化纤纺织周度策略

期货研究院 化纤纺织周度策略ChemicalFiberTextileWeeklyStrategyReport 化纤纺织研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：陈臻 从业资格证号：F3084620 投资咨询证号：Z0018730 联系方式：13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月05日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PX：国内PX开工负荷维持高位，需求端部分PTA装置有重启，PX供需矛盾不明显，成本端原油价格走强，聚酯产业链良性发展，一定程度提振PX价格，随着价格不断走强，运行至压力位附近，明显承压，后市震荡整理对待。 策略:观望 PTA：周度来看，PTA装置以及聚酯开工稳定为主，PTA供需扰动不明显，江浙加弹综合开工下降至86%，江浙织机综合开工下降至73%，周度江浙终端工厂原料备货小幅下降，终端织造订单偏弱。策略：观望 乙二醇：港口去化，叠加瓶片工厂挺价影响，再度提振多头信心，对价格有一定支撑，然随着价格抬升，供应可能会存在回归，不建议追涨。 期货策略：暂时观望 短纤：短纤供需趋弱，但是企业挺价保加工费推涨价格，短期价格将延续偏强表现，但下游订单不佳，对高价原料接受能力有限，关注下游需求负反馈。 期货策略：观望 棉花/棉纱：美国天气情况略有恶化，同时仓单量明显减少，美棉低位反弹，一度带动内盘上扬。不过，当前处于市场淡季，国内下游情况依然没有改观，短期内难以好转，反弹后再度下挫。 期货：在主力合约14500-14900元/吨做区间波段。期权：买入虚值看跌期权，例如待CF2409反弹至14800元/吨以上时，买入CF2409P14800。 第一部分化纤纺织套利数据走势图4 第二部分化纤纺织基本面数据图7 一、化纤纺织开机负荷7 二、化纤纺织产业链库存9 三、化纤纺织产销成交数据11 第三部分化纤纺织期权策略12 图目录 图1：PX-NAP现货价差4 图2：PTA现货加工费4 图3：PTA期货加工费4 图4：短纤加工费4 图5：PTA近远月价差5 图6：乙二醇近远月价差5 图7：短纤跨期价差5 图8：棉花近远月价差5 图9：PX主力合约基差5 图10：PTA主力合约基差5 图11：乙二醇主力合约基差6 图12：短纤主力合约基差6 图13：棉花主力合约基差6 图14：棉纱主力合约基差6 图15：PTA-MEG价差6 图16：棉纱-棉花价差6 图17：PX周度开工负荷7 图18：PTA周度开工负荷7 图19：乙二醇乙烯法开工率7 图20：乙二醇非乙烯法开工率7 图21：聚酯企业周度开工负荷7 图22：涤纶长丝企业周度开工负荷7 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷8 图24：涤纶短纤企业周度开工负荷8 图25：纯棉纱行业开工率8 图26：扎花企业开机率8 图27：涤棉纱开工率8 图28：江浙织机开工率8 图29：PTA工厂库存天数9 图30：PTA流通环节库存9 图31：乙二醇华东港口库存9 图32：短纤周度库存天数9 图33：涤纶POY周度库存天数9 图34：涤纶DTY周度库存天数9 图35：涤纶FDY周度库存天数10 图36：织造企业周度成品库存天数10 图37：全国棉花商业库存10 图38：全国棉花工业库存10 图39：短纤权益库存天数10 图40：聚酯工厂原材料库存天数10 图41：织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数11 图42：纯涤纱原料库存11 图43：长丝企业周度产销率11 图44：涤纶短纤企业周度产销率11 图45：中国轻纺城成交量11 图46：中国轻纺城长纤织物成交量11 图0：中国轻纺城短纤织物成交量12 图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类12 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率12 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 PX 震荡整理 国内PX开工负荷维持高位，需求端部分PTA装置有重启，PX供需矛盾不明显，成本端原油价格走强，聚酯产业链良性发展，一定程度提振PX价格，随着价格不断走强，运行至压力位附近，明显承压，后市震荡整理对待。 PTA 震荡整理 周度来看，PTA装置以及聚酯开工稳定为主，PTA供需扰动不明显，江浙加弹综合开工下降至86%，江浙织机综合开工下降至73%，周度江浙终端工厂原料备货小幅下降，终端织造订单偏弱。 乙二醇 震荡偏强 港口去化，叠加瓶片工厂挺价影响，再度提振多头信心，对价格有一定支撑，然随着价 格抬升，供应可能会存在回归，不建议追涨。 棉花棉纱 低位震荡 美国天气情况略有恶化，同时仓单量明显减少，美棉低位反弹，一度带动内盘上扬。不过，当前处于市场淡季，国内下游情况依然没有改观，短期内难以好转，反弹后再度下挫。 短纤 观望 短纤供需趋弱，但是企业挺价保加工费推涨价格，短期价格将延续偏强表现，但下游订单不佳，对高价原料接受能力有限，关注下游需求负反馈。 资料来源：方正中期研究院 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 成交量 持仓量 PX 8582 -62 -0.72 317094 79290 PTA 5972 -18 -0.30 4201572 1075741 乙二醇 4693 53 1.14 1126320 415860 短纤 7664 -68 -0.59 84374 75752 棉花 14770 90 0.37 1510431 512672 棉纱 20560 55 0.05 11095 4929 资料来源：方正中期研究院 表3：化纤纺织开机负荷 开工负荷 2024-06-28日 2024-07-05日 周变动 PX 84.03% 86.76% 2.73% PTA 76.88% 76.96% 0.08% MEG乙烯法 57.47% 59.13% 1.66% MEG非乙烯法 59.48% 60.77% 1.29% 聚酯 89.21% 88.66% -0.55% 涤纶长丝 86.60% 83.40% -3.20% 聚酯瓶片 76.00% 76.00% 0.00% 涤纶短纤 87.11% 87.09% 0.08%% 棉花 1.58% 1.58% 0.00% 棉纱 70.70% 68.86% -1.84% 江浙织机 67.45% 66.87% -0.58% 资料来源：方正中期研究院 表4：化纤纺织产品库存 库存天数 2024-06-28日 2024-07-05日 周变动 PTA 4.01 3.83 -0.18 MEG 70.24 67.16 -3.08 涤纶POY 26.80 27.40 0.60 涤纶FDY 22.40 22.60 0.20 涤纶DTY 26.90 26.40 -0.50 涤纶短纤（天） 11.60 11.95 1.98 织造企业 26.98 27.63 0.65 资料来源：方正中期研究院 表5：化纤纺织原材料库存 原材料库存天数 2024-06-28日 2024-07-05日 周变动 聚酯工厂 8.12 8.06 -0.06 织造企业（涤纶长丝） 9.55 10.22 0.67 资料来源：方正中期研究院 表6：其他重要数据 重要数据 2024-06-28日 2024-07-05日 周变动 PTA流通环节库存 156.50万吨 160.90万吨 4.40万吨 长丝产销率 38.60% 53.68% 15.08% 短纤产销率 35.16% 40.79% 5.63% 资料来源：方正中期研究院 第一部分化纤纺织套利数据走势图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PTA期货加工费图4：短纤加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：PTA近远月价差图6：乙二醇近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：短纤跨期价差图8：棉花近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PX主力合约基差图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：棉花主力合约基差图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差图16：棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分化纤纺织基本面数据图 一、化纤纺织开机负荷 图17：PX周度开工负荷图18：PTA周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：乙二醇乙烯法开工率图20：乙二醇非乙烯法开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：聚酯企业周度开工负荷图22：涤纶长丝企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷图24：涤纶短纤企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：纯棉纱行业开工率图26：扎花企业开机率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：涤棉纱开工率图28：江浙织机开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、化纤纺织产业链库存 图29：PTA工厂库存天数图30：PTA流通环节库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：乙二醇华东港口库存图32：短纤周度库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：涤纶POY周度库存天数图34：涤纶DTY周度库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：涤纶FDY周度库存天数图36：织造企业周度成品库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：全国棉花商业库存图38：全国棉花工业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：短纤权益库存天数图40：聚酯工厂原材料库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、化纤纺织产销成交数据 图43：长丝企业周度产销率图44：涤纶短纤企业周度产销率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：中国轻纺城成交量图46：中国轻纺城长纤织物成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：中国轻纺城短纤织物成交量图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分化纤纺织期权策略 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 化纤纺织期权策略 PX:无 PTA：无 MEG:建议买入平值看跌期权，以防价格回落风险PF:无 CF:期货：在主力合约14500-14900元/吨做区间波段。期权：买入虚值看跌期权，例如待CF2409反弹至14800元/ 吨以上时，买入CF2409P14800。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际