：酱酒行业的竞争可能会加大，对公司的市场份额构成挑战。
- 渠道招商不及预期：渠道拓展的速度和效果可能会影响公司的整体增长计划。
财务预测：
- 营收与利润：预计2024年至2026年，营业收入将分别增长至8435百万、10080百万、12030百万，Non-GAAP归母净利润则分别增长至2025百万、2506百万、3100百万。每股盈利分别为0.60元、0.74元、0.91元。
- 估值：根据2024年6月21日收盘价，市盈率为11倍，市净率为2倍。公司维持“强推”评级，目标价设定为14港元。
此报告综合评估了珍酒李渡的市场表现、财务预测和潜在风险，推荐投资者关注其在产品创新、渠道优化和市场聚焦方面的策略执行情况。
