化纤纺织周度策略

化纤纺织研究中心作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 作者： 陈臻 从业资格证号： F3084620 投资咨询证号： Z0018730 联系方式： 13671522081 摘要 PX：国内PX开工负荷维持高位，然后市共计650万吨PTA装置有望重启，PX供需有双增预期，同时成本端原油价格走强，一定程度提振PX需求，预计后市PX价格紧跟原油波动为主。 期货策略：区间交易为主。 PTA：周度逸盛海南一套装置短停，PTA开工小幅下滑，聚酯开工回升，短期供需有所走强，但6月份，PTA供需处于边际累库期，现货供应稳定，聚酯工厂零星采购，聚酯企业产成品有挺价倾向，关注聚酯企业减产可能。 期货策略：区间交易为主。 乙二醇：装置重启提负，供应低位有所回升，压制价格上涨空间，后期关注聚酯工厂和织造工厂博弈情况，是否会倒逼聚酯工厂有检修动作，短期预计震荡，参考运行区间4350-4700元/吨。 期货策略：暂时观望或区间谨慎操作 期货研究院 化纤纺织周度策略ChemicalFiberTextileWeeklyStrategyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤：短纤供需趋弱，但低价货源减少对价格有所支撑，绝对价格仍跟随成本震荡，将维持在7200~7600区间。 期货策略：区间波段操作。期权策略：无 棉花/棉纱：美棉生长正常，美元指数再度逼近106点，美棉继续低位徘徊。6月是传统淡季，外盘不振，叠加7月滑准税配额将落地的传言，内盘低位震荡。近期期市波动率大幅增加，可以采取买入跨式期权策略。 期货：以低位震荡走势对待。期权：买入跨式期权策略，即买入CF2409P14000+买入CF2409C15000。 第一部分化纤纺织套利数据走势图4 第二部分化纤纺织基本面数据图7 一、化纤纺织开机负荷7 二、化纤纺织产业链库存9 三、化纤纺织产销成交数据11 第三部分化纤纺织期权策略12 图目录 图1：PX-NAP现货价差4 图2：PTA现货加工费4 图3：PTA2405合约期货加工费5 图4：短纤加工费5 图5：05-09合约PTA价差5 图6：05-09合约乙二醇价差5 图7：短纤跨期价差5 图8：棉花05-09合约价差5 图9：PX主力合约基差6 图10：PTA主力合约基差6 图11：乙二醇主力合约基差6 图12：短纤主力合约基差6 图13：棉花主力合约基差6 图14：棉纱主力合约基差6 图15：PTA-MEG价差7 图16：05-09棉纱-棉花价差7 图17：PX周度开工负荷7 图18：PTA周度开工负荷7 图19：乙二醇乙烯法开工率7 图20：乙二醇非乙烯法开工率7 图21：聚酯企业周度开工负荷8 图22：涤纶长丝企业周度开工负荷8 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷8 图24：涤纶短纤企业周度开工负荷8 图25：纯棉纱行业开工率8 图26：扎花企业开机率8 图27：涤棉纱开工率9 图28：江浙织机开工率9 图29：PTA工厂库存天数9 图30：PTA流通环节库存9 图31：乙二醇华东港口库存9 图32：短纤周度库存天数9 图33：涤纶POY周度库存天数10 图34：涤纶DTY周度库存天数10 图35：涤纶FDY周度库存天数10 图36：织造企业周度成品库存天数10 图37：全国棉花商业库存10 图38：全国棉花工业库存10 图39：短纤权益库存天数11 图40：聚酯工厂原材料库存天数11 图41：织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数11 图42：纯涤纱原料库存11 图43：长丝企业周度产销率11 图44：涤纶短纤企业周度产销率11 图45：中国轻纺城成交量12 图46：中国轻纺城长纤织物成交量12 图47：中国轻纺城短纤织物成交量12 图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类12 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率12 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 PX 区间震荡 国内PX开工负荷维持高位，然后市共计650万吨PTA装置有望重启，PX供需有双增预期 ，同时成本端原油价格走强，一定程度提振PX需求，预计后市PX价格紧跟原油波动为主。 PTA 区间震荡 上周逸盛海南一套装置短停，PTA开工小幅下滑，聚酯开工回升，短期供需有所走强，但6月份，PTA供需处于边际累库期，现货供应稳定，聚酯工厂零星采购，聚酯企业产成品有挺价倾向，关注聚酯企业减产可能。 乙二醇 区间谨慎交易 装置重启提负，供应低位有所回升，压制价格上涨空间，后期关注聚酯工厂和织造工厂博弈情况，是否会倒逼聚酯工厂有检修动作，短期预计震荡，参考运行区间4350-4700元/吨。 棉花棉纱 低位徘徊 美棉生长正常，美元指数再度逼近106点，美棉继续低位徘徊。6月是传统淡季，外盘不振，叠加7月滑准税配额将落地的传言，内盘低位震荡。近期期市波动率大幅增加，可以采取买入跨式期权策略。 短纤 区间波段操作 短纤供需趋弱，但低价货源减少对价格有所支撑，绝对价格仍跟随成本震荡，将维持在7200~7600区间。 资料来源：方正中期研究院 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 成交量 持仓量 PX 8540 -32 -0.37 248438 85445 PTA 5922 -26 -0.44 2719327 783198 乙二醇 4527 15 0.33 847653 324593 短纤 7526 58 0.80 83914 183708 棉花 14560 -230 -1.79 1779224 575934 棉纱 20225 -385 -1.92 13777 4462 资料来源：方正中期研究院 表3：化纤纺织开机负荷 开工负荷 2024-06-14日 2024-06-21日 周变动 PX 79.79% 81.98% 2.19% PTA 78.09% 76.08% -2.01% MEG乙烯法 58.64% 57.80% -0.84% MEG非乙烯法 58.66% 60.15% 1.49% 聚酯 88.20% 89.29% 1.09% 涤纶长丝 86.60% 86.60% 0.00% 聚酯瓶片 73.50% 76.00% 2.50% 涤纶短纤 85.61% 87.03% 0.74%% 棉花 1.58% 1.58% 0.00% 棉纱 71.05% 70.70% -0.35% 江浙织机 68.08% 67.52% -0.56% 资料来源：方正中期研究院 表4：化纤纺织产品库存 库存天数 2024-06-14日 2024-06-21日 周变动 PTA 4.49 4.14 -0.35 MEG 73.62 74.96 1.34 涤纶POY 26.50 28.60 2.10 涤纶FDY 22.30 23.20 0.90 涤纶DTY 27.50 27.40 -0.10 涤纶短纤（天） 8.97 9.62 -1.53 织造企业 25.28 26.19 0.91 资料来源：方正中期研究院 表5：化纤纺织原材料库存 原材料库存天数 2024-06-14日 2024-06-21日 周变动 聚酯工厂 8.13 8.18 0.05 织造企业（涤纶长丝） 9.24 9.09 -0.15 资料来源：方正中期研究院 表6：其他重要数据 重要数据 2024-06-14日 2024-06-21日 周变动 PTA流通环节库存 159.20万吨 156.50万吨 -2.70万吨 长丝产销率 53.23% 46.52% -6.71% 短纤产销率 56.10% 72.16% 16.06% 资料来源：方正中期研究院 第一部分化纤纺织套利数据走势图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PTA主力合约期货加工费图4：短纤加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：PTA价差图6：乙二醇价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：短纤跨期价差图8：棉花近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：棉花主力合约基差图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差图16：棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分化纤纺织基本面数据图 一、化纤纺织开机负荷 图17：PX周度开工负荷图18：PTA周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：乙二醇乙烯法开工率图20：乙二醇非乙烯法开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：聚酯企业周度开工负荷图22：涤纶长丝企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷图24：涤纶短纤企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：纯棉纱行业开工率图26：扎花企业开机率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：涤棉纱开工率图28：江浙织机开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、化纤纺织产业链库存 图29：PTA工厂库存天数图30：PTA流通环节库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：乙二醇华东港口库存图32：短纤周度库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：涤纶FDY周度库存天数图36：织造企业周度成品库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：全国棉花商业库存图38：全国棉花工业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数图42：纯涤纱原料库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、化纤纺织产销成交数据 图43：长丝企业周度产销率图44：涤纶短纤企业周度产销率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：中国轻纺城成交量图46：中国轻纺城长纤织物成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：中国轻纺城短纤织物成交量图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分化纤纺织期权策略 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 化纤纺织期权策略 PX:无 PTA：无MEG:无PF:无 CF:买入跨式期权策略，即买入CF2409P14000+买入CF2409C15000。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中